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在管理層8月18日推出的政策“組合拳”沒(méi)有發(fā)揮出利好作用的情況下，時(shí)隔一周，8月27日，管理層再推新的政策“組合拳”，不僅印花稅減半征求，同時(shí)還表示“階段性收緊IPO節(jié)奏”，并且證監(jiān)會(huì)還將進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，市場(chǎng)期盼的各種政策性利好，基本上都“一次性兌現(xiàn)”。

在管理層新出臺(tái)的政策“組合拳”中，印花稅減半征收及“階段性收緊IPO節(jié)奏”無(wú)疑是最受市場(chǎng)關(guān)注的。不過(guò)，真正對(duì)股市帶來(lái)深遠(yuǎn)影響的卻是證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，也即證監(jiān)會(huì)的“減持新規(guī)”。畢竟印花稅減半征收與“階段性收緊IPO節(jié)奏”對(duì)股市的影響只是短期的、階段性的。而減持新規(guī)或?qū)⒔oA股市場(chǎng)帶來(lái)一場(chǎng)重大變革。

減持新規(guī)的內(nèi)容并不復(fù)雜，證監(jiān)會(huì)的規(guī)定是：上市公司存在股價(jià)破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無(wú)控股股東、實(shí)際控制人的，第一大股東及其實(shí)際控制人比照上述要求執(zhí)行。

與過(guò)去的減持制度相比，減持新規(guī)將股東減持與破發(fā)、破凈、現(xiàn)金分紅緊密地結(jié)合了起來(lái)。即上市公司股價(jià)出現(xiàn)破發(fā)、破凈情形時(shí)，公司控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行減持套現(xiàn)，同時(shí)上市公司未進(jìn)行現(xiàn)金分紅或現(xiàn)金分紅不達(dá)標(biāo)的，公司控股股東、實(shí)際控制人也不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行減持。如此一來(lái)，破發(fā)、破凈、現(xiàn)金分紅也就成了控股股東、實(shí)際控制人減持的三大死穴，也即三大“緊箍”，緊緊地套在了控股股東、實(shí)際控制人的頭上。

有了上述三大“緊箍”，股市所承受的股東減持壓力就可以大大減輕了。據(jù)有關(guān)人士初步預(yù)估，在套上三大“緊箍”之后，在A股上市的公司中，有近半數(shù)的上市公司即近2600家會(huì)受到減持新規(guī)的影響，控股股東等將不能進(jìn)行減持行為，這將大大緩解股東減持給市場(chǎng)帶來(lái)的壓力。

不僅如此，減持新規(guī)對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)將是一個(gè)重大變革。比如，新股的高價(jià)發(fā)行或?qū)⒉辉偈艿桨l(fā)行人青睞了。一直以來(lái)，在新股發(fā)行的過(guò)程中，發(fā)行人都追求高價(jià)發(fā)行。但減持新規(guī)將會(huì)改變這種局面。因?yàn)楦邇r(jià)發(fā)行的股票很容易破發(fā)，而按照減持新規(guī)，一旦新股破發(fā)了，如果股價(jià)始終不能站上發(fā)行價(jià)，那么公司控股股東就始終不能減持股份了。這種局面顯然是公司控股股東所不愿意看到的。因此為了順利套現(xiàn)，公司控股股東也會(huì)終止高價(jià)發(fā)行。

又比如，破凈在很多公司中也是存在的，有的公司甚至常年處于破凈狀態(tài)。這種嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的情形因?yàn)椴簧婕肮究毓晒蓶|的利益，所以沒(méi)有引起重視。如今，根據(jù)減持新規(guī)，破凈公司的控股股東不得減持股份，那么對(duì)于破凈公司來(lái)說(shuō)，就要為公司的“凈值保衛(wèi)戰(zhàn)”而努力了，包括控股股東、實(shí)際控制人，也會(huì)為保住公司的股價(jià)不跌破凈值而努力。否則，控股股東想減持股份也難成行。

再比如，上市公司會(huì)更加重視回報(bào)投資者了。畢竟減持新規(guī)規(guī)定，最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。因此，為了能夠順利減持，公司控股股東、實(shí)際控制人也會(huì)積極提議進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

也正因如此，減持新股對(duì)A股市場(chǎng)的影響將是積極的，甚至是變革性的。

作者/皮海洲