全面“降息”如期而至。

6月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均比上月下調(diào)10個基點。

市場對本月LPR調(diào)降已有充分預(yù)期。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，整體上看，本次LPR利率調(diào)降有助于增強實體經(jīng)濟活力，促進投資、就業(yè)和消費良性循環(huán)。

(資料圖)

在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟看來，這有利于促進實體經(jīng)濟信貸成本、經(jīng)營主體融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降，有利于穩(wěn)投資、促消費、擴內(nèi)需、加固經(jīng)濟基本盤。

下調(diào)符合市場預(yù)期

多因素推動LPR報價下調(diào)

MLF操作利率是LPR報價的定價基礎(chǔ)。6月MLF操作利率下調(diào)0.1個百分點后，市場普遍預(yù)期當(dāng)月兩個品種的LPR報價也將跟進下調(diào)。

在中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬看來，銀行負(fù)債端成本改善，為LPR報價下調(diào)創(chuàng)造了空間。

“近期，存款掛牌利率下調(diào)、‘類活期’存款管控、政策利率降息等一系列操作完全落地后，累計改善國股銀行負(fù)債成本10bp左右，為LPR下調(diào)帶來相應(yīng)空間?！睖乇蛘f。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次LPR報價下調(diào)的宏觀背景是二季度以來經(jīng)濟修復(fù)動力穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢頭，需要宏觀政策適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度，其中引導(dǎo)實體經(jīng)濟融資成本下調(diào)，進一步加大房地產(chǎn)行業(yè)支持力度，是當(dāng)前提振經(jīng)濟修復(fù)動能的一個重要發(fā)力點。

4月份以來，信貸投放節(jié)奏明顯放緩。人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月新增信貸、社融分別為1.36萬億元、1.56萬億元，分別同比少增5418億元、1.31萬億元。在受訪專家看來，經(jīng)濟復(fù)蘇斜率放緩、微觀主體有效融資需求不足，尤其是居民端加杠桿意愿較低，亟需通過利率調(diào)降等舉措進一步穩(wěn)固，加強逆周期調(diào)節(jié)。

促進消費和內(nèi)需加快恢復(fù)

未來仍有調(diào)降空間

“6月政策性降息釋放了清晰的穩(wěn)增長信號，伴隨企業(yè)和居民貸款利率下調(diào)，接下來實體經(jīng)濟融資需求將會上升，而銀行信貸投放節(jié)奏也將加快?！蓖跚啾硎?，6月MLF續(xù)作加量幅度擴大，能夠提前為銀行體系補充中長期流動性，增強其信貸投放能力，也可為接下來信貸投放的再度提速做好準(zhǔn)備。

周茂華表示，LPR利率調(diào)降將利好企業(yè)與房地產(chǎn)市場。一方面，LPR利率帶動企業(yè)部門貸款成本下降，有助于提振企業(yè)融資需求，促進投資和就業(yè)。另一方面，5年期LPR利率下調(diào)，降低首套、剛需購房貸款成本，提振樓市需求，同時也有助于降低二套房月供利息支出等。

“國內(nèi)LPR利率下調(diào)，金融支持實體經(jīng)濟力度加大，有助于激發(fā)實體經(jīng)濟活力，房地產(chǎn)穩(wěn)步復(fù)蘇，促進消費和內(nèi)需加快恢復(fù)?！敝苊A補充道。

展望未來，龐溟表示，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的發(fā)展和政策落地的時、效、度，年內(nèi)仍有繼續(xù)降息和降準(zhǔn)的可能性，政策儲備較為充足，政策工具較為多樣，不需要一次性把全部“子彈”打光。

“對發(fā)揮穩(wěn)經(jīng)濟關(guān)鍵作用的重點地區(qū)和重點行業(yè)來說，應(yīng)充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，結(jié)合宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，結(jié)合政策性開發(fā)性金融工具等各項金融舉措，加大資金投放力度和項目儲備強度，以突出對經(jīng)濟社會發(fā)展的引領(lǐng)、輻射、帶動和支撐作用，培育宏觀經(jīng)濟的壓艙石、推進器和增長極，為高質(zhì)量發(fā)展蓄勢賦能?！饼嬩檎f。

溫彬表示，當(dāng)前市場融資需求相對疲軟，新發(fā)放貸款利率仍延續(xù)下行態(tài)勢。同時，伴隨LPR再度調(diào)降，后續(xù)季度內(nèi)到期續(xù)作的貸款重定價壓力將加大。凈息差承壓背景下，負(fù)債端成本管控措施有望繼續(xù)出臺。銀行機構(gòu)有望繼續(xù)通過壓降定期存款點差、管控高成本的長期限定期存款續(xù)作規(guī)模、設(shè)定類活期存款閾值、規(guī)范同業(yè)存款和結(jié)構(gòu)性存款等方式來繼續(xù)降低存款利率，為讓利實體經(jīng)濟創(chuàng)造更多空間。