總市值已跌去九成多

從2014年5月16日在紐交所上市以來，聚美在3年多的成長過程中可謂磕磕絆絆、質(zhì)疑不斷，聚美的股價便是最直觀的反映。

上市三年多來，聚美的股價走勢堪稱“慘烈”，其IPO發(fā)行價為22美元，在2014年5月至8月的3個月中，聚美股價最高時曾攀升至39.45美元，總市值達(dá)57.8億美元。但由此至2015年初，聚美的股價卻由盛轉(zhuǎn)衰，令人猝不及防地一路下滑至13美元以下。

在此期間聚美發(fā)生了什么呢?公開報道顯示，2014年7月，一家名為祎鵬恒業(yè)的供應(yīng)商被爆通過偽造品牌授權(quán)書和報關(guān)單等相關(guān)文件，通過電商平臺銷售假冒名牌服裝、手表，聚美優(yōu)品名列其中。雖然聚美優(yōu)品很快將該供應(yīng)商的所有商品從平臺下架，并提供無條件退貨，但此次風(fēng)波給聚美聲譽(yù)帶來的負(fù)面效應(yīng)遲遲未能消除，其股價更由此進(jìn)入了下滑通道。

實際上，為了撕掉長期以來的“假貨”標(biāo)簽，聚美上市后不久就開始了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，砍掉第三方平臺上的奢侈品業(yè)務(wù)，并將第三方平臺美妝業(yè)務(wù)全部轉(zhuǎn)為入庫自營，只有服飾和配飾仍在第三方平臺下運營，并在2014年9月上線了跨境業(yè)務(wù)聚美海外購。聚美希望以海外購這種能夠控制品質(zhì)的模式替代原有第三方平臺銷售的模式，來做到化妝品的全部自營轉(zhuǎn)換，并加強(qiáng)防偽碼體系建設(shè)。

至2014年底，聚美由平臺向自營的轉(zhuǎn)型基本完成，轉(zhuǎn)型的動作也逐漸得到了市場的認(rèn)可。2015年1月至5月，聚美的股價逐漸回升到了25美元，然而，這種好日子卻并不長久。雖然聚美在2014年及時卡位，但2015年適逢我國跨境進(jìn)口電商正處于蓬勃發(fā)展時期，同時期的網(wǎng)易考拉、洋碼頭、蜜芽、貝貝等電商平臺的跨境業(yè)務(wù)也全面步入正軌，要與這些競爭對手爭奪巨頭分割后余下的跨境進(jìn)口市場，聚美并未表現(xiàn)出足夠的競爭力。

2015年5月發(fā)布財報后，聚美的股價便掉頭向下，并一直延續(xù)著下滑的大趨勢。至2016年2月，聚美優(yōu)品管理層發(fā)出私有化要約時，聚美的股價已經(jīng)在6美元左右徘徊，而截至今年9月7日收盤，聚美股票已跌至3.03美元，總市值4.91億，不及巔峰時的一成。

垂直電商遭遇天花板?

回顧聚美幾年來的布局動作，除了被人詬病的影視、共享充電寶、智能硬件(2017年4月推出兩款空氣凈化器)外，陳歐將美妝品類收歸自營，重點押寶跨境電商，布局網(wǎng)紅電商(自有高顏值員工)和精選電商(聚美優(yōu)選)，看起來是合乎邏輯的，但眼下的電商市場環(huán)境卻沒有留給聚美這樣的垂直電商多少機(jī)會。

星圖數(shù)據(jù)發(fā)布的《2016年線上化妝品消費大數(shù)據(jù)白皮書》顯示，在B2C綜合電商中，天貓仍舊是2016年在化妝品市場吸金最多的平臺，全年(1-11月)份額超過了六成，京東也依然緊隨其后，份額開始逼近30%。2016年線上化妝品市場份額排名為：天貓63.9%，京東28.2%，一號店4.2%，蘇寧2.1%，當(dāng)當(dāng)0.8%，國美在線0.5%，亞馬遜0.4%，在市場份額前七位的名單中并沒有聚美優(yōu)品的名字。

“2012年的時候，京東、天貓所占整個B2C市場的份額是60%左右，而現(xiàn)在二者加起來已經(jīng)超過了90%，整個B2C電商正在向兩大巨頭的方向發(fā)展，而其他電商都在艱難尋找自己的路。”魯振旺告訴記者。

“各行各業(yè)的垂直電商都很困難，無論是服裝、3C還是美妝。”曹磊表示，目前除母嬰領(lǐng)域的貝貝、蜜芽生存狀況好一些外，由于電商平臺的寡頭效應(yīng)日漸顯現(xiàn)，垂直電商遇到了很大的“天花板”。

“垂直B2C電商賺點小錢沒問題，一旦要做大，巨頭就會出手，最近火起來的生鮮電商、網(wǎng)紅電商都是巨頭出手的案例。”曹磊說。

像生鮮電商受困于冷鏈物流、高損耗等因素困擾一樣，美妝電商主要的痛點是其復(fù)雜的供應(yīng)鏈。目前垂直美妝電商的市場份額都不大，因此能夠拿到大牌美妝品牌授權(quán)的也少之又少。沒有授權(quán)，就很難消除消費者對商品真?zhèn)蔚念檻]，而中小型電商平臺在自行采購時面臨的各種渠道的供貨商魚龍混雜，難以實現(xiàn)對商品來源的嚴(yán)格把控。

而去年“跨境電商4·8新政”的影響也不可忽視，就聚美來說，其核心業(yè)務(wù)是美妝品類的跨境進(jìn)口，而“4·8新政”中對稅率的調(diào)整給聚美的自營保稅模式也帶來了不小沖擊。

垂直電商的日子不好過，陳歐便把解救聚美的希望放在了電商以外的非核心業(yè)務(wù)上，而在外界看來，這種做法并不明智，似乎更像是陳歐慌不擇路。

“其實也不是沒有路，像網(wǎng)易考拉和網(wǎng)易嚴(yán)選其實都找到了自己的路。但是聚美還在猶豫之中，它想做‘嚴(yán)選’，也想做空氣凈化器，聚美的問題是在電商方面也不是那么聚焦，步伐有點亂。”魯振旺說。