周一（7.10）三大指數(shù)迎來震蕩反彈，滬指終結(jié)三連跌，微紅收漲0.22%；創(chuàng)業(yè)板指漲1.37%，領(lǐng)漲兩市。

盤面上，新能源賽道股集體走強，光伏、鋰電池方向全天大漲；“免稅龍頭”中國中免一度封板，帶動消費股回暖；醫(yī)療、電力、智能駕駛等表現(xiàn)活躍。CPO、機器人、ChatGPT概念等則深度回調(diào)。

(資料圖片)

經(jīng)過二季度調(diào)整，當(dāng)前A股市場估值再度回落至歷史偏低水平，市場短期處于震蕩磨底趨勢，等待積極因素催化。

伴隨著上市公司中報預(yù)/報告在7月中旬至8月集中披露，業(yè)績出現(xiàn)改善拐點或超預(yù)期的行業(yè)和個股，可能逐步成為投資者關(guān)注的主線。

根據(jù)中金公司統(tǒng)計和預(yù)測，二季度盈利同比增速較高的是零售、旅游酒店及餐飲、非酒食品飲料、傳媒互聯(lián)網(wǎng)和輕工日化等。

具體方向上，中金公司建議關(guān)注三條主線：

1）基本面面臨拐點并逐漸觸底回升的復(fù)蘇主線，如泛消費行業(yè)、中游制造和TMT的自下而上機會；

2）受益產(chǎn)業(yè)政策支持且產(chǎn)業(yè)趨勢向上的成長領(lǐng)域，包括科技軟硬件和高端制造；

3）中報業(yè)績超預(yù)期或環(huán)比改善的高景氣領(lǐng)域，如出口鏈等。

下面具體來看今天的行情復(fù)盤。

【市場熱點回顧及解讀】

今日A股三大指數(shù)集體收漲，滬指收漲0.22%，深成指漲0.5%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.37%。市場量能繼續(xù)萎縮，今日滬深兩市成交額不足8000億元，北向資金今日凈買入12.3億元。

從個股表現(xiàn)來看，今日兩市個股漲跌互現(xiàn)，2510只個股上漲，2411只下跌，279只持平，賺錢效應(yīng)“偏好”。

主力資金動向上，從申萬一級行業(yè)來看，今日電力設(shè)備、商貿(mào)零售、基礎(chǔ)化工吸金力居前，分別獲主力資金增倉52.52億元、17億元、14.24億元。凈流出方面，今日主力資金重點減倉計算機、通信、電子等板塊，分別凈流出19.01億元、9.45億元、8.41億元。

【ETF全知道熱點收評】今日重點聊聊化工、醫(yī)療和券商3個板塊主題的交易和基本面情況。

一、【化工ETF（516020）】

今日光伏、儲能、鋰電等新能源板塊集體走強，“帶飛”上游化工龍頭。細分化工指數(shù)早盤一度漲超2%，午后漲幅有所回落，尾盤收漲1.73%。

細分領(lǐng)域，氟化工、電池化學(xué)品等行業(yè)漲幅居前。三棵樹因半年業(yè)績預(yù)喜大漲7.86%領(lǐng)跑，氟化工龍頭巨化股份、多氟多分別漲6.49%、3.90%，電池化學(xué)品龍頭天賜材料、恩捷股份分別上漲3.27%、2.76%。

場內(nèi)代表ETF方面，化工ETF（516020）早盤沖高后，全天維持高位震蕩，尾盤場內(nèi)價格收漲1.59%，日成交額放大至2624萬元。7月伊始，該ETF已連續(xù)4日獲資金凈申購，或從側(cè)面反映市場對板塊下半年復(fù)蘇回暖仍有較強信心。

1、碳酸鋰期貨、期權(quán)上市在即，“白色石油”價格有望趨穩(wěn)

消息面上，近日證監(jiān)會同意廣州期貨交易所碳酸鋰期貨及期權(quán)注冊。下一步，證監(jiān)會將督促廣州期貨交易所做好各項工作，保障碳酸鋰期貨及期權(quán)的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運行。

近年來，碳酸鋰現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)出“過山車”行情，對上下游行業(yè)產(chǎn)生較大影響。像今年上半年，碳酸鋰價格出現(xiàn)一波下跌走勢，價格由56.6萬元/噸的高位下跌至不足20萬元/噸，目前價格反彈至30萬元/噸附近。

國信證券認為，碳酸鋰期貨和期權(quán)的推出，有望形成碳酸鋰價格機制，提升現(xiàn)貨價格透明度，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供有效的風(fēng)險管理工具。

展望后市，華西證券指出，新能源車“金九銀十”消費旺季臨近，材料廠將進入旺季補庫階段，預(yù)計市場對于中下游的采購預(yù)期將短期支撐鋰鹽廠挺價。

2、中報窗口期，績優(yōu)股或再成市場關(guān)注主線

進入中報窗口期，首批化工半年業(yè)績預(yù)告浮出水面。近日，化工ETF成份股三棵樹發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2023年公司半年度實現(xiàn)歸母凈利潤為3億元至3.3億元，同比增加212.93%到244.22%；廣東宏大預(yù)計2023年半年度歸母凈利3.02億元-3.27億元，同比增長20%-30%；中簡科技預(yù)計2023年上半年歸母凈利2億元-2.2億元，同比增長8.33%-19.16%。目前看，在復(fù)蘇持續(xù)背景下，化工公司核心指標(biāo)悄然好轉(zhuǎn)。反應(yīng)在今日盤面上，這三只成份股均不同程度飄紅，三棵樹更是大漲7.86%領(lǐng)漲板塊。

野村東方國際認為，化工整體處于底部區(qū)域運行，企業(yè)通過主動控制開工負荷優(yōu)化供需，具備技術(shù)、成本、管理行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢的化工龍頭業(yè)績韌性強，建議關(guān)注中報業(yè)績主線。

下半年，政策催化或仍將是當(dāng)前行情修復(fù)的主要推動力，前期調(diào)整后的細分化工指數(shù)估值性價比顯現(xiàn)，隨著政策預(yù)期強化，經(jīng)濟復(fù)蘇加快，化工板塊有望迎來修復(fù)。

化工ETF（516020）跟蹤中證細分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，全面覆蓋化工各個細分領(lǐng)域。其中近5成倉位集中于大市值龍頭股，包括萬華化學(xué)、鹽湖股份、恩捷股份、華魯恒升、天賜材料、榮盛石化等，分享強者恒強投資機遇；其余5成倉位兼顧布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、鈦白粉等細分領(lǐng)域龍頭股，全面把握化工板塊投資機會。

二、【醫(yī)療ETF（512170）】

政策與“復(fù)蘇”預(yù)期持續(xù)改善，A股醫(yī)藥醫(yī)療暖意漸生。今日醫(yī)療服務(wù)板塊全線活躍，CXO概念股皓元醫(yī)藥大漲6.41%，CXO龍頭藥明康德漲0.94%，康龍化成、凱萊英跟漲逾1%；醫(yī)院概念強勢反彈，“眼茅”愛爾眼科大漲4.04%，“牙茅”通策醫(yī)療漲3.79%。

ETF方面，板塊頭部醫(yī)療ETF（512170）早盤在醫(yī)療服務(wù)權(quán)重股帶動下，場內(nèi)價格一度漲至1.69%，而后震蕩回落，主要受醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)美相關(guān)成份股拖累。截至收盤，醫(yī)療ETF（512170）場內(nèi)價格漲0.72%，終結(jié)此前三連跌。

值得關(guān)注的是，醫(yī)療ETF（512170）價格回落區(qū)間場內(nèi)再次出現(xiàn)溢價，午后溢價進一步走闊，反映買盤資金相對強勢，或有資金繼續(xù)進場。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周醫(yī)療板塊低迷區(qū)間，醫(yī)療ETF（512170）累計獲逾10億元資金逆勢增倉。

1、重磅文件發(fā)布！對醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)影響幾何？

政策面上，近日，國家醫(yī)療保障局發(fā)布了《談判藥品續(xù)約規(guī)則（2023年版征求意見稿）》與《非獨家藥品競價規(guī)則（征求意見稿）》兩份文件，這是2023年國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄管理工作的重要配套文件。

醫(yī)療ETF（512170）基金經(jīng)理胡潔最新解讀：這兩份文件的發(fā)布有望修復(fù)醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)信心。醫(yī)保局從2018年開始，整體的政策趨勢一直是降價控費的方向，無論是創(chuàng)新藥、仿制藥、醫(yī)療器械均是如此，但此次文件，針對創(chuàng)新藥的醫(yī)保續(xù)約談判，收縮了續(xù)約產(chǎn)品的降價幅度要求，對于醫(yī)保支付節(jié)點的金額也調(diào)高了50%（2025年落地）。對于創(chuàng)新藥企來說，無疑釋放了醫(yī)保會進一步加大對創(chuàng)新類產(chǎn)品支持的信號，給予了企業(yè)家和科學(xué)家們更多信心，對于醫(yī)藥行業(yè)的一二級投資者來說，創(chuàng)新類產(chǎn)品未來的價格降幅預(yù)期收縮，盈利預(yù)期提升，也有助于投資信心的修復(fù)。

再結(jié)合去年三季度以來的醫(yī)療耗材集采政策的邊際緩和信號，我們可以認為，醫(yī)保局最嚴厲的控費時代基本過去，后面無論是國談還是集采規(guī)則的制訂都會更加科學(xué)理性，也會更加從支持產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的角度出發(fā)。這對于整個醫(yī)藥醫(yī)療板塊都是非常重大的利好。具體到細分板塊，我們認為最直接利好的是創(chuàng)新藥板塊及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，如CXO，以及上游的創(chuàng)新供應(yīng)鏈相關(guān)公司；其次，從醫(yī)保局對創(chuàng)新類產(chǎn)品支付限制放松這個角度去考慮，對于創(chuàng)新型醫(yī)療器械板塊無疑也是利好的。

2、醫(yī)療能“上車”了嗎？中金：底部區(qū)間或可積極關(guān)注

自2021年下半年調(diào)整以來，醫(yī)療板塊調(diào)整期已歷時2年，中證醫(yī)療指數(shù)估值水平已回落至歷史相對低位，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日，中證醫(yī)療PE28.69倍，處于2015年以來9.13%分位點，較歷史中位數(shù)57.46倍低50%。

立足當(dāng)前時點討論醫(yī)療板塊投資策略，中金公司最新研報直言“底部區(qū)間或可積極關(guān)注”。中金指出，近期，以愛爾眼科、華廈眼科等為代表的醫(yī)療服務(wù)公司股價持續(xù)新低，估值已進入底部區(qū)間。我們認為，各類項目需求滲透率依然很低，且在目前背景下仍然強勁，尤其是以疾病類以及青少年類項目為代表，需求剛性，業(yè)績兌現(xiàn)度高；展望未來，各類項目技術(shù)仍處于持續(xù)迭代進步階段，有望推動項目滲透率及消費者支付意愿的進一步提升；同時，各類頭部上市醫(yī)療機構(gòu)市占率仍處于低位，醫(yī)院成熟及拓展空間較大；整體而言，長期量價齊升的邏輯并未發(fā)生變化，投資者可以考慮積極關(guān)注。

中信建投證券表示，預(yù)計2023年下半年國內(nèi)診療量將會持續(xù)復(fù)蘇。此前醫(yī)療機構(gòu)經(jīng)營受疫情影響明顯，2023年2月以來，我國醫(yī)院診療量逐步恢復(fù)，上市公司一季報也反映出終端恢復(fù)態(tài)勢良好。預(yù)計在低基數(shù)效應(yīng)下，2023Q2-Q4我國醫(yī)院診療量同比增速將有較好恢復(fù)。

策略角度，中信建投表示，醫(yī)療器械板塊圍繞院端復(fù)蘇、政策出清及格局變化，精選結(jié)構(gòu)機會。醫(yī)療設(shè)備：醫(yī)療新基建維持高景氣，看好內(nèi)鏡、康復(fù)和設(shè)備上游投資機會。高值耗材：集采推動上市公司戰(zhàn)略調(diào)整，關(guān)注集采落地品種業(yè)績拐點。IVD：關(guān)注常規(guī)診療復(fù)蘇及政策落地。低值耗材：國內(nèi)受益診療量恢復(fù)及產(chǎn)品升級，海外受益大客戶訂單的持續(xù)獲取。醫(yī)療服務(wù)：看好眼科及嚴肅醫(yī)療等細分賽道，2023年終端需求持續(xù)修復(fù)，眼科醫(yī)療服務(wù)彈性較大。

看好醫(yī)療板塊估值修復(fù)預(yù)期及中長期投資價值，重點關(guān)注醫(yī)療ETF（512170）。資料顯示，醫(yī)療ETF（512170）跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細分龍頭，其中醫(yī)療器械權(quán)重約4成，直接受益于后疫情時代醫(yī)療新基建；醫(yī)療服務(wù)+醫(yī)美權(quán)重約5成，覆蓋9只CXO概念股，直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費升級和醫(yī)美等時代大趨勢。醫(yī)療ETF（512170）是投資者“一鍵布局國民健康剛需板塊”的高效投資工具。

三、【券商ETF（512000）】

今日券商板塊多數(shù)時間維持窄幅紅盤震蕩，午后短暫綠盤后再度翻紅，囊括50只上市券商股的中證全指證券公司指數(shù)收漲0.2%，個股漲跌各半，湘財股份漲1.79%、申萬宏源漲1.7%，中金公司漲1%，中國銀河、國聯(lián)證券、國泰君安等漲幅居前。

代表ETF方面，券商ETF（512000）早盤高開震蕩，最高漲0.82%，午后跌至水面下方后再度翻紅，最終平盤報收。全天成交額3.01億元，較前一日縮量近16%。

1、公募費改靴子落地，券商迎年內(nèi)第二次配置時間窗口

消息面上，上周部分頭部基金公司相繼發(fā)布公告，對旗下權(quán)益基金進行管理費和托管費下調(diào)。多家機構(gòu)火線發(fā)表點評，普遍認為此舉對上市券商業(yè)績影響可控，利好機構(gòu)業(yè)務(wù)占優(yōu)的券商。

國泰君安觀點認為，政策初衷還是為了推動基金行業(yè)更可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展，盡管對部分基金產(chǎn)品降低了管理費，但綜合考慮到經(jīng)營成本減少、少數(shù)股權(quán)等因素，對于持有基金公司股權(quán)的上市券商的整體利潤影響非常小。

同時，政策的落地有利于緩解此前市場對上市券商較為悲觀的政策預(yù)期，看好機構(gòu)業(yè)務(wù)具備競爭優(yōu)勢的券商后續(xù)業(yè)績的超預(yù)期。

華西證券也認為，公募降費主要通過代銷、基金管理兩條途徑影響上市券商業(yè)績。根據(jù)2022 年數(shù)據(jù)測算得出公募降費通過代銷帶來的上市券商稅后利潤降幅約0.55%，通過基金管理帶來的稅后利潤降幅為1.89%，合計2.44%，整體影響可控。而隨著投資端改革政策的出臺，A 股市場發(fā)展長期向好，券商及公募基金將持續(xù)受益。

西部證券進一步指出，短期利空落地，券商板塊或迎來年內(nèi)第二次配置時間窗口。

1）“降費率”靴子落地，短期對于利潤影響有限，預(yù)測或與年初華泰證券配股方案出臺的情形類似，短期會有沖擊，但是利空落地后，板塊將迎來反彈。

2）券商板塊情緒&估值已經(jīng)跌落最低點，后續(xù)大概率將反彈。當(dāng)前券商板塊估值處于歷史低點，7月7日證券公司指數(shù)的估值為1.28xPB，處于過去十年以來的8.54%分位點；同時證券股交易量縮到低點，7月5-6日券商股成交額為88億元，較5月9日高點下降超過90%。

3）費率改革落地后，將緩解市場對于券商政策悲觀預(yù)期，后續(xù)關(guān)注政策邊際改善。

2、中報業(yè)績關(guān)注度升溫，機構(gòu)：看好券商估值低位修復(fù)機會

行至年中，中報季已至，市場對券商中期業(yè)績情況的關(guān)注度不斷升溫。機構(gòu)普遍認為，券商上半年將實現(xiàn)盈利。

中金公司預(yù)計，2023年二季度，上市券商營收同比降低14%，環(huán)比降低3%；凈利潤同比降低18%，環(huán)比降低7%；2023年上半年，上市券商累計盈利同比增長15%。

華創(chuàng)證券預(yù)計，2023年上半年上市券商實現(xiàn)凈利潤808.1億元，同比增長12.9%；Q2凈利潤380.9億元，同比降低21.7%，自營業(yè)務(wù)收入修復(fù)推動其上半年業(yè)績成長。

中航證券表示，從業(yè)績表現(xiàn)來看，由于市場整體表現(xiàn)優(yōu)于去年同期，自營業(yè)務(wù)預(yù)計仍將成為大部分券商的業(yè)績支撐點，因此券商總體的營收和凈利潤仍有較大概率實現(xiàn)正增長。當(dāng)前券商估值處于歷史底部，具有較高的配置性價比，建議關(guān)注中報業(yè)績對估值的提振作用。

展望后市，廣發(fā)證券指出，短期壓制行業(yè)的利空落地，期待泛財富管理底部回暖。低估低配孕育機會，靜待市場環(huán)境催化，機構(gòu)化優(yōu)勢的龍頭券商具有穩(wěn)健稟賦，優(yōu)質(zhì)區(qū)域低估值的中型券商具有彈性優(yōu)勢。

資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點，是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

風(fēng)險提示：化工ETF被動跟蹤中證細分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2012.4.11；醫(yī)療ETF被動跟蹤中證醫(yī)療指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31；券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和本基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，選擇與自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)！根據(jù)基金管理人的評估，化工ETF、醫(yī)療ETF、券商ETF風(fēng)險等級均為R3-中風(fēng)險。銷售機構(gòu)（包括基金管理人直銷機構(gòu)和其他銷售機構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對本基金進行風(fēng)險評價，投資者應(yīng)及時關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險等級評價結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險等級評價結(jié)果。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險收益特征與基金風(fēng)險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風(fēng)險承受能力謹慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y需謹慎。

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