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民生證券股份有限公司劉海榮,劉隆基近期對中國化學進行研究并發(fā)布了研究報告《點評報告：新簽訂單數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定，實業(yè)項目穩(wěn)固推進》，本報告對中國化學給出買入評級，當前股價為8.33元。

中國化學(601117)　　事件：公司在微信公眾號披露，全球首套常溫常壓有機液體儲氫加注一體化示范項目成功完成全流程貫通，標志著中國化學積極落實國家“雙碳”戰(zhàn)略，在氫能等新能源領域補鏈、強鏈上邁出了關鍵一步。　　公司是國內領先的化學工業(yè)工程領域企業(yè)。公司集研發(fā)、投資、勘察、設計、采購、建造和運營為一體，已經(jīng)搭建“1總+多院+N平臺”的研發(fā)平臺體系，截至2022年年報，公司共擁有13家國家級企業(yè)技術中心、1家國家能源研發(fā)中心、3家省級企業(yè)技術中心、7家省級工程技術研究中心、7家博士后科研工作站和18家國家高新技術企業(yè)。　　新簽訂單數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定。公司的主營業(yè)務包括建筑工程、現(xiàn)代服務業(yè)和實業(yè)，其中建筑工程業(yè)務主要由化學工程、基礎設施和環(huán)境治理業(yè)組成。公司聚焦化工行業(yè)的建筑施工領域，先后設計建造了國內90%的化工項目、70%的石油化工項目以及30%的煉油項目。按細分行業(yè)來看，化學工業(yè)和基礎設施行業(yè)貢獻了公司主要的營收和毛利潤，2022年化學工業(yè)和基礎設施行業(yè)的營收占比分別為74.67%和14.14%，毛利潤占比分別為79.75%和10.89%。根據(jù)公司公告，公司2023年1-5月整體實現(xiàn)新簽合同2443個，同比增長11.86%，訂單價值達1417.65億元，同比上漲1.39%；分業(yè)務板塊來看，2023年1-5月公司建筑工程承包業(yè)務總體實現(xiàn)新訂單價值達1344.43億元，同比上漲2.26%，其中化學工程實現(xiàn)新簽訂單1082.02億元，同比增加12.14%?！　猿謩?chuàng)新驅動，致力于打造“技術+產(chǎn)業(yè)”的一體化開發(fā)模式。截至2023年3月，公司及子公司擁有8萬噸丙烯腈產(chǎn)能、1.17萬立方米氣凝膠產(chǎn)能、6330噸PBAT產(chǎn)能和33萬噸己內酰胺產(chǎn)能，同時公司已掌握POE、超高分子量聚乙烯和SOI硅壓阻式壓力敏感芯片等領先技術。此外，公司控股子公司天辰齊翔一期年產(chǎn)20萬噸己二腈項目已于2022年7月底完成產(chǎn)線的全流程建設并進入量產(chǎn)，己二腈和己二胺產(chǎn)能負荷正逐漸提高，天辰泉州年產(chǎn)60萬噸環(huán)氧丙烷、賽鼎科創(chuàng)年產(chǎn)3萬噸相變儲能材料等在建項目預計2023年投產(chǎn)，波羅的海化工綜合題(GCC項目)整體完成進度達42.1%，公司在產(chǎn)業(yè)的布局使得公司業(yè)績保持成長性?！　⊥顿Y建議：隨著公司在產(chǎn)業(yè)的布局陸續(xù)落地，公司的盈利能力或將改善。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為62.74、77.13、86.81億元，現(xiàn)價(2023/07/07)對應PE分別為8X、7X、6X，維持“推薦”評級?！　★L險提示：地緣政治沖突影響；新項目建設不及預期；行業(yè)競爭加劇風險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華泰證券黃穎研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.3%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利66億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為7.71。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為13.06。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中國化學(601117)行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)