美元正在衰落 黃金綻放光芒

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“債務(wù)山”是美國的致命弱點，而看來還要調(diào)高的利率，將增加膨脹了的債務(wù)的成本。美國的債務(wù)制度取決于其外國債權(quán)人的慷慨。“美國第一”總統(tǒng)應(yīng)該意識到，當(dāng)下一推特文章稱他們?yōu)?ldquo;貨幣操縱者”時，他的風(fēng)險威脅到德國鋼鐵進口或日本鋁的關(guān)稅。這些國家擁有大量的美國債務(wù)。作為世界上最大的借款人和世界儲備貨幣發(fā)行人，特朗普的不可預(yù)測的戰(zhàn)術(shù)破壞了美元，美國將不會再像以前那樣利用杠桿了。

由于前所未有的印刷貨幣和創(chuàng)造信貸，世界充斥著美元。主要擔(dān)心的是美國的債權(quán)人越來越厭倦美元的霸主地位。美國在四十年代將美元固定在債務(wù)制度上之后，就建立起巨大的財政權(quán)力。1971年8月，尼克松總統(tǒng)結(jié)束了布雷頓森林協(xié)議，切斷了美元與黃金的關(guān)系。此后，黃金每年上漲3.7%，部分原因是法定美元允許美國人擺脫大量經(jīng)常賬戶和財政赤字，導(dǎo)致建立起了歷史上累積最大的債務(wù)。僅僅在過去的十年中，又連續(xù)三次沖擊; 2007 - 2009年金融危機，2010-13年歐元區(qū)危機和2014 - 2015年商品崩盤。雖然美元是世界的儲備貨幣，但特朗普先生似乎急于貶值是特權(quán)。很明顯，正在尋求除加密貨幣之外的替代品。對俄羅斯、伊朗和委內(nèi)瑞拉的制裁使得這些國家能夠用美元創(chuàng)造性的替代品。

中國這個世界上最大的債權(quán)國，將深化經(jīng)濟金融改革，包括人民幣國際化，這將降低美元的作用。美元的霸權(quán)正在結(jié)束。事實上，這個世界上最大的石油進口國有望推出以人民幣為基礎(chǔ)的石油貨幣，可兌換黃金而不是美元。中國是世界上最大的黃金生產(chǎn)國和消費國，石油期貨合約可能是中國打算將其貨幣與黃金掛鉤的預(yù)兆，正如1821年英國所做的一樣，這確保了英國在19世紀的其后時間里的統(tǒng)治地位。今天，俄羅斯在“俄羅斯第一”舉措中在其海港僅收盧布，同時也使黃金購買步伐翻番，今年購買了129噸。沙特阿拉伯正在復(fù)興一個替代美元的貨幣，實行去美元化的舉措，以減少美元霸主。

中央銀行已成為黃金的凈買家。每個人似乎都在尋找美元的替代品，擔(dān)心這個價值存儲有一天將不可靠。美元“最好的日子”已經(jīng)過去了。

黃金，我們問題的解決方案

投資者似乎總是開車看著后視鏡，期待繁榮繼續(xù)下去，從而不需要黃金。商品本身已經(jīng)成為一個獨特的資產(chǎn)類別，數(shù)十億美元投入到交易所交易基金(ETF)中。實物商品已經(jīng)被華爾街通過點擊一個計算機就可以輕松創(chuàng)建的衍生工具所取代。我們認為市場并沒有打壓央行削減刺激政策將導(dǎo)致利率上升和市場調(diào)整的風(fēng)險。即使是黃金股票，在我們看來建立了巨大的基礎(chǔ)后，終于開始動起來，準備突破交易區(qū)間 - 未來有十家將領(lǐng)先。

今天，黃金作為一個避風(fēng)港的傳統(tǒng)地位簡直回到了原來的樣子，盡管與朝鮮的軍事威脅確實有助于它升值，但最大的推動力還在于中央銀行從美元證券中脫離出來導(dǎo)致的美元貶值。雖然金屬供應(yīng)不再增長，但黃金產(chǎn)量峰值到來，因為儲藏更深，因此開采黃金的成本更高。黃金是一種有限的貨幣，其相對美元，英鎊或歐元等法定貨幣的價值已經(jīng)上漲。在今天的超低利率下，黃金的收益率很小。最重要的是黃金近期的上漲表明投資者感到緊張。對于正在解除其投資組合的中央銀行來說，這是一個重要信息。盡管最近黃金價格觸及1300美元水平，但我們認為在未來18個月內(nèi)，2，200美元仍然在望，特別是當(dāng)恐懼纏身世界的時候。