避險(xiǎn)潮又生 黃金“大媽”還復(fù)來(lái)

今年以來(lái)，黃金在1300美元/盎司多次嘗試突破未果后，近日借助地緣局勢(shì)一舉拿下1330美元關(guān)口，刷新年內(nèi)最高水平。這樣的走勢(shì)，讓曾經(jīng)在今年3月份一舉花了200多萬(wàn)元投資黃金的、40多歲的“中國(guó)大媽”邱阿姨再度做起了“發(fā)財(cái)夢(mèng)”。

一波未平，一波又起。近期美國(guó)國(guó)會(huì)或?qū)辄S金走勢(shì)再送“大禮包”。據(jù)消息稱，美國(guó)9月底之前面臨的兩大危機(jī)——債務(wù)上限和政府關(guān)門(mén)，似乎將隨時(shí)摁下金價(jià)起飛的按鈕。

黃金“大媽”斬獲不菲

2016年上半年黃金的反彈讓許多人眼饞，曾在2015年下半年清空黃金配置的邱阿姨懊悔不已，并一直伺機(jī)再“買(mǎi)點(diǎn)兒黃金”。去年年底，COMEX黃金期貨在1120美元/盎司附近止跌反彈，這讓邱阿姨發(fā)現(xiàn)了機(jī)會(huì)，今年3月份，她果斷配了200萬(wàn)元的黃金，包括實(shí)物和證券、基金投資。

邱阿姨的選擇，至少現(xiàn)在看來(lái)，結(jié)果是很好的。尤其是近期，黃金突破1300美元后加速上漲，雖然本周有所回落但趨勢(shì)仍未破壞。

在黃金資產(chǎn)蹺蹺板的另一頭，美元的表現(xiàn)令黃金增色不少。上周五，杰克遜霍爾全球央行年會(huì)期間，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫及歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉講話內(nèi)容對(duì)美元形成重壓，自此打開(kāi)了美元指數(shù)一波快速下跌行情，而本周地緣局勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，進(jìn)一步加劇美元弱勢(shì)，避險(xiǎn)資產(chǎn)一飛沖天。8月28日開(kāi)始，黃金價(jià)格一再打破阻力，一度站上1330美元/盎司，并刷新2017年最高水平1331.9美元的高點(diǎn)。

回顧此前，一直回溯到去年8月，COMEX黃金期貨主力合約便一直徘徊在1300美元/盎司下方，期間多次努力突圍，但均以失敗告終。

“近期，金價(jià)成功站上1300美元的主要原因在于避險(xiǎn)情緒助推。”金大師黃金分析師王琎青表示，其一，地緣局勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒;其二，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的內(nèi)部矛盾，令市場(chǎng)對(duì)特朗普?qǐng)?zhí)政能力產(chǎn)生懷疑，助跌美元;其三，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)要強(qiáng)于美國(guó)，使得歐元表現(xiàn)偏強(qiáng)，市場(chǎng)做多歐元熱情高漲。

金石期貨分析師黃李強(qiáng)表示，首先，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)連續(xù)多個(gè)月低于2%的水平，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)加息進(jìn)程推遲的預(yù)期增強(qiáng)，美元指數(shù)持續(xù)下跌，對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生支撐;其次，地緣局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，特朗普政府多名高管辭職，美國(guó)政局不穩(wěn)，激發(fā)了市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求;最后，資金大量進(jìn)入黃金市場(chǎng)，進(jìn)一步推升了黃金價(jià)格。

不過(guò)，隨著避險(xiǎn)情緒在盤(pán)面逐漸兌現(xiàn)成多頭盈利，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和避險(xiǎn)資產(chǎn)也完成了一次快速切換，美元多頭也于92點(diǎn)下方展開(kāi)強(qiáng)勢(shì)反撲，COMEX黃金近兩日也因美元走強(qiáng)及投資者獲利了結(jié)出現(xiàn)回調(diào)，但仍維持在1310美元上方。

避險(xiǎn)潮去又潮回

一波未平，一波又起。

就在地緣局勢(shì)風(fēng)波未平之際，美國(guó)國(guó)會(huì)又拉響警報(bào)：9月29日之前，美國(guó)國(guó)會(huì)必須決定債務(wù)上限是否上調(diào)(fiscal showdown);9月30日之前，為了避免政府關(guān)門(mén)，必須通過(guò)開(kāi)支法案。

而分析師告訴中國(guó)證券報(bào)記者，從現(xiàn)在到9月29日美國(guó)財(cái)政部“彈盡糧絕”前，參眾兩院共同處于會(huì)期的時(shí)間只有10余天，可供解決該問(wèn)題的時(shí)間已經(jīng)不多了。

高盛認(rèn)為，政府關(guān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)約為50%，對(duì)債務(wù)上限的擔(dān)憂則相對(duì)較少，雖然這些財(cái)政辯論與更為廣泛的議程沒(méi)有直接聯(lián)系，但難免會(huì)耗費(fèi)額外的時(shí)間和精力，并且分散對(duì)稅改這類問(wèn)題的注意力。

王琎青表示，如果美國(guó)國(guó)會(huì)無(wú)法批準(zhǔn)提高債務(wù)上限規(guī)模，美國(guó)政府將被迫關(guān)門(mén)，屆時(shí)也將會(huì)帶動(dòng)金價(jià)上漲。不過(guò)，從近期美國(guó)國(guó)會(huì)一些大佬的講話看，關(guān)門(mén)的可能性相對(duì)較小。如果美國(guó)政府不關(guān)門(mén)，將會(huì)削弱對(duì)黃金避險(xiǎn)需求的刺激。

其實(shí)，圍繞美國(guó)總統(tǒng)特朗普的一系列事件早已成為黃金市場(chǎng)相依隨的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

黃李強(qiáng)表示，美國(guó)7月份的議息會(huì)議紀(jì)要顯示，部分官員認(rèn)為美國(guó)雖然目前的通脹水平較低，但恢復(fù)到正常水平只是時(shí)間問(wèn)題，不應(yīng)該在通脹問(wèn)題上耽誤過(guò)多時(shí)間。并認(rèn)為，在近期的議息會(huì)議上就應(yīng)該會(huì)宣布“縮表”。不僅如此，美國(guó)加息是大勢(shì)所趨，美元持續(xù)走弱及黃金反彈只是因?yàn)榧酉⑦M(jìn)程不及預(yù)期所致。但加息只會(huì)推遲，并不會(huì)終止，因此，黃金整體跌勢(shì)仍難避免。從目前情況來(lái)看，9月份美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上大概率會(huì)出臺(tái)偏緊的貨幣政策，這對(duì)于黃金價(jià)格將產(chǎn)生壓制。

國(guó)泰君安證券首席固定收益分析師覃漢表示，從去年開(kāi)始，地緣等方面事件頻發(fā)。不過(guò)資本市場(chǎng)均快速完成了“風(fēng)險(xiǎn)在線(risk on)”和“風(fēng)險(xiǎn)消散(risk off)”之間的切換，且很多時(shí)候這種切換甚至在日內(nèi)就會(huì)完成，雖然突發(fā)事件頻頻上演，但其影響在趨向短期化。

1300美元攻守戰(zhàn)

實(shí)際上，從7月中旬以來(lái)，COMEX期金便從階段新低1204美元展開(kāi)觸底反彈，截至8月29日的高點(diǎn)1331.9美元，期間累計(jì)漲幅達(dá)10.62%。伴隨著價(jià)格上漲，其總持倉(cāng)量也“水漲船高”。數(shù)據(jù)顯示，7月31日，黃金期貨合約總持倉(cāng)量為436962份，而到了8月25日，總持倉(cāng)量已達(dá)到516831份，同期總持倉(cāng)量增長(zhǎng)了18.3%。

一般而言，當(dāng)價(jià)格走高時(shí)總持倉(cāng)量伴隨一同上升，往往是期貨市場(chǎng)看漲趨勢(shì)的技術(shù)驗(yàn)證。按照目前價(jià)格，黃金處于今年的高點(diǎn)，且已經(jīng)抹去了技術(shù)上的阻力，現(xiàn)在的目標(biāo)已經(jīng)達(dá)到了去年的最高點(diǎn)。

然而，在王琎青看來(lái)：“金價(jià)越往上走，多空分歧也就越大，從而導(dǎo)致黃金價(jià)格波動(dòng)幅度也有所增大。”

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，黃金的管理基金多頭持倉(cāng)量為200717手，空頭持倉(cāng)為16638手，多頭凈持倉(cāng)創(chuàng)近一年新高，顯示出基金看好黃金。從黃金ETF來(lái)看，黃金反彈以來(lái)，全球七大黃金ETF持倉(cāng)一直呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢(shì)。

“一般情況來(lái)說(shuō)，資金相對(duì)于黃金的上漲具有滯后性，目前資金在黃金市場(chǎng)沉淀較多，并不能作為黃金繼續(xù)上漲的重要論據(jù)。”黃李強(qiáng)表示。

王琎青表示，未來(lái)黃金的表現(xiàn)仍然要看美元“臉色”。從近期來(lái)看，美元指數(shù)出現(xiàn)見(jiàn)底跡象。由于此前大量資金做空美元，若美元出現(xiàn)階段性見(jiàn)底，空頭回補(bǔ)有望助推美元出現(xiàn)一波階段性反彈，金價(jià)將因此出現(xiàn)調(diào)整。短期內(nèi)金價(jià)還有所反復(fù)，1300美元將是觀察多方力道的重要點(diǎn)位。

展望后市，中國(guó)白銀集團(tuán)首席市場(chǎng)研究員兼分析師侯文斌表示，地緣格局繼續(xù)反映出未來(lái)幾周甚至幾個(gè)月不確定性上升的可能性。隨著美元走軟，債券價(jià)格上漲，地緣局勢(shì)吸引了黃金買(mǎi)盤(pán)。未來(lái)幾周甚至幾個(gè)月里，黃金將開(kāi)啟強(qiáng)勁的漲勢(shì)，迎來(lái)大幅上漲。