解剖暴風(fēng)：它是“縮小版樂(lè)視”嗎?

董事長(zhǎng)馮鑫所持股份中69%已用于質(zhì)押；業(yè)務(wù)布局與樂(lè)視相近，2016年現(xiàn)金流均由正轉(zhuǎn)負(fù)

8月4日，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，董事長(zhǎng)馮鑫將所持的暴風(fēng)集團(tuán)532.7萬(wàn)股用于質(zhì)押融資。截至當(dāng)日，馮鑫已經(jīng)累計(jì)將手中的4921.37萬(wàn)股進(jìn)行了質(zhì)押，占其所持股份的69%。

在三周前，暴風(fēng)集團(tuán)公布了2017年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)將比上年同期下降0%至30%，預(yù)計(jì)產(chǎn)生的歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為：1320.44萬(wàn)元-1886.34萬(wàn)元。

提起暴風(fēng)，總有人想到暴風(fēng)2015年登陸資本市場(chǎng)后創(chuàng)造的股價(jià)神話(huà)。如今暴風(fēng)上市不過(guò)兩年多的時(shí)間，這家公司的市值從最高的369.07億元跌至2017年7月17日的66.23億元，累計(jì)蒸發(fā)了超過(guò)300億元。

在2016年初，暴風(fēng)曾寄希望于通過(guò)“全球DT大娛樂(lè)布局”，以VR、體育、影業(yè)、TV等業(yè)務(wù)進(jìn)行“多中心布局”，將暴風(fēng)影音、暴風(fēng)魔鏡、暴風(fēng)TV、暴風(fēng)秀場(chǎng)4大業(yè)務(wù)變大變強(qiáng)。

2016年，暴風(fēng)集團(tuán)虧損超過(guò)2億元，同時(shí)，暴風(fēng)集團(tuán)的資金問(wèn)題也日益明顯，公司負(fù)債率逐年增加、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流也變?yōu)樨?fù)數(shù)。

在這樣同樣發(fā)力“大屏”、“生態(tài)”，同樣虧損、資金壓力增大的情況下，暴風(fēng)和樂(lè)視被人們關(guān)聯(lián)起來(lái)。

一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，2016年，暴風(fēng)集團(tuán)的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)馮鑫還公開(kāi)提出了學(xué)習(xí)樂(lè)視戰(zhàn)略的口號(hào)。

近日，一則名為“暴風(fēng)是不是下一個(gè)樂(lè)視”的帖子也開(kāi)始火熱起來(lái)，還有的文章出現(xiàn)了“縮小版樂(lè)視：暴風(fēng)集團(tuán)”的題目。

新京報(bào)記者通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，暴風(fēng)集團(tuán)與樂(lè)視網(wǎng)2016年雙雙虧損，這也成為兩家公司上市以來(lái)的首度虧損。2016年年底，暴風(fēng)集團(tuán)和樂(lè)視網(wǎng)的負(fù)債率也十分接近，分別為67.69%、67.48%。在股價(jià)、市值變化上，暴風(fēng)和樂(lè)視也均是從“神壇”頂峰回落，2017年雙雙暴跌。在投資和業(yè)務(wù)布局上，雙方的板塊也十分類(lèi)似。

利潤(rùn)

電視拖累，2016年暴風(fēng)樂(lè)視雙雙“首虧”

東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，暴風(fēng)集團(tuán)和樂(lè)視網(wǎng)2016年分別虧損2.4億元、2.2億元，這成為暴風(fēng)和樂(lè)視上市以來(lái)的首度虧損年。

樂(lè)視網(wǎng)在2016年年度報(bào)告中稱(chēng)，公司是因樂(lè)視致新凈利潤(rùn)虧損6億多元，才直接導(dǎo)致了樂(lè)視網(wǎng)凈利潤(rùn)的下滑。資料顯示，樂(lè)視致新是樂(lè)視網(wǎng)重要的控股子公司，擁有樂(lè)視網(wǎng)最重要板塊——樂(lè)視超級(jí)電視。而樂(lè)視也在年報(bào)中稱(chēng)，樂(lè)視商城處于虧損狀態(tài)，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，虧損呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)。

暴風(fēng)集團(tuán)2016年凈利潤(rùn)的虧損，主要原因是因新布局的暴風(fēng)電視產(chǎn)生虧損。暴風(fēng)集團(tuán)稱(chēng)，暴風(fēng)電視是公司戰(zhàn)略布局的新業(yè)務(wù)，2016年處于快速積累用戶(hù)的初期階段，尚未進(jìn)入盈利期，因此影響公司整體盈利水平;其次，2016年下半年以來(lái)，上游電視面板等原材料價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致暴風(fēng)電視產(chǎn)品成本大幅上升，毛利率進(jìn)一步降低。

虧損點(diǎn)雙雙踩在“大屏”業(yè)務(wù)上的同時(shí)，暴風(fēng)和樂(lè)視的其他業(yè)務(wù)也有相似之處。數(shù)據(jù)顯示，暴風(fēng)集團(tuán)的收入構(gòu)成中，銷(xiāo)售商品收入和廣告收入占比較高;樂(lè)視的收入構(gòu)成中，終端業(yè)務(wù)收入、會(huì)員及發(fā)行業(yè)務(wù)收入、廣告業(yè)務(wù)收入占比較高。

資金

暴風(fēng)樂(lè)視去年負(fù)債率均超67%，現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)

在樂(lè)視各個(gè)板塊的負(fù)債受到關(guān)注的同時(shí)，暴風(fēng)集團(tuán)的資金情況也并不樂(lè)觀。choice數(shù)據(jù)顯示，截止到2016年年底，暴風(fēng)集團(tuán)和樂(lè)視網(wǎng)的總負(fù)債分別為17.33億元、217.52億元，負(fù)債率分別為67.69%、67.48%。

雖然樂(lè)視網(wǎng)的負(fù)債總額較暴風(fēng)集團(tuán)的負(fù)債總額多出200億元，但暴風(fēng)集團(tuán)的還債壓力也并不輕松。數(shù)據(jù)顯示，暴風(fēng)集團(tuán)上市以來(lái)完成過(guò)3次股權(quán)激勵(lì)性質(zhì)的增發(fā)和1次債券進(jìn)行募資，總額不到4億元。樂(lè)視網(wǎng)(不含樂(lè)視網(wǎng)旗下子公司融資)共完成過(guò)3次增發(fā)募資和5次債券融資，總額超過(guò)85億元。

數(shù)據(jù)顯示，兩家公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流也均為負(fù)值。2016年，暴風(fēng)集團(tuán)、樂(lè)視網(wǎng)由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.75億元、-10.68億元;投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-4.7億元、-96.75億元;籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為4.79億元、94.77億元。

暴風(fēng)集團(tuán)在第一季度報(bào)告中稱(chēng)，公司的資金、新業(yè)務(wù)投資、管理上均面臨風(fēng)險(xiǎn)。

暴風(fēng)集團(tuán)稱(chēng)，公司自上市以來(lái)并未融到足夠的發(fā)展資金，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手則可利用明顯的資金優(yōu)勢(shì)大量購(gòu)買(mǎi)內(nèi)容版權(quán)并以此擴(kuò)大用戶(hù)和收入規(guī)模，如果公司不能有效地制定和實(shí)施業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。

市值

暴風(fēng)縮水超300億，樂(lè)視蒸發(fā)近900億

2015年3月24日，暴風(fēng)集團(tuán)成功在A股上市，在上市的第一個(gè)交易日后，暴風(fēng)集團(tuán)創(chuàng)下A股紀(jì)錄，連續(xù)29個(gè)交易日漲停。不到3個(gè)月的時(shí)間，暴風(fēng)集團(tuán)的股價(jià)就上升至307.56元/股，當(dāng)日總市值達(dá)369.07億元，也成為暴風(fēng)集團(tuán)上市后的最高收盤(pán)價(jià)。

兩個(gè)月后，也就是2015年5月12日，樂(lè)視網(wǎng)也同樣創(chuàng)造“神話(huà)”，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)在當(dāng)日以179.03元/股收盤(pán)，總市值達(dá)1505.98億元，市盈率為402倍。

達(dá)到股價(jià)高峰后，暴風(fēng)和樂(lè)視的股價(jià)隨著資本市場(chǎng)逐漸冷靜而變得平靜。2017年7月17日，暴風(fēng)集團(tuán)股價(jià)回落至19.95元/股，總市值跌至66億元。樂(lè)視網(wǎng)在今年4月14日股價(jià)跌至30.68元/股，總市值為611.98億元。

與此前的最高股價(jià)相比，暴風(fēng)的市值縮水了超過(guò)300億元，樂(lè)視則縮水了近900億元。

在這兩只股票漲跌起伏的背后，樂(lè)視網(wǎng)的大股東減持情況也比暴風(fēng)集團(tuán)更加頻繁。

據(jù)樂(lè)視網(wǎng)公告，2015年6月至2017年1月16日，賈躍亭3次大規(guī)模減持自己手中所持有的樂(lè)視網(wǎng)股票，共套現(xiàn)117.41億元。其中，賈躍亭在2015年6月1日到6月3日，減持套現(xiàn)25億元;2015年10月30日，減持套現(xiàn)32億元;2017年1月16日，減持套現(xiàn)60.41億元。

暴風(fēng)集團(tuán)方面，2016年4月6日，暴風(fēng)集團(tuán)的大股東北京和諧成長(zhǎng)投資中心(有限合伙)以88.59元/股的均價(jià)減持1100萬(wàn)股，套現(xiàn)9.74億元。

采寫(xiě)、整理 新京報(bào)記者 李云琦