武漢精測電子集團(tuán)股份有限公司(下稱“精測電子”，300567.SZ)剛踏入半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域時，實(shí)控人彭騫對未來充滿信心：

“精測電子目前保持在面板檢測領(lǐng)域優(yōu)勢的同時，也努力在半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域建立了自己的競爭優(yōu)勢，我們最終的目標(biāo)是成為全球半導(dǎo)體檢測設(shè)備領(lǐng)域的頂級玩家。”

而今半導(dǎo)體檢測在營收中占比仍僅0.3%左右，凈利潤還出現(xiàn)虧損。但精測電子卻愈挫愈勇，繼續(xù)向該業(yè)務(wù)不斷增資。由于賬面資金開始緊張，公司便申請定增募資15億元，八成資金將用于半導(dǎo)體檢測研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。

深交所終于坐不住了。

一邊虧損一邊擴(kuò)張

公開資料顯示，精測電子于2016年上市，主要從事平板顯示檢測系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。從2017年開始，公司開始向半導(dǎo)體檢測、新能源檢測業(yè)務(wù)滲透，欲打造“面板+半導(dǎo)體+新能源”三位一體格局。

時至今日，該業(yè)務(wù)依然未能成為精測電子新的業(yè)績增長點(diǎn)。2019年及2020年上半年，半導(dǎo)體板塊營收分別為469萬元、501萬元。

精測電子還在財(cái)報(bào)中提示風(fēng)險稱：“半導(dǎo)體行業(yè)具有技術(shù)含量高、設(shè)備價值大等特性，公司在半導(dǎo)體檢測設(shè)備領(lǐng)域從零開始，面臨研發(fā)投入大，以及新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)、認(rèn)證及產(chǎn)業(yè)化不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。”

但這并不妨礙精測電子對其增資。

6月21日晚，公司公告稱，子公司上海精測擬以4920萬元購買參股公司武漢頤光剩余82%的股權(quán)。后者從事光學(xué)儀器設(shè)備研發(fā)及光機(jī)電產(chǎn)品制造。

9月10日，精測電子又宣布擬出資5億元設(shè)立全資子公司北京精測半導(dǎo)體技術(shù)有限公司。

除此之外，精測電子還出資8114萬元，為上海精測建設(shè)研發(fā)大樓。這一項(xiàng)目總預(yù)算3.65億元，截至上半年末已完成27%。

企查查數(shù)據(jù)顯示，上海精測由公司2018年出資設(shè)立而來，主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體測試設(shè)備為主的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2020年上半年該公司虧損3311萬元。

除上海精測之外，其他半導(dǎo)體子公司也不約而同地陷入虧損中。武漢精鴻今年上半年虧損744萬元，WINTEST虧損1055萬元。

而主營業(yè)務(wù)已難以為之“補(bǔ)血”。今年上半年，公司OLED調(diào)測系統(tǒng)、光學(xué)檢測系統(tǒng)營收分別為3.35億元、2.6億元，分別同比下降3.6%、35.5%。

今年前三季度，公司營收為12.4億元，同比下降14%;歸母凈利潤1.52億元，同比下降31%;扣非凈利潤1.4億元，同比下降30%。

這樣的大降在精測電子發(fā)展史中可謂罕見。2015年至2018年，公司營收、凈利潤復(fù)合年增長率均超50%;2019年?duì)I收同比增40.4%至19.51億元，歸母凈利潤同比降6.66%至2.7億元。

深交所問詢定增合理性

連續(xù)的投入而產(chǎn)出寥寥，精測電子負(fù)債水平因此水漲船高。2020年三季報(bào)顯示，公司負(fù)債率達(dá)到63.8%，貨幣資金為9.31億元，已無法覆蓋11.06億元的短期借款。

精測電子于是向資本市場求助，但定增方案一出手便遇阻。

精測電子11月18日公告，擬定增募資不超過14.94億元，其中12億元用于上海精測半導(dǎo)體研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、3.6億元投入Micro-LED顯示全制程檢測設(shè)備的研發(fā)，4.48億元補(bǔ)充流動資金。

12月1日，深交所下發(fā)問詢函，要求說明半導(dǎo)體研發(fā)項(xiàng)目由上海精測實(shí)施的原因、必要性及合理性，是否存在損害上市公司利益的情形;結(jié)合目前的產(chǎn)能利用情況、現(xiàn)有競爭格局等說明本次募投項(xiàng)目相關(guān)產(chǎn)品能否有效消化;充分披露相關(guān)風(fēng)險。

從存貨變化情況來看，市場要消化現(xiàn)有產(chǎn)能都困難，更遑論擴(kuò)產(chǎn)之后。

2020年前三季度，精測電子存貨已從2019年同期的5.54億元，增加至10.14億元;存貨周轉(zhuǎn)率由1.6倍下降至0.73倍，在電子設(shè)備與儀器159家上市公司中，排名倒數(shù)21位。

應(yīng)收賬款似乎有所減少，從10.71億元降至9億元。但從中報(bào)披露情況來看，賬齡長的欠款占比在大幅增加。截至2020年上半年末，精測電子1年以上的應(yīng)收賬款占比達(dá)到33.2%，而2018年、2019年同期僅為8%、14%。

不過這無可厚非，精測電子曾多次在公告中提示風(fēng)險稱，重要客戶占比較高。

深交所今年6月下發(fā)問詢函指出：“2019年，公司前五大客戶合計(jì)銷售金額占年度銷售總額比例為86%，較上年提高9.28個百分點(diǎn)，其中第一大客戶銷售占比為44.58%。說明回款情況是否正常，與高管是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。”