編者按：11月19日，上海電氣風(fēng)電集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“電氣風(fēng)電”)首發(fā)上會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。電氣風(fēng)電擬于上交所科創(chuàng)板上市，計(jì)劃發(fā)行股數(shù)不超過(guò)5.33億股，擬募集資金31.06億元，分別用于新產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目、上海電氣風(fēng)電集團(tuán)山東海陽(yáng)測(cè)試基地項(xiàng)目、后市場(chǎng)能力提升項(xiàng)目、風(fēng)電機(jī)組柔性化生產(chǎn)技改項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

電氣風(fēng)電為上海電氣集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上海電氣”)控股子公司，電氣風(fēng)電屬于上海電氣新能源及環(huán)保設(shè)備板塊。本次分拆電氣風(fēng)電上市后，上海電氣仍將保持對(duì)電氣風(fēng)電的控制權(quán)。

電氣風(fēng)電業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。2017年至2020年1-6月，電氣風(fēng)電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為65.57億元、61.71億元、101.35億元、56.38億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2118.54萬(wàn)元、-5230.76萬(wàn)元、2.52億元、1.05億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-4.32億元、4.33億元、27.70億元、19.31億元。其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為67.89億元、74.45億元、129.17億元、96.99億元。

電氣風(fēng)電負(fù)債水平高。2017年至2020年6月30日，電氣風(fēng)電總資產(chǎn)分別為123.11億元、145.23億元、222.56億元、282.75億元，總負(fù)債分別為101.10億元、123.74億元、183.60億元、242.66億元。報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為82.12%、85.21%、82.49%、85.82%。

2017年至2020年6月30日，電氣風(fēng)電應(yīng)收賬款余額分別為55.15億元、29.74億元、50.43億元、51.95億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為84.11%、48.18%、49.76%、92.14%。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.12、1.22、1.50、1.25，低于可比上市公司平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.84、1.79、2.26、1.60。

電氣風(fēng)電存貨猛增，去年底時(shí)為20.72億元，今年上半年已增至47.42億元。2017年至2020年6月30日，電氣風(fēng)電存貨金額分別為10.30億元、10.89億元、20.72億元、47.42億元，占各期末資產(chǎn)總額的比例分別為8.36%、7.50%、9.31%和16.77%。公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.69、4.52、5.12、2.79，高于可比上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率平均值3.29、3.80、3.83、1.59。

電氣風(fēng)電毛利率下降，今年上半年降幅較大。2017年至2020年1-6月，電氣風(fēng)電綜合毛利率分別為22.50%、22.34%、20.17%和15.53%?？杀壬鲜泄久仕皆趫?bào)告期內(nèi)均出現(xiàn)一定下滑，毛利率均值分別為25.42%、23.37%、19.61%、17.20%。

電氣風(fēng)電2019年稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助合計(jì)2.7億元，占利潤(rùn)總額高達(dá)94.72%。2017年至2020年1-6月，電氣風(fēng)電稅收優(yōu)惠合計(jì)金額分別為8582.63萬(wàn)元、2685.93萬(wàn)元、2.04億元和2237.33萬(wàn)元，公司非經(jīng)常性損益中政府補(bǔ)助金額分別為6051.23萬(wàn)元、1.26億元、6814.25萬(wàn)元和5535.52萬(wàn)元。

經(jīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者計(jì)算，報(bào)告期內(nèi)，電氣風(fēng)電稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助合計(jì)1.46億元、1.53億元、2.72億元、7772.85萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的比例分別為597.29%、-243.85%、94.72%、63.19%。

電氣風(fēng)電去年研發(fā)費(fèi)用減少1.10億元。2017年至2020年1-6月，電氣風(fēng)電研發(fā)費(fèi)用分別為2.35億元、4.05億元、2.94億元、1.32億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.58%、6.56%、2.90%和2.35%，平均值為3.85%?？杀壬鲜泄窘痫L(fēng)科技、運(yùn)達(dá)股份、明陽(yáng)智能研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為3.08%、3.76%、3.22%。

電氣風(fēng)電報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用始終高于研發(fā)費(fèi)用。2017年至2020年1-6月，電氣風(fēng)電銷售費(fèi)用分別為8.72億元、6.94億元、8.79億元、4.14億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為13.30%、11.25%、8.67%和7.34%。可比上市公司平均銷售費(fèi)用率分別為9.40%、8.98%、8.86%、7.95%。

電氣風(fēng)電對(duì)西門子存在持續(xù)的技術(shù)依賴。西門子公司對(duì)于公司的技術(shù)許可涵蓋海上4.X系列、6.X系列、7.X系列等報(bào)告期內(nèi)主要在售機(jī)型，其核心技術(shù)來(lái)源于西門子公司。因此公司“技術(shù)許可產(chǎn)品”對(duì)西門子存在技術(shù)依賴;“二次開發(fā)產(chǎn)品”基于技術(shù)許可產(chǎn)品平臺(tái)由公司自主開發(fā)形成，對(duì)西門子存在一定的技術(shù)依賴。此外，電氣風(fēng)電還對(duì)西門子存在采購(gòu)依賴，若雙方終止合作可能對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊懙娘L(fēng)險(xiǎn)。電氣風(fēng)電需持續(xù)向西門子支付技術(shù)許可費(fèi)。

截至2020年6月30日，電氣風(fēng)電超過(guò)1000萬(wàn)元的訴訟主要為下屬子公司甘肅風(fēng)電與金昌成音投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金昌成音”)的訴訟以及公司與武漢武船重型裝備工程有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“武漢武船”)相關(guān)訴訟。公司控股股東上海電氣涉及的重大訴訟為上海電氣訴王志軍、官紅巖合同糾紛案和上海電氣訴RELIANCE INFRASTRUCTURE LIMITED 仲裁案。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)向電氣風(fēng)電證券事務(wù)部發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

風(fēng)力發(fā)電設(shè)備制造服務(wù)商擬登陸科創(chuàng)板

據(jù)招股書，電氣風(fēng)電主營(yíng)業(yè)務(wù)為風(fēng)力發(fā)電設(shè)備設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售以及后市場(chǎng)配套服務(wù)。公司是國(guó)家清潔能源骨干企業(yè)，是中國(guó)領(lǐng)先的風(fēng)電整機(jī)制造商與服務(wù)商，也是中國(guó)最大的海上風(fēng)電整機(jī)制造商與服務(wù)商。

公司產(chǎn)品覆蓋1.25MW到8MW全系列風(fēng)電機(jī)組，基本實(shí)現(xiàn)了全功率覆蓋。產(chǎn)品按應(yīng)用場(chǎng)景主要可分為陸上風(fēng)電機(jī)組與海上風(fēng)電機(jī)組。其中，報(bào)告期內(nèi)形成銷售收入的陸上風(fēng)電機(jī)組主要包括2.X系列、3.X系列、4.0MW(陸上);海上風(fēng)電機(jī)組主要包括4.X系列、6.X系列、7.X系列。同時(shí)，公司也在陸上4.X系列、5.X系列與海上8.0MW系列進(jìn)行積極的產(chǎn)品研發(fā)與布局。

上海電氣直接持有電氣風(fēng)電99%股份，通過(guò)全資子公司電氣投資間接持有1%股份，系公司控股股東。

上海市國(guó)資委持有電氣總公司100%股權(quán)，電氣總公司系上海電氣控股股東，因此上海市國(guó)資委為公司實(shí)際控制人。

電氣風(fēng)電擬于上交所科創(chuàng)板上市，計(jì)劃發(fā)行股數(shù)不超過(guò)5.33億股，擬募集資金31.06億元，其中10.11億元用于新產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目、5.38億元用于上海電氣風(fēng)電集團(tuán)山東海陽(yáng)測(cè)試基地項(xiàng)目、4.92億元用于后市場(chǎng)能力提升項(xiàng)目、1.65億元用于風(fēng)電機(jī)組柔性化生產(chǎn)技改項(xiàng)目、9億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

業(yè)績(jī)波動(dòng)較大

電氣風(fēng)電2018年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)雙雙下滑，其中，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，虧損達(dá)5千余萬(wàn)元。

2017年至2020年1-6月，電氣風(fēng)電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為65.57億元、61.71億元、101.35億元、56.38億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2118.54萬(wàn)元、-5230.76萬(wàn)元、2.52億元、1.05億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-4.32億元、4.33億元、27.70億元、19.31億元。

其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為67.89億元、74.45億元、129.17億元、96.99億元。