11月11日，長春致遠新能源裝備股份有限公司(以下簡稱“致遠裝備”)首發(fā)申請將上會。致遠裝備主要從事車載LNG供氣系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。本次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過3333.34萬股，擬募資8.17億元，其中5.25億元用于“年產(chǎn)8萬臺液化天然氣(LNG)供氣系統(tǒng)模塊總成智能制造基地”、9862.54萬元用于“研發(fā)中心”、4350.79萬元用于“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”、1.5億元用于“補充流動資金”。本次發(fā)行的保薦機構(gòu)是長江證券承銷保薦有限公司。

張遠、王然、張一弛三人合計控制公司97.00%的表決權(quán)，為致遠裝備的實際控制人。張遠和王然為夫妻關(guān)系，張一弛系張遠、王然之子。

致遠裝備業(yè)績一路向上，但現(xiàn)金流表現(xiàn)較弱。

各期公司收到現(xiàn)金占營收的比例在20%-70%之間。2017年—2019年及2020年1-3月，致遠裝備營業(yè)收入分別為2.51億元、4.11億元、7.97億元、2.09億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為0.53億元、1.91億元、5.51億元、1.07億元，銷售收款率(銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入)分別僅為20.91%、46.51%、69.05%、51.46%。

同期公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流同樣遠落后于凈利，2017年及今年一季度、今年上半年均為負數(shù)。2017年—2019年及2020年1-3月，公司凈利潤分別為2883.57萬元、4359.84萬元、13180.22萬元、3116.03萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-5325.64萬元、1561.54萬元、7992.27萬元、-8632.80萬元。

2020年1-6月，公司營業(yè)收入為7.05億元，同比增長75.26%;凈利潤為1.22億元，同比增長82.83%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9092.14萬元，同比下滑1070.02%。

致遠裝備業(yè)績走勢與同行反向，遭到深交所問詢。

2020年10月28日，深交所在下發(fā)給致遠裝備的審核中心意見落實函中指出，申報材料顯示，發(fā)行人與山東奧揚、富瑞特裝從事同類業(yè)務(wù)，2018年受上游供應(yīng)短缺、地方加快“煤改氣”的推行及北方供暖季等多重因素影響，天然氣供不應(yīng)求，下游LNG價格暴漲，天然氣重卡的終端需求下滑，山東奧揚2018年營業(yè)收入和凈利潤分別同比下滑25.45%和50.92%，富瑞特裝低溫儲運應(yīng)用設(shè)備2018年收入和凈利潤分別同比下滑34.90%和71.66%，發(fā)行人2018年營業(yè)收入和凈利潤同比上升63.42%和51.2%。

深交所要求致遠裝備說明2018年營業(yè)收入與凈利潤未受天然氣價格變動影響，與同行業(yè)可比公司山東奧揚和富瑞特裝變動趨勢不一致的原因及合理性。

致遠裝備回復(fù)稱，發(fā)行人2018年度營業(yè)收入與凈利潤實現(xiàn)快速增長，與可比公司山東奧揚、富瑞特裝變動趨勢存在差異，主要系由于企業(yè)所處發(fā)展階段不同所致：發(fā)行人成立時間較晚，2017年度經(jīng)營規(guī)模較小、客戶數(shù)量較少，營業(yè)收入、凈利潤等財務(wù)指標基數(shù)相應(yīng)較低，隨著與存量客戶合作的不斷加強和深化，以及新增客戶的有效拓展，同時基于2018年度四季度油氣價差恢復(fù)、下游市場反彈企穩(wěn)，2018年度公司對原有主要客戶的銷售收入、數(shù)量以及當年度新增客戶實現(xiàn)收入均有顯著提升。上述差異符合公司業(yè)務(wù)發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況，具有合理性。

致遠裝備毛利率走勢也與同行相悖。3年1期，致遠裝備毛利率一路大漲，但同行卻整體呈下滑趨勢。2017年時，致遠裝備毛利率與所列的4家同行相比，位列倒數(shù)第二，2018年升至同行第二，2019年及2020年一季度，致遠裝備毛利率均為同行最高。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備綜合毛利率分別為26.44%、27.36%、35.61%、36.55%。同行業(yè)上市公司毛利率均值分別為25.90%、24.60%、21.76%、23.09%，具體來看，同期，查特工業(yè)毛利率分別為27.52%、27.29%、25.93%、28.46%，富瑞特裝毛利率分別為29.39%、31.10%、21.52%、19.94%，山東奧揚毛利率分別為29.86%、22.96%、22.49%、20.86%，2017年-2019年，中集安瑞科毛利率分別為16.83%、17.05%、17.11%。

過去3年，致遠裝備七成以上主營收入全部來自單一大客戶。2017年-2019年，致遠裝備向中國第一汽車股份有限公司實際控制的公司銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為95.86%、85.97%、70.73%。

致遠裝備招股書坦承，客戶集中度較高對公司的議價能力存在一定的不利影響。

致遠裝備的主打產(chǎn)品為車載LNG供氣系統(tǒng)，然而這一拳頭產(chǎn)品價格在報告期一年一降。2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備車載LNG供氣系統(tǒng)銷售單價為34,139.82元/臺、31,639.71元/臺、29,889.54元/臺和27,377.89元/臺。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備資產(chǎn)總計分別為2.44億元、6.22億元、7.04億元、8.00億元，其中流動資產(chǎn)分別為1.08億元、4.78億元、5.21億元、5.67億元。其中貨幣資金分別為14.19萬元、4627.23萬元、12679.29萬元、5486.39萬元。

同期，公司負債合計分別為1.58億元、4.07億元、4.43億元、5.09億元，其中流動負債分別為1.54億元、3.96億元、4.22億元、4.84億元。其中短期借款分別為0.56億元、2.34億元、1.95億元、2.47億元。

2017年-2019年及2020年1-3月，致遠裝備與控股股東長春匯鋒、長春匯鋒控制的天津智海、長春匯鋒控制的成都佳成、致遠裝備控股的供應(yīng)商致友新能源的少數(shù)股東長春三友4家關(guān)聯(lián)方之前存在巨額的資金往來。

2017年，致遠裝備與關(guān)聯(lián)方資金拆出及歸還等資金流出額為3.12億元，同年資金拆入及關(guān)聯(lián)方歸還等資金流入金額為3.13億元。

2018年，致遠裝備向關(guān)聯(lián)方資金拆出、歸還等資金流出4.90億元，同年資金拆入、關(guān)聯(lián)方歸還等資金流入3.15億元。

2019年，致遠裝備向關(guān)聯(lián)方資金拆出、歸還等資金流出5.25億元，資金拆入、關(guān)聯(lián)方歸還等資金流入6.48億元。

2020年1-3月，致遠裝備向關(guān)聯(lián)方資金拆出、歸還等資金流出800萬元，資金拆入、關(guān)聯(lián)方歸還等資金流入2850萬元。

2019年，致遠裝備為其控股股東長春匯鋒借款提供了6筆擔保，擔保金額從180萬元到5000萬元不等，合計擔保金額為1.64億元。上述擔保均已到期。

2016年12月-2020年3月，致遠裝備控股股東長春匯鋒，實控人張遠、王然、張一弛，長春匯鋒控制的天津智海，致遠裝備董事、財務(wù)總監(jiān)周波，張遠之父張玉林，張一弛控制的上海月科的少數(shù)股東張馨元等為致遠裝備的38筆融資提供擔保，單筆最高擔保余額從100萬元到8500萬元不等。關(guān)聯(lián)方為公司融資提供擔保的具體情況表格占了致遠裝備招股書(上會稿)第281-284頁4頁。

2019年7月4日，致遠有限(致遠裝備前身)決議分紅8800萬元。按照致遠裝備本次發(fā)行前，張遠一家三口97%持股比例看，這些分紅大部分進入張遠一家口袋。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪致遠裝備，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

車載LNG供氣系統(tǒng)廠商擬創(chuàng)業(yè)板募資8億元 張遠一家三口持股97%

致遠裝備為國內(nèi)重型卡車、工程車等商用車LNG供氣系統(tǒng)的生產(chǎn)商，主要從事車載LNG供氣系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

截至招股說明書簽署日，長春匯鋒直接持有公司6940.00萬股股份，占公司股份總數(shù)的69.40%，為致遠裝備控股股東。

張遠通過長春匯鋒間接控制公司69.40%的表決權(quán)，王然直接持有公司25.00%的股份，張一弛通過眾志匯遠控制公司2.60%的表決權(quán)，張遠和王然為夫妻關(guān)系，張一弛系張遠、王然之子，三人合計控制公司97.00%的表決權(quán)，為致遠裝備的實際控制人。

張遠大學(xué)畢業(yè)后曾在長春市人事局科員上任職4年，現(xiàn)任公司董事長，張一弛任公司董事及董事會秘書，父子二人簡歷如下：

張遠：男，1968年7月24日出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。1991年畢業(yè)于長春市科技大學(xué)(現(xiàn)吉林大學(xué))社會學(xué)系;1991年7月至1995年4月，任長春市人事局科員;1996年2月至今，任長春市匯鋒汽車底盤廠法定代表人;2003年9月至今，任長春匯鋒董事長、總經(jīng)理;2010年2月至今，任天津智海執(zhí)行董事;2015年9月至今，任成都佳成執(zhí)行董事;2017年2月至今，任天津四環(huán)董事;2018年4月至今，任旭陽佛吉亞董事長;2018年10月至2019年6月，任致遠物流執(zhí)行董事;現(xiàn)任發(fā)行人董事長，任期至2022年11月27日。

張一弛：男，1991年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。2013年畢業(yè)于中國人民大學(xué)社會工作系。2009年11月至今，任長春匯鋒董事;2013年7月至2019年2月，任天津智?？偨?jīng)理助理;2016年6月至今，任上海月科執(zhí)行事務(wù)合伙人;2017年4月至2019年11月，任成都致鋒汽車飾件有限責任公司監(jiān)事;2019年9月至今，任眾志匯遠執(zhí)行事務(wù)合伙人;現(xiàn)任發(fā)行人董事及董事會秘書，任期至2022年11月27日。

致遠裝備另3%的股份由吳衛(wèi)鋼持有。吳衛(wèi)鋼：男，1975年12月6日出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)。2001年3月至2016年12月，歷任國信證券股份有限公司投資銀行事業(yè)部項目經(jīng)理、高級經(jīng)理、副總裁等職務(wù);2013年11月至2015年11月，2017年12月至今，任北京國圣資產(chǎn)管理有限公司董事;2017年3月至今，任寧波前程家居股份有限公司董事;2017年4月至今，任廣西揚翔股份有限公司董事;2017年6月至今，任廣東飛南資源利用股份有限公司董事、任四川格林泰科生物科技有限公司副董事長。

致遠裝備擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過3333.34萬股，占發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于25%，擬募資8.17億元，5.25億元用于“年產(chǎn)8萬臺液化天然氣(LNG)供氣系統(tǒng)模塊總成智能制造基地”、9862.54萬元用于“研發(fā)中心”、4350.79萬元用于“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”、1.5億元用于“補充流動資金”。本次發(fā)行的保薦機構(gòu)是長江證券承銷保薦有限公司。

業(yè)績向上但現(xiàn)金流弱：銷售收款率20%-70% 經(jīng)營凈現(xiàn)金流上半年為負

致遠裝備業(yè)績一路向上，但業(yè)績在現(xiàn)金流上體現(xiàn)較弱。

各期公司收到現(xiàn)金占營收的比例在20%-70%之間。2017年—2019年及2020年1-3月，致遠裝備營業(yè)收入分別為2.51億元、4.11億元、7.97億元、2.09億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為0.53億元、1.91億元、5.51億元、1.07億元，銷售收款率(銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入)分別僅為20.91%、46.51%、69.05%、51.46%。

同期公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流同樣遠落后于凈利，2017年及今年一季度、今年上半年均為負數(shù)。2017年—2019年及2020年1-3月，公司凈利潤分別為2883.57萬元、4359.84萬元、13180.22萬元、3116.03萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-5325.64萬元、1561.54萬元、7992.27萬元、-8632.80萬元。

致遠裝備招股書稱，報告期內(nèi)，發(fā)行人客戶的部分貨款通過承兌票據(jù)的方式支付，考慮客戶付款時使用票據(jù)的因素調(diào)整后，公司銷售收款率分別為107.21%、89.23%、104.66%和71.59%。2018年公司銷售收款率較低，主要原因是，2018年第四季度公司車載LNG供氣系統(tǒng)銷售量較大，從而未滿約定信用期的銷售收入金額較大，2020年第一季度公司銷售收款率較低，主要原因是：(1)主要客戶于2019年末調(diào)整提前付款現(xiàn)金折扣政策，客戶部分應(yīng)于2020年第一季度支付的貨款已于2019年末支付;(2)由于2019年第四季度和2020年第一季度公司銷售金額較大，從而2020年3月末公司存在較大金額的未滿約定信用期的應(yīng)收賬款。報告期內(nèi)，公司銷售收款能力總體較強。

2017年至2019年，隨著業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營規(guī)模擴大，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金狀況改善，2020年1-3月，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負，主要系在采購和銷售收付款時間上存在一定差異所致。

2020年1-6月，公司營業(yè)收入為7.05億元，同比增長75.26%;凈利潤為1.22億元，同比增長82.83%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9092.14萬元，同比下滑1070.02%。

2020年1-9月，公司預(yù)計營業(yè)收入為10億元-10.23億元，同比增長112.36%-117.24%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.80億元-1.83億元，同比增長138.98%-142.96%。

業(yè)績走勢與同行反向 遭深交所問詢

深交所在2020年10月28日下發(fā)給致遠裝備的審核中心意見落實函中指出，申報材料顯示，發(fā)行人與山東奧揚、富瑞特裝從事同類業(yè)務(wù)，2018年受上游供應(yīng)短缺、地方加快“煤改氣”的推行及北方供暖季等多重因素影響，天然氣供不應(yīng)求，下游LNG價格暴漲，天然氣重卡的終端需求下滑，山東奧揚2018年營業(yè)收入和凈利潤分別同比下滑25.45%和50.92%，富瑞特裝低溫儲運應(yīng)用設(shè)備2018年收入和凈利潤分別同比下滑34.90%和71.66%，發(fā)行人2018年營業(yè)收入和凈利潤同比上升63.42%和51.2%。

對此，深交所要求致遠裝備說明2018年營業(yè)收入與凈利潤未受天然氣價格變動影響，與同行業(yè)可比公司山東奧揚和富瑞特裝變動趨勢不一致的原因及合理性。

致遠裝備回復(fù)稱，2017年末至2018年初，我國受霧霾影響大力推廣清潔能源天然氣，天然氣出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，引起價格大幅上升，導(dǎo)致天然氣商用車的產(chǎn)銷量下降。受前述天然氣價格變動影響，公司2018年第一季度至第三季度占全年銷售收入比例較低，與行業(yè)總體趨勢和可比公司情況相符。

2017年度，發(fā)行人處于業(yè)務(wù)發(fā)展早期，車載LNG供氣系統(tǒng)產(chǎn)品客戶數(shù)量較少，產(chǎn)量和銷量均較低。2018年度，公司處于業(yè)務(wù)高速發(fā)展和經(jīng)營規(guī)?？焖贁U張的時期，一方面，公司當年度新增濟寧重汽、成都大運和北汽福田等整車廠商客戶并實現(xiàn)批量供貨;另一方面，公司加強了與一汽解放和上汽紅巖的合作關(guān)系，對前述持續(xù)合作的整車廠商的銷售金額均有較大幅度提升。特別是2018年第四季度，隨著油氣價差恢復(fù)并維持在合理水平，公司下游市場需求大幅增長，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入24,390.67萬元，超過2017年度全年主營業(yè)務(wù)收入，有效抵消了2018年第一季度至第三季度天然氣價格變動對公司業(yè)務(wù)的不利影響。

發(fā)行人與山東奧揚2018年各季度銷售收入占全年銷售收入比例情況基本一致，與富瑞特裝存在一定差異，主要原因是發(fā)行人產(chǎn)品結(jié)構(gòu)集中，主要產(chǎn)品為車載LNG供氣系統(tǒng)和貯氣筒，其銷售收入受市場環(huán)境、客戶需求等因素影響程度較大;富瑞特裝業(yè)務(wù)更具有多樣性，其不同業(yè)務(wù)間銷售收入影響因素存在差異，故其銷售收入于各季度之間的變化幅度更小。