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原標(biāo)題：高毅、景林、重陽(yáng)等金牛私募發(fā)聲 下半年看多“結(jié)構(gòu)牛”，這些細(xì)分方向受熱捧

股指未現(xiàn)牛市，個(gè)股牛步難止。

受疫情事件、海外市場(chǎng)劇烈波動(dòng)等環(huán)境影響，今年上半年A股市場(chǎng)主要股指震蕩。與2019年下半年相比，個(gè)股賺錢(qián)效應(yīng)有增無(wú)減。

對(duì)于下半年A股市場(chǎng)的研判，多家私募機(jī)構(gòu)向中證君表示，下半年繼續(xù)看好A股延續(xù)“結(jié)構(gòu)牛”，預(yù)計(jì)下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，流動(dòng)性相對(duì)充足，資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好底部夯實(shí)，在此背景下，A股上行機(jī)會(huì)大于下行風(fēng)險(xiǎn)。

高毅資產(chǎn)：

A股估值水平具吸引力

今年剛剛加盟高毅資產(chǎn)并擔(dān)任董事總經(jīng)理職務(wù)的吳任昊分析表示，從上半年的情況看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)公司都是這次“全球疫情聯(lián)考”中的尖子生。結(jié)合整體盈利和資產(chǎn)負(fù)債表的有限受損與快速恢復(fù)，目前A股市場(chǎng)的整體估值水平，即使放在全球范圍內(nèi)，也是有吸引力的。如果下半年能出現(xiàn)從寬貨幣到寬信用轉(zhuǎn)換的更多跡象，企業(yè)盈利的復(fù)蘇會(huì)更全面，A股市場(chǎng)整體上行的空間也會(huì)更大。

在具體投資機(jī)會(huì)上，吳任昊表示，目前在存量角度上，主要看好三大方向：通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的公司、能夠?qū)崿F(xiàn)市占率有效益提升的消費(fèi)品企業(yè)、能夠看到中長(zhǎng)期邏輯的醫(yī)藥公司。從增量角度上，更多的機(jī)會(huì)來(lái)自于部分周期品和工業(yè)類公司，其估值水平隨行業(yè)一起下行，自身出現(xiàn)了差異化的內(nèi)生成長(zhǎng)動(dòng)能。

景林資產(chǎn)：

繼續(xù)看好中國(guó)優(yōu)秀資產(chǎn)

從下半年和更長(zhǎng)的時(shí)間維度來(lái)看，五大因素支持景林資產(chǎn)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)保持積極的態(tài)度：

一是從全球比較來(lái)看，A股和H股市場(chǎng)自本輪底部反彈幅度不大，較前期雖然估值有所回升，但仍在合理區(qū)間，尤其是H股;

二是綜合全球的疫情控制和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況來(lái)看，中國(guó)相對(duì)做得更好;

三是經(jīng)歷去年5月到12月外部環(huán)境不確定性加劇之后，A股市場(chǎng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的耐受力也在明顯加強(qiáng)，市場(chǎng)可能逐步適應(yīng);

四是中國(guó)疫情應(yīng)對(duì)較為成功，政策刺激更加有序，目前是全球主要經(jīng)濟(jì)體中，為數(shù)不多政策留有較多余地的國(guó)家;

五是中國(guó)資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力較高，外資凈流入是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

景林資產(chǎn)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)巨頭是這次疫情事件中獲益最明顯的公司，民眾被動(dòng)體驗(yàn)了各種類型的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。這些公司也展示出了前所未有的能力，打通了線上線下。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也很難再出現(xiàn)顛覆型的新巨頭，這些存量公司面臨更好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，現(xiàn)在估值也不算貴。

在個(gè)股機(jī)會(huì)的把握上，景林資產(chǎn)將繼續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的確定性、自由現(xiàn)金流和估值水平。依然把重點(diǎn)放在企業(yè)價(jià)值上，繼續(xù)尋找確定性高、擁有優(yōu)秀管理層、擅長(zhǎng)長(zhǎng)跑、能夠穿越牛熊市和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的的優(yōu)秀公司。

重陽(yáng)投資：

上行機(jī)會(huì)大于下行風(fēng)險(xiǎn)

重陽(yáng)投資表示，預(yù)計(jì)下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，流動(dòng)性相對(duì)充足，資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好底部夯實(shí)，在此背景下A股上行機(jī)會(huì)大于下行風(fēng)險(xiǎn)。

重陽(yáng)投資認(rèn)為，下半年與經(jīng)濟(jì)基本面密切相關(guān)行業(yè)板塊的機(jī)會(huì)正在變得越來(lái)越豐富，尤其是在香港市場(chǎng)。在此背景下，將采取攻守兼?zhèn)涞耐顿Y策略，一方面積極配置定價(jià)合理的真科技、真創(chuàng)新的“硬科技”實(shí)力公司，保持組合的進(jìn)攻性;另一方面，堅(jiān)定持有事關(guān)國(guó)計(jì)民生，但又被市場(chǎng)嚴(yán)重低估的優(yōu)質(zhì)公司，保障組合的穩(wěn)健性。

景領(lǐng)投資等金牛私募：

下半年有望迎來(lái)“小康牛”

景領(lǐng)投資總經(jīng)理鄒煒表示，站在年中時(shí)點(diǎn)來(lái)看，今年對(duì)A股市場(chǎng)影響較大的因素，正在發(fā)生三方面積極變化：

一、疫情因素基本明朗，恐慌程度在消解，新增疫情趨向于平穩(wěn)，年底前后新冠疫苗產(chǎn)品應(yīng)用于防疫是大概率事件。在此背景下，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望逐步恢復(fù)到疫情前并有所增長(zhǎng)的狀態(tài)。

二、宏觀政策基本定調(diào)，以經(jīng)濟(jì)發(fā)展為重點(diǎn)，政策穩(wěn)中求進(jìn)，整體來(lái)看，擴(kuò)內(nèi)需將是主要方向，無(wú)論是消費(fèi)健康還是“新、老基建”投資都會(huì)有較好的機(jī)會(huì)。

三、隨著股市基礎(chǔ)制度改革的逐步落地，資本市場(chǎng)的趨勢(shì)長(zhǎng)期向好。市場(chǎng)總體估值偏低、利率下行、流動(dòng)性寬松等，居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)有望出現(xiàn)重大拐點(diǎn)，資本市場(chǎng)下半年有望迎來(lái)“小康牛”。

鄒煒還表示，下半年將堅(jiān)持在消費(fèi)、健康和科技這三大主流板塊中深挖個(gè)股機(jī)會(huì)，密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期演化的情況，依據(jù)行業(yè)景氣變化、核心競(jìng)爭(zhēng)能力領(lǐng)先的邏輯順序，篩選個(gè)股投資機(jī)會(huì)。

名禹資產(chǎn)向中證君表示，對(duì)于A股下半年整體謹(jǐn)慎樂(lè)觀。如果下半年宏觀環(huán)境依然是經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇、疫情零星散發(fā)，那么，醫(yī)藥、消費(fèi)和部分科技股等主流板塊仍將有深入挖掘的投資機(jī)會(huì)。如果下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大幅加快，估值處于低位的周期類行業(yè)，預(yù)計(jì)有階段性行情，如5G手機(jī)、TWS耳機(jī)等消費(fèi)電子將迎來(lái)需求爆發(fā)，科技股也值得重點(diǎn)關(guān)注。

泊通投資董事長(zhǎng)盧洋分析稱，下半年A股市場(chǎng)有望走出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯。四、五月的基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)投資、進(jìn)出口等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍超預(yù)期。在此背景下，市場(chǎng)的風(fēng)格切換時(shí)機(jī)可能已經(jīng)逐步成熟，下半年看好大金融、基建、互聯(lián)網(wǎng)、新零售、高端制造等板塊的投資機(jī)會(huì)。