6月17日，國務院常務會議傳來重磅消息，下一步要根據(jù)政府工作報告要求，通過一系列措施推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。目前這1.5萬億讓利中，商業(yè)銀行體系承擔多少目前尚未明確細節(jié)。2019年，我國商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤2.0萬億元;六大國有銀行合計營業(yè)收入3.25萬億元，歸母凈利潤合計1.12萬億元。

今年以來，銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利的預期一直是壓低銀行股估值的重要因素之一。6月18日，銀行(中信)指數(shù)收跌0.39%，板塊跌多漲少，板塊僅有5只個股收漲。分析人士指出，目前破凈銀行股數(shù)量有所減少，盡管板塊整體走勢疲弱，部分個股投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)。近期，多家銀行大股東進行了大額增持。

降貸款利率是金融“讓利”核心

今年以來，受新冠肺炎疫情影響，實體經(jīng)濟中的不少行業(yè)面臨經(jīng)營和資金的壓力，不少家庭和個人面臨收入下降的難題。而一季度商業(yè)銀行尤其是上市銀行整體來看無論是盈利增速還是資產(chǎn)質(zhì)量均好于預期。

今年5月末，央行研究局發(fā)表《客觀看待第一季度銀行業(yè)利潤增長》(簡稱《報告》)指出，第一季度，商業(yè)銀行實現(xiàn)凈利潤6001億元，同比增長5%，增速比上年同期下降4.4個百分點?！秷蟾妗贩Q，銀行利潤增長主要源自銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張和管理成本收入比的下降。第一季度銀行貸款增量上升較多，銀行利潤大部分將用于補充資本金，為保持對實體經(jīng)濟支持的可持續(xù)性提供了重要保障。

民生銀行首席研究員溫彬認為，疫情發(fā)生以來，銀行業(yè)加大了對實體經(jīng)濟的支持力度。銀行的讓利舉措，主要包括引導貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔保信用貸款、減少銀行收費等。

而對于商業(yè)銀行具體讓利規(guī)模，各方看法不一。浙商證券首席經(jīng)濟學家李超認為，降貸款利率是金融系統(tǒng)“讓利”的核心。通過一季度末貸款存量、平均利率及全年預測貸款增速等數(shù)據(jù)預測，今年銀行通過信貸角度對實體讓利將達約1.18萬億元，占1.5萬億的79%，測算降債券利率讓利約700億元，對中小微企業(yè)貸款延期還本付息讓利約2300億元，這三項加總已經(jīng)達到約1.48萬億元，其余部分可能通過減少銀行收費及其他金融機構(gòu)讓利等方式來完成。

國信證券銀行團隊認為，我國商業(yè)銀行凈息差水平一直低于美國銀行業(yè)，扣除信貸成本和經(jīng)營成本后的實際凈息差能壓縮的空間非常有限?？紤]到疫情對資產(chǎn)質(zhì)量的影響，銀行未來大概率進入一個不良處置壓力大幅提升的階段。若考慮到實際信用風險后，銀行實際凈息差基本已無壓縮空間，我國銀行讓利空間并不大。

大股東增持頻現(xiàn)

銀行股跌跌不休，直至跌成了高股息品種。部分銀行大股東選擇積極增持。6月16日晚，三家上市銀行同時發(fā)布大股東增持公告。

其中，出手最大方的當屬南京銀行的大股東，不僅增持規(guī)模大，其中一方表示還將繼續(xù)大額增持。南京銀行公告稱，自2020年5月16日至2020年6月15日，公司大股東——南京紫金投資集團有限責任公司及其控股子公司紫金信托、一致行動人南京高科以自有資金以集中競價交易方式累計增持股份超1億股，占公司總股本1.00%，耗資近8億元。其中，紫金投資和紫金信托共計增持金額超過6.2億元。南京高科增持金額達1.57億元。南京高科同時表示還將繼續(xù)增持，計劃自2020年5月6日起至2021年4月30日止，以自有資金增持公司A股股份，累計增持公司股份不低于3億元且不高于9億元(含2020年5月6日已增持股份)。這或許意味著，南京高科未來至少還將增持1.43億元南京銀行A股。

鄭州銀行和長沙銀行大股東增持主要是實施穩(wěn)定股價方案。鄭州銀行6月16日公告稱，實際控制人鄭州市財政局以自有資金以集中競價增持該行A股股份共計289.41萬股，占該行普通股總股本的0.05%，增持金額共計1104.82萬元。本次增持是鄭州銀行的股價穩(wěn)定方案。2019年12月，鄭州銀行股價下跌觸發(fā)股價穩(wěn)定方案，因此本次公告標志著鄭州銀行股價穩(wěn)定方案實施完畢。

長沙銀行公告稱，2020年6月15日至6月16日，該行第一大股東——長沙市財政局以自有資金以集中競價方式增持該行股份503.61萬股，占該行總股本的0.15%，增持資金為3944.36萬元;該行董事(不含獨立董事及第一大股東提名或推薦的董事)、高級管理人員、監(jiān)事長、紀委書記通過集中競價方式增持該行股份22.61萬股，增持資金合計176.46萬元。

由于觸發(fā)穩(wěn)定股價條件，3月長沙銀行發(fā)布穩(wěn)定股價方案的公告，自3月13日起6個月內(nèi)，該行第一大股東長沙市財政局增持不低于1000萬股，該行現(xiàn)任董事(不含獨立董事及第一大股東提名或推薦的董事)、高級管理人員、監(jiān)事長、紀委書記增持股份金額合計不低于157.47萬元。從公告來看，目前計劃期限過半，長沙市財政局已經(jīng)增持了計劃最低數(shù)量的一半，已經(jīng)拿出了真金白銀。

此前規(guī)模較大的增持則來自于郵儲銀行控股股東郵政集團。郵儲銀行近日公告稱，2019年12月10日至2020年6月8日，郵政集團通過上海證交所交易系統(tǒng)買入方式，累計增持該行A股7.37億股，增持金額39.82億元，占該行已發(fā)行普通股總股份的0.85%。

機構(gòu)逢低入場

對于銀行股今后的走勢，天風證券銀行團隊較為樂觀，認為當前銀行估值處于歷史底部，隨著經(jīng)濟刺激政策落地，社融增速明顯上行，下半年經(jīng)濟或明顯反彈，銀行股估值有望上行。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日收盤，36只A股上市銀行股中，僅寧波銀行、招商銀行、常熟銀行、紫金銀行和蘇州銀行尚未破凈。

機構(gòu)目前對銀行股投資分歧較大。主動型基金撤退銀行股態(tài)勢明顯，而險資等追求相對收益和低估值的機構(gòu)已經(jīng)進場大額掃貨，銀行H股成為其“買買買”的主要方向。今年以來，國壽系、太平洋人壽等多家險資已經(jīng)入場舉牌銀行H股。

上市銀行一季報顯示，部分企業(yè)、地方中小銀行業(yè)對成為上市中小銀行大股東較為踴躍。青農(nóng)商行一季報顯示，福建盼盼生物科技有限公司、威海農(nóng)商行等多家機構(gòu)及青島本地企業(yè)一季度新進成為青農(nóng)商行十大流通股股東。與之情形類似的還有西安銀行、張家港行和紫金銀行等，這些上市銀行一季度均獲得了不少地方龍頭企業(yè)的大舉入股。

港交所信息顯示，銀行H股投資價值也獲得了外資的認可。港交所近期權(quán)益資料顯示，招商銀行H股獲花旗集團6月10日在場內(nèi)以每股平均價38.476港元增持約14.69萬股，涉資約565.39萬港元。增持后花旗集團的持股比例由7.99%升至8.00%。