部分上市型開放基金(LOF)如南方永利、國泰融信等日前連續(xù)發(fā)布公告，提示二級市場溢價風(fēng)險。如果再加上一些QDII的LOF，密集提醒風(fēng)險的陣營更大。觀察這些LOF，迷你化、僵尸化的特點凸顯，一旦在二級市場出現(xiàn)成交量放大跡象，交易風(fēng)險陡然而生。

業(yè)內(nèi)人士指出，LOF的“怪相”與基金場內(nèi)場外份額失衡、套利資金進出等因素有關(guān)。冰凍三尺非一日之寒，部分LOF目前的尷尬局面在一開始就是“注定”了的。對于基金公司來講，不少迷你LOF是一種基金產(chǎn)品資源，但同時也與風(fēng)險如影隨形。目前已有不少基金公司選擇將這些迷你LOF摘牌退市或者清盤。

密集提示風(fēng)險

6月3日，南方基金發(fā)布公告稱，近期，公司旗下南方永利(LOF)A類基金份額在二級市場的交易價格出現(xiàn)大幅度溢價，交易價格明顯偏離前一估值日的基金份額凈值。公告顯示，6月1日，南方永利二級市場收盤價為1.597元，相對于當日1.072元的基金份額凈值，溢價幅度達到48.97%。截至6月2日，南方永利二級市場收盤價為1.437元，明顯高于6月1日的基金份額凈值。投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能遭受重大損失。

同樣，近期國泰基金密集提示國泰融信(LOF)的二級市場溢價風(fēng)險。國泰基金6月1日公告稱，國泰融信近期二級市場交易價格溢價幅度較高，交易價格明顯偏離基金份額凈值。5月28日，國泰融信在二級市場的收盤價較當日基金份額凈值的溢價幅度達到31.07%，國泰融信5月29日收盤價為1.239元，明顯高于基金份額凈值。投資者如果盲目投資高溢價率的基金份額，可能遭受重大損失。國泰基金提醒，國泰融信場內(nèi)價格受跌停板規(guī)則限制可能無法及時反映基金凈值的大幅波動，當前基金場內(nèi)交易價格大幅高于基金份額凈值。該溢價水平可能大幅波動，給投資者帶來基金凈值波動風(fēng)險以外的溢價風(fēng)險，投資者應(yīng)避免高溢價買入。

除了上述LOF外，如果再將QDII的LOF考慮在內(nèi)，那么LOF絕對是近期提示風(fēng)險的“?？?rdquo;。

尷尬問題頻現(xiàn)

頻頻發(fā)布的風(fēng)險提示公告背后，是部分LOF詭異的二級市場表現(xiàn)。

南方永利在5月中旬被連續(xù)爆拉后，近期則進入跌跌不休的狀態(tài)，頻頻直接“躺”在跌停板上。國泰融信也是如此，資金在短暫爆拉后，隨即進入慌不擇路的出逃階段，場內(nèi)價格頻頻以跌停報收。這樣的暴漲暴跌模式，并不僅僅是這兩只LOF所特有。中國證券報記者觀察發(fā)現(xiàn)，炒作資金爆拉的成本相當?shù)?，區(qū)區(qū)數(shù)萬元就可以把一只LOF拉漲停。當然，“四兩撥千斤”的漲停，未來也會迎來無處可逃的跌停，即使是很少量的資金出逃都會帶來LOF場內(nèi)份額的跌停，套利資金會發(fā)現(xiàn)自己“玩脫了”。

“部分LOF這樣的表現(xiàn)，實際上更加說明了LOF產(chǎn)品的分化。一些LOF產(chǎn)品在場內(nèi)的抬升會發(fā)現(xiàn)沒有跟隨資金，這樣的話，場內(nèi)做市商更加沒有動力去為LOF產(chǎn)品提供流動性。LOF迷你化、僵尸化就在所難免。”上海一家基金公司指數(shù)投資基金經(jīng)理表示。

基金行業(yè)人士告訴中國證券報記者，LOF因為在發(fā)行之際就存在著場內(nèi)份額較少的情況。“行業(yè)內(nèi)將LOF視作一個介于場外基金和上市基金之間的‘半成品’，它有場內(nèi)和場外份額，看似兩邊都可以兼顧，實則很多LOF場內(nèi)份額就是一個流動性的附屬產(chǎn)品，基金公司不一定重視、發(fā)行渠道一般也是應(yīng)付居多。”有基金評價機構(gòu)人士直言。

適時清盤或轉(zhuǎn)型

面對LOF的尷尬場面，基金公司也在尋求突圍之道。例如針對場內(nèi)份額持續(xù)的高溢價，有基金公司人士建議通過做市商的活躍參與等進行平抑。“事實上，通過LOF在二級市場或一二級市場的套利難度較大，很多投資者其實帶有盲從的因素殺進來，基金公司和做市商需要及時通過可能的措施提示風(fēng)險、平抑溢價。”一位債券型LOF的基金經(jīng)理表示。

另外，近期也有多家基金公司旗下LOF產(chǎn)品發(fā)布摘牌或清盤公告。大成基金日前發(fā)布公告稱，截至4月29日，大成景豐債券基金(LOF)已連續(xù)60個工作日基金資產(chǎn)凈值低于3000萬元。為維護基金份額持有人利益，根據(jù)《基金合同》約定，基金管理人應(yīng)終止《基金合同》并依法履行基金財產(chǎn)清算程序，無需召開基金份額持有人大會。

“對于迷你化、僵尸化的LOF，我們會選擇適時進行清盤或者轉(zhuǎn)型。對這類產(chǎn)品再進行投入已經(jīng)沒有多大價值，反而會因為資金套利等滋生市場交易的風(fēng)險，得不償失。做市商等的資源可以向其它場內(nèi)產(chǎn)品進行轉(zhuǎn)移。”有基金公司產(chǎn)品部門負責(zé)人明確表示。