自4月27日創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地至今，已將近一個月的時間。在創(chuàng)業(yè)板改革穩(wěn)步推進的同時，公募基金也在積極備戰(zhàn)，多維度助力創(chuàng)業(yè)板改革。

近日，《證券日報》記者采訪十余家公募機構后了解到，公募機構正從三個層面，迎接創(chuàng)業(yè)板改革帶來的“活水”。首先，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地后，11家公募機構積極上報創(chuàng)業(yè)板主題基金;其次，多家公募機構已進行投研框架升級，加大創(chuàng)業(yè)板研究配置;最后，一些公募機構將工作重心放在“老產品”上，為確?，F(xiàn)有產品穩(wěn)定運行，已在制度上做了思考。

11家公募基金

上報創(chuàng)業(yè)板主題基金

隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的落地，公募基金在新產品規(guī)劃及申報上有了很多新動作?！蹲C券日報》記者對證監(jiān)會官網行政審批進程統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，截至5月20日，今年已有11家公募機構上報創(chuàng)業(yè)板主題基金，目前進度均顯示材料已被接受，等待進一步審核。

根據上報創(chuàng)業(yè)板主題基金的時間順序，這11家公募基金先后為中歐基金、博時基金、大成基金、萬家基金、富國基金、華安基金、銀華基金、南方基金、中融基金、廣發(fā)基金、華夏基金。11家基金上報的產品主要有兩類：一是創(chuàng)業(yè)板2年封閉混合基金;二是創(chuàng)業(yè)板2年定開混合基金。其中，博時基金、萬家基金、華夏基金申報的產品為定期開放運作模式，其余產品均為2年封閉運作模式。

博時基金在接受《證券日報》記者采訪時表示，“希望博時創(chuàng)業(yè)板兩年定期開放混合型證券投資基金能充分參與和把握創(chuàng)業(yè)板注冊制改革帶來的成長型創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新上市公司的投資機會，以服務實體經濟和資本市場改革方向為宗旨，力爭為投資者創(chuàng)造更多的投資回報。”

南方基金對《證券日報》記者表示，“為更好地滿足廣大投資者的投資理財需求，降低投資者的理財成本，南方創(chuàng)業(yè)板交易型開放式指數證券投資基金、聯(lián)接基金A類及C類份額的管理費年費率由0.50%調低至0.15%，托管費年費率由0.10%調低至0.05%。“

《證券日報》記者在采訪多家暫未申報創(chuàng)業(yè)板主題基金的公募機構時了解到，很多公募機構已對創(chuàng)業(yè)板主題基金新產品進行了規(guī)劃設計，等待政策進一步明確后，將積極進行申報。

新華基金研究總監(jiān)張霖在接受《證券日報》記者采訪時表示，“我們已經開始對新產品的規(guī)劃設計進行初步構想。”

在采訪中，張霖向記者提到公募基金在設立創(chuàng)業(yè)板主題基金產品上的三類設想：一是根據創(chuàng)業(yè)板已上市企業(yè)的行業(yè)分布，提出針對性的指數設計方案。“因為創(chuàng)業(yè)板定位的創(chuàng)新，將更向創(chuàng)新行業(yè)特性轉變，這為公募基金推出指數產品提供了更大空間。首先，在寬基指數上，我們可以擁有更多的選擇;其次，我們可以針對創(chuàng)業(yè)板設計更多的行業(yè)指數。目前深證行業(yè)指數基本以深交所上市股票為選擇全集，日后隨著創(chuàng)業(yè)板的擴容，我們可以直接設計以創(chuàng)業(yè)板為選擇范圍的行業(yè)指數。”張霖表示。

第二是直接設計戰(zhàn)略配售基金。“目前來看，戰(zhàn)略配售的參與度較低，如果未來創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)較多，可以專門設立創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金，作為戰(zhàn)略投資者參與創(chuàng)業(yè)板的戰(zhàn)略配售。”

第三是設計定增基金。“除了創(chuàng)業(yè)板注冊制改革外，還需要關注再融資制度的改革，這同樣是政策給予的重要紅利。再融資新規(guī)取消了創(chuàng)業(yè)板上市公司公開發(fā)行證券最近一期末資產負債率高于45%的要求等政策，有利于定增市場的繁榮，增加資金參與創(chuàng)業(yè)板定增的積極性。我們也將嘗試利用好這一政策紅利，研究設立專門的定增基金，參與6個月的競價定增，為上市公司融資服務，為投資者參與服務。”張霖對記者說道。

不過，也有一部分公募機構仍在觀望中。某大型公募機構負責人告訴《證券日報》記者，“由于目前政策尚未完全公布，設計新產品仍有很大不確定性，市場反響也未知，所以在新產品設計上，我們還會積極進行調研，去觀察市場和客戶的態(tài)度。”

研究創(chuàng)業(yè)板

公募機構加大配置力度

一些公募機構雖然還未上報創(chuàng)業(yè)板主題基金新產品，卻已經在公司的投資研究框架中提高了對創(chuàng)業(yè)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的研究，增加投研隊伍，完善內部定價體系及方法論，夯實公募機構專業(yè)投資研究的能力。

“2020年是國內多層次資本市場建設進一步深化改革的大年，注冊制的推行是本輪改革的核心。”建信基金在接受《證券日報》記者采訪時表示，“在投資風格上，公司投研會對注冊制背景下市場投資風格的變化更加重視，公司配置也進一步向行業(yè)龍頭及優(yōu)質白馬股靠攏，并對尾部公司進行更嚴格的風控篩查。另外，在新股分析中，我們引入了更加多樣化的估值方法，在二級市場定價經驗的基礎上，積極參考一級市場股權投資的定價模型，對內部定價體系和方法論進行完善和優(yōu)化。”

中加基金向《證券日報》記者介紹，“我們組建了一個投資研究小組，從研究優(yōu)質企業(yè)出發(fā)，單獨安排了一些人做專項研究。”

參照科創(chuàng)板的研究路線，對創(chuàng)業(yè)板進行對比研究，也成為公募機構夯實投研團隊的另一途徑。博時基金對《證券日報》記者表示，“博時基金去年已成立科創(chuàng)板工作小組，投研人員進行了調整和優(yōu)化。未來科創(chuàng)板工作小組將擴充人數，并承接創(chuàng)業(yè)板改革后的上市公司投研工作。

在行業(yè)研究團隊方面，新華基金向《證券日報》記者透露，“創(chuàng)業(yè)板的定位發(fā)生了變化，不單包括技術創(chuàng)新，不單追求技術，還包容模式創(chuàng)新、業(yè)態(tài)創(chuàng)新。對于模式創(chuàng)新、業(yè)態(tài)創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，我們會加大對新經濟的研究配置，加大相關行業(yè)研究人員的配置力度，完成對涉及的相關行業(yè)及公司的深度覆蓋。”

基金“老產品”面臨“新風險”

凈值與價格波動可能不同步

創(chuàng)業(yè)板實施注冊制改革后，創(chuàng)業(yè)板股票競價交易的漲跌幅將擴大至20%，這意味著，創(chuàng)業(yè)板股票整體波動范圍將更大，可能會令投資范圍包含創(chuàng)業(yè)板的老基金產品的凈值波動變大， 使產品的風險等級變高。所以，一些公募機構將工作重心放在了已發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板相關產品上，確?，F(xiàn)有產品的穩(wěn)定運行，保護投資者權益，并在制度上做了一些思考。

“目前，場內基金遵守10%漲跌停板的限制。針對未來交易規(guī)則改變的情況，所有產品包括普通股票型、偏股混合型、被動指數型和ETF，都會面臨相應的波動風險。”新華基金張霖分析稱。

建信基金分析認為，“以創(chuàng)業(yè)板ETF為例，在創(chuàng)業(yè)板漲跌幅改革后，基金在正常倉位下的凈值理論上漲跌幅最高可達到20%，根據交易所現(xiàn)有規(guī)則，上市基金的漲跌幅限制為10%，所以現(xiàn)有基金將出現(xiàn)一些可能情況：當基金凈值下跌超過10%時，基金價格只下跌10%，第二天還存在補跌的可能;當基金凈值上漲超過10%時，基金價格只上漲了10%，第二天還存在補漲的可能。”

對上述可能，新華基金表示，“我們將建議修改場內基金的漲跌幅限制，建議將場內基金遵守10%漲跌停板的限制修改成20%，跟隨股票波動范圍而變動。”