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10家險企年內(nèi)發(fā)資本補(bǔ)充債 “補(bǔ)血”總額達(dá)519.5億元

來源: 證券日報(bào) 時間: 2020-05-19 15:50:49

發(fā)行資本補(bǔ)充債券提升資本實(shí)力,為業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造更好條件,依然是眾多險企青睞的選擇。近日,新華保險發(fā)布公告稱,其100億元的資本補(bǔ)充債券發(fā)行完畢。同時,《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),今年年初至今,已經(jīng)有10家險企成功發(fā)行資本補(bǔ)充債券,數(shù)量已超去年全年發(fā)債的7家,發(fā)債總額達(dá)519.5億元。

某頭部券商研究員在接受《證券日報(bào)》記者采訪時認(rèn)為,當(dāng)前,險企基于業(yè)務(wù)發(fā)展以及償付能力充足率的考慮,有發(fā)債需求。同時,當(dāng)前債券利率較低,發(fā)債時機(jī)也較好。因此,預(yù)計(jì)未來一段時間險企發(fā)債規(guī)模還會繼續(xù)高位運(yùn)行。

10家險企年內(nèi)發(fā)債近520億元

統(tǒng)計(jì)顯示,今年已成功發(fā)行資本補(bǔ)充債券的險企共有10家。其中,平安人壽發(fā)債200億元,規(guī)模最大;其次是新華保險,發(fā)債100億元;人保財(cái)險和中郵保險分別發(fā)債80億元和60億元。

從保險公司資本補(bǔ)充債的期限品種來看,都是“5+5”期限,即在第五年末附有條件的發(fā)行人贖回權(quán),債券按年計(jì)息。一般情況下,如果發(fā)行人不行使贖回權(quán),后5個年度的債券利率將上漲1%。在長期利率走低,且不贖回利率將上漲的情況下,險企普遍會選擇行使贖回權(quán)。

普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示,發(fā)行資本補(bǔ)充債券的險企數(shù)量增加,金額較高,與此前的預(yù)期一致,說明保險行業(yè)的發(fā)展對資本的需求在增加,而發(fā)行資本補(bǔ)充債是比較好的選擇,流動性好,發(fā)行速度也快。

某頭部券商研究員認(rèn)為,今年發(fā)行資本補(bǔ)充債的險企數(shù)量和規(guī)模都增長較快,有部分原因是險企可能在前期贖回了部分債券,在利率低點(diǎn)加大了發(fā)行。

數(shù)據(jù)顯示,從債券票面利率來看,不同險企間差異較大,最高的為6.25%,最低的為3.30%。整體來看,債券利率較往年呈下行態(tài)勢,上述10家險企發(fā)行的資本補(bǔ)充債券中,有6家票面利率皆在4%以下。從2019年發(fā)行的存量保險公司資本補(bǔ)充債券來看,票面利率全部高于4%,4只債券的票面利率位于4%到5%之間,其余5只全部高于5%。

據(jù)該券商研究員介紹,資本補(bǔ)充債的票面利率與保險公司的基本面、信用評級等關(guān)系較大。不少保險機(jī)構(gòu)在正式發(fā)行前會設(shè)置一個利率區(qū)間,部分綜合條件較好的機(jī)構(gòu)會在利率下限成功發(fā)行,而規(guī)模較小或信用評級不高的機(jī)構(gòu)則大概率以上限定價。

此外,從險企發(fā)行債券的認(rèn)購情況來看,大多比較受投資者認(rèn)可,獲得超額認(rèn)購,這也是險企積極發(fā)行資本補(bǔ)充債的一大原因。

預(yù)計(jì)未來發(fā)債規(guī)模處于高位

險企補(bǔ)充資本有多種方式,例如股東增資、發(fā)行債券等。從發(fā)行債券的情況看,從2015年年底開始,保險公司發(fā)行的債券皆為在銀行間債券市場發(fā)行和交易的、流動性更好的資本補(bǔ)充債,逐漸替代了次級債。

險企發(fā)行資本補(bǔ)充債券,大多為了補(bǔ)充資本以提升償付能力,為業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造更好的條件。例如,新華保險表示,本次債券募集資金將用于補(bǔ)充公司附屬資本,增強(qiáng)償付能力,為業(yè)務(wù)的良性發(fā)展創(chuàng)造條件,支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。同時,利用市場化和證券化的融資手段,有利于改善其負(fù)債結(jié)構(gòu)。

新華保險還表示,此次資本補(bǔ)充債券的發(fā)行,將進(jìn)一步推動以壽險業(yè)務(wù)為主體,以財(cái)富管理和康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)為兩翼,以科技賦能為支撐的“1+2+1”戰(zhàn)略落地,堅(jiān)持回歸本原,聚焦價值增長,完善對康養(yǎng)、財(cái)富、科技板塊的布局,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)、負(fù)債雙輪驅(qū)動規(guī)模增長,助力業(yè)務(wù)快速發(fā)展,形成市場競爭核心優(yōu)勢。

根據(jù)銀保監(jiān)會公布的情況,今年一季度,保險行業(yè)整體償付能力充足,但受疫情對保費(fèi)端及投資端的沖擊及其他因素影響,有超過五成的財(cái)險公司及七成壽險公司的綜合償付能力出現(xiàn)不同幅度的下滑。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,今年經(jīng)濟(jì)大環(huán)境形勢較為嚴(yán)峻,險企償付能力存在較大下行壓力。

從今年已經(jīng)發(fā)行資本補(bǔ)充債券的險企來看,多數(shù)償付能力充足,僅有少部分公司償付能力充足率較為吃緊。不過,上述券商研究員表示,根據(jù)業(yè)務(wù)需要,當(dāng)前我國保險行業(yè)保費(fèi)收入繼續(xù)保持中高速增長,與此同時,資產(chǎn)受股債市場波動影響較大,需要留足部分安全墊。而險企發(fā)債需要的時間較長,部分險企會結(jié)合自身實(shí)際情況未雨綢繆。同時,部分險企對比發(fā)債利率成本,在利率下行周期,有的險企會采取發(fā)行新債置換舊債,以降低負(fù)債成本。“從發(fā)債成本來看,今年以來,為了對抗新冠疫情對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響,央行采取了寬松的貨幣政策,市場利率大幅下滑,企業(yè)融資成本率下降,10年期國債到期收益率已從年初的3.2%左右下探至近期的2.48%,因此,現(xiàn)在發(fā)債的時機(jī)較佳。”該券商研究員預(yù)計(jì),未來保險公司發(fā)行資本補(bǔ)充債的規(guī)模還會維持在高位水平。

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