隨著2019年年報(bào)的陸續(xù)披露，于去年正式啟動(dòng)的銀行理財(cái)子公司隨之交出“成績單”。在已公布業(yè)績的理財(cái)子公司中，工銀理財(cái)以3.3億元的凈利潤領(lǐng)跑，緊隨其后的是農(nóng)銀理財(cái)，凈利潤為2.96億元，還有4家凈利潤在1億元以下。

三維度看經(jīng)營數(shù)據(jù)

2019年可稱之為理財(cái)子公司元年。在這一年里，超30家銀行宣布設(shè)立理財(cái)子公司，其中11家理財(cái)子公司已獲批成立，包括中銀理財(cái)、建信理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、交銀理財(cái)、工銀理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)、杭銀理財(cái)、寧銀理財(cái)。

截至目前，伴隨年報(bào)出爐，除興業(yè)銀行和杭州銀行兩家還未發(fā)布年報(bào)外，9家銀行理財(cái)子公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)也浮出水面，主要包括理財(cái)規(guī)模、凈利潤、理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量三個(gè)維度。

理財(cái)規(guī)模方面，目前僅有交銀理財(cái)、建信理財(cái)和中銀理財(cái)3家理財(cái)子公司披露數(shù)據(jù)，其中排名第一的是交銀理財(cái)，截至2019年末期理財(cái)規(guī)模達(dá)1102.05億元，這也是唯一一家規(guī)模超千億的銀行理財(cái)子公司，建信理財(cái)和中銀理財(cái)?shù)睦碡?cái)規(guī)模分別為838.26億元和744.92億元。

凈利潤方面，在披露數(shù)據(jù)的6家理財(cái)子公司中，2家銀行理財(cái)子公司凈利破億元，另外4家均在1億元以下。其中，工銀理財(cái)以3.3億元的凈利潤位居榜首，緊隨其后的是農(nóng)銀理財(cái)，凈利潤為2.96億元。建信理財(cái)和交銀理財(cái)凈利潤保持在千萬元，9月成立的光大理財(cái)凈利潤為370萬元，去年12月末成立的寧銀理財(cái)凈利潤為38.4萬元。

凈利潤出現(xiàn)馬太效應(yīng)，一方面是因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模和理財(cái)規(guī)模有差異，另一方面則是各大銀行理財(cái)子公司正式開業(yè)時(shí)間不同，較晚成立的銀行理財(cái)子公司盈利能力尚未顯現(xiàn)。

理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量上，據(jù)統(tǒng)計(jì)，11家已成立的銀行理財(cái)子公司中，有工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、交銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)和中銀理財(cái)6家去年已銷售產(chǎn)品，銷售數(shù)量總計(jì)為402只。其中，工銀理財(cái)銷售產(chǎn)品數(shù)量最多，為306只，中銀理財(cái)43只、建信理財(cái)32只、交銀理財(cái)13只、農(nóng)銀理財(cái)7只、招銀理財(cái)1只。

推進(jìn)腳步并未放緩

面對(duì)新冠疫情，銀行理財(cái)子公司推進(jìn)的腳步并沒有放緩。

2020年以來，已有青銀理財(cái)(青島銀行旗下)、渝農(nóng)商理財(cái)(重慶農(nóng)商行旗下)先后獲準(zhǔn)籌建。

4月24日晚間，徽商銀行公告稱，旗下徽銀理財(cái)獲得銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)開業(yè)。徽銀理財(cái)是中部地區(qū)首家開業(yè)的理財(cái)子公司，也是繼杭銀理財(cái)、寧銀理財(cái)之后第三家獲準(zhǔn)開業(yè)的城商行理財(cái)子公司。

也就是說，截至目前，已有12家銀行理財(cái)子公司獲準(zhǔn)開業(yè)。另外，還有6家銀行理財(cái)子公司獲準(zhǔn)籌建。

光大證券銀行業(yè)分析師王一峰預(yù)計(jì)，到2020年底獲批開業(yè)(含正式開業(yè))的理財(cái)子公司總數(shù)或接近30家，未來新開業(yè)理財(cái)子公司將主要以股份行和頭部城商行為主。

華泰證券認(rèn)為，銀行加速設(shè)立、運(yùn)營理財(cái)子公司，有望推動(dòng)直接股權(quán)融資比重的提升;從銀行業(yè)層面看，理財(cái)子公司可能改變銀行業(yè)競(jìng)爭格局，龍頭銀行或進(jìn)一步擠占中小銀行的市場(chǎng)份額，并享有一定的估值溢價(jià);從資管行業(yè)層面看，或?qū)?duì)現(xiàn)有公募基金、券商資管等國內(nèi)主要資管機(jī)構(gòu)形成沖擊，資管行業(yè)格局或?qū)⒅貥?gòu);從A股層面看，中性假設(shè)條件下，未來10年，理財(cái)子公司有望為A股帶來增量資金1.34萬億元左右，同時(shí)將加速A股投資者機(jī)構(gòu)化，并將深刻影響A股投資風(fēng)格。

疫情影響幾何

中信建投銀行業(yè)分析師楊榮認(rèn)為，抗疫情穩(wěn)增長對(duì)理財(cái)子公司具有正面影響：一是流動(dòng)性寬松，理財(cái)負(fù)債端受益。二是低利率環(huán)境，理財(cái)產(chǎn)品競(jìng)爭力增強(qiáng)，理財(cái)規(guī)模將穩(wěn)步增加。三是穩(wěn)增長措施預(yù)計(jì)將落地，類直接融資需求增加，有利于資產(chǎn)端。

同時(shí)，疫情結(jié)束后必然是經(jīng)濟(jì)重建修復(fù)的過程，理財(cái)子公司作為融資供給方和金融服務(wù)商，對(duì)資金供給者都將是利好，不僅僅表現(xiàn)在業(yè)務(wù)量的增長上，也表現(xiàn)在中長期發(fā)展戰(zhàn)略布局方面。

具體來看，疫情發(fā)生導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下行，逆周期調(diào)控和穩(wěn)增長政策預(yù)期將陸續(xù)落地，推動(dòng)股市上漲，利好理財(cái)子公司參與二級(jí)權(quán)益市場(chǎng)投資;在利率下行期，債券投資收益率將提高，債券資產(chǎn)配置將增加;穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，對(duì)非標(biāo)融資和一級(jí)權(quán)益投資需求也將增加，有利于理財(cái)子公司多樣化投資。

王一峰則提醒，理財(cái)子公司的資產(chǎn)負(fù)債擺布?jí)毫σ苍诩哟螅S著疫情不斷蔓延及全球金融市場(chǎng)震蕩，理財(cái)資產(chǎn)配置也從相對(duì)舒適區(qū)間，變?yōu)椴坏貌幻媾R收益率倒掛、回撤幅度加大等多重挑戰(zhàn)，且資產(chǎn)端壓力逐步向負(fù)債端傳導(dǎo)。