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遭遇估價(jià)難題 國(guó)華人壽沖刺保險(xiǎn)第六股受阻

來源: 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 時(shí)間: 2020-04-21 11:55:32

國(guó)華人壽連續(xù)6個(gè)年度盈利,且據(jù)2019年年報(bào),國(guó)華人壽營(yíng)業(yè)收入489.78億元,占天茂集團(tuán)合并報(bào)表總收入97.58%,是天茂集團(tuán)營(yíng)收的主要來源,轉(zhuǎn)型升級(jí)似乎是水到渠成。

4月15日,隨著天茂集團(tuán)(000627.sz)披露2019年年報(bào),其旗下控股子公司國(guó)華人壽的經(jīng)營(yíng)狀況也隨之浮出水面。國(guó)華人壽2019年保費(fèi)、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)8.85%和7.82%,同時(shí)其退保金有較大改善,同比下降68.45%。

以銀保渠道起家的國(guó)華人壽正在進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,2019年直銷及互聯(lián)網(wǎng)渠道保費(fèi)收入為9.13億元,同比增長(zhǎng)24.35%,在公司各業(yè)務(wù)渠道中保費(fèi)增幅最快。

“這受益于公司互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù),特別是互聯(lián)網(wǎng)期繳保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展和積累。” 4月20日,國(guó)華人壽向時(shí)代周報(bào)記者表示。

早在2019年8月,天茂集團(tuán)公告稱擬通過向控股國(guó)華人壽股東發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換債券及支付現(xiàn)金等方式,吸收合并國(guó)華人壽。即國(guó)華人壽“借殼上市”計(jì)劃,8個(gè)月后,華麗轉(zhuǎn)身始終差資產(chǎn)估價(jià)臨門一腳。

如今2019年報(bào)數(shù)據(jù)已披露,天茂集團(tuán)何時(shí)真正轉(zhuǎn)為“國(guó)華人壽”成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

4月20日,時(shí)代周報(bào)記者對(duì)國(guó)華人壽進(jìn)行采訪,相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,對(duì)于天茂集團(tuán)擬吸收合并本公司事項(xiàng)有關(guān)進(jìn)展情況,請(qǐng)以天茂集團(tuán)公告為準(zhǔn)。

連續(xù)6年盈利背后

2019年,國(guó)華人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入379.8億元,同比增長(zhǎng)9.18%。凈利潤(rùn)為22.16億元,同比增長(zhǎng)7.82%,這已是國(guó)華人壽第6年連續(xù)盈利。

但就償付能力報(bào)告看,國(guó)華人壽2019年前三季度營(yíng)收數(shù)據(jù)逐漸下降,二季度比一季度環(huán)比下降60%,三季度比二季度又再環(huán)比下降13%。凈利潤(rùn)方面,國(guó)華人壽2019年前三季度依次實(shí)現(xiàn)6.11億元、7.68億元、1.96億元,二季度比一季度環(huán)比增長(zhǎng)26%,三季度比二季度環(huán)比下降74%。

2019年前三季度表現(xiàn)欠佳,年報(bào)數(shù)據(jù)何以會(huì)大反轉(zhuǎn)?

國(guó)華人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴時(shí)代周報(bào)記者,因部分投資項(xiàng)目結(jié)算具有周期性,各季度利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)情況并非完全均勻。

按照業(yè)務(wù)渠道劃分,2019年,個(gè)人壽險(xiǎn)渠道實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入375.62億元,同比增長(zhǎng)8.88%;銀行保險(xiǎn)渠道實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入354.55億元,同比增長(zhǎng)8.64%;其他渠道為11.94億元,同比增加5.79%;團(tuán)體保險(xiǎn)為1706萬元,同比減少31.62%。

今年以來,國(guó)華人壽業(yè)績(jī)一直在高速發(fā)展,但保費(fèi)高增長(zhǎng)的背后,退保及滿期給付居高不下。

“對(duì)于國(guó)華人壽而言,面臨較高的退保金水平情況下,其保費(fèi)必須保持一定增速,否則會(huì)帶來一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”4月19日,上述保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。

2019年,國(guó)華人壽在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的同時(shí),其退保金也有了回落。2019年,其退保金為72.09億元,較上年228.52億元減少了68.45%。

對(duì)此,國(guó)華人壽向時(shí)代周報(bào)記者表示,“2019年,我司退保金出現(xiàn)下降,主要是由于前期業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,負(fù)債久期不斷提升。同時(shí)利率下行,客戶留存度提高,也對(duì)退保率下降產(chǎn)生一定影響”。

但進(jìn)入今年,時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn),國(guó)華人壽同步公布的一季度保費(fèi)收入143.81億元,同比下滑24.65%。

4月20日,國(guó)華人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴時(shí)代周報(bào)記者,2020年開年以來,除受疫情影響,公司還在進(jìn)一步加強(qiáng)轉(zhuǎn)型要求,持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),主動(dòng)壓縮5年期業(yè)務(wù)供給,淡化“開門紅”概念,均衡全年?duì)I銷布局。

“同時(shí),公司調(diào)整業(yè)務(wù)節(jié)奏,避免業(yè)務(wù)過度集中于年初,淡化開門紅概念,均衡全年?duì)I銷布局。此外,一定程度上也受到了疫情影響。”上述負(fù)責(zé)人補(bǔ)充說道。

更名待臨門一腳

國(guó)華人壽連續(xù)6個(gè)年度盈利,且據(jù)2019年年報(bào),國(guó)華人壽營(yíng)業(yè)收入489.78億元,占天茂集團(tuán)合并報(bào)表總收入97.58%,是天茂集團(tuán)營(yíng)收的主要來源,轉(zhuǎn)型升級(jí)似乎是水到渠成。

此前,天茂集團(tuán)多次發(fā)布關(guān)于吸收國(guó)華人壽股份的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)進(jìn)展公告,表示吸收合并國(guó)華人壽的相關(guān)事項(xiàng)發(fā)生延期。

據(jù)公告內(nèi)容,延期主要是由于國(guó)華人壽資產(chǎn)審計(jì)及評(píng)估工作尚未完成,標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值及擬定價(jià)均尚未確定,后續(xù)工作才遲遲沒有推進(jìn)。

國(guó)華人壽表示,關(guān)于本次吸收合并事項(xiàng)涉及標(biāo)的資產(chǎn)原本審計(jì)、評(píng)估基準(zhǔn)日期為2009年7月31日,距今財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)6個(gè)月有效期已到,為了保證審計(jì)數(shù)據(jù)的時(shí)效性,故擬對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)加期審計(jì)至2019年12月31日。但因受疫情影響,本次加期審計(jì)、重新評(píng)估等工作尚未完成,國(guó)華人壽未能在2020年2月26日前發(fā)出召開股東大會(huì)等通知。

去年8月,國(guó)華人壽董秘在回復(fù)投資人提問時(shí)表示,本次吸收合并完成后天茂集團(tuán)將作為存續(xù)公司依法承繼國(guó)華人壽的全部資產(chǎn)、負(fù)債、證照、許可、業(yè)務(wù)、人員及其他一切權(quán)利與義務(wù),標(biāo)的公司國(guó)華人壽將注銷,存續(xù)上市公司擬更名為“國(guó)華人壽保險(xiǎn)股份有限公司”。

對(duì)于國(guó)華人壽“借殼”傳聞,董事長(zhǎng)劉益謙此前在接受媒體采訪時(shí)回應(yīng)稱,“天茂集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)就是保險(xiǎn),保險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比達(dá)到97%,天茂集團(tuán)旗下化工、醫(yī)藥業(yè)務(wù)占比僅有3%,不存在‘借殼’”。

但上海一證券非銀金融分析師認(rèn)為,天茂集團(tuán)并不能算是真正意義上的保險(xiǎn)股,它旗下有醫(yī)藥、化工業(yè)務(wù)和別的資產(chǎn),而且對(duì)國(guó)華人壽并非百分百全資持股,說成是國(guó)華人壽“借殼”并沒有問題。

“雖然沒有完成更名,天茂集團(tuán)實(shí)質(zhì)上已經(jīng)是A股市場(chǎng)的第六只保險(xiǎn)股。”4月17日,國(guó)內(nèi)一家大型券商保險(xiǎn)業(yè)分析師對(duì)媒體表示,天茂集團(tuán)目前的股價(jià)只有5.65元/股,比去年劉益謙夫婦以及控制的新理益集團(tuán)以每股6.3元/股的價(jià)格增發(fā)股份還要低,接近15%,這與保險(xiǎn)股的估值并不相符。

場(chǎng)外資本似乎仍在觀望天茂集團(tuán)最后資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果。

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