A股昨日(15日)再現(xiàn)一日游，截至昨日收盤，北向資金全天凈買入33.55億元，近兩個(gè)交易日累計(jì)凈買入175.84億元。盡管外資延續(xù)凈流入，不過市場(chǎng)仍偏謹(jǐn)慎，午后指數(shù)出現(xiàn)小幅跳水，分析認(rèn)為可能與一季度GDP數(shù)據(jù)大考來臨有關(guān)。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2020年主要統(tǒng)計(jì)信息發(fā)布日程表，統(tǒng)計(jì)局將于17日召開4月國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)，3月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額和第一季度GDP數(shù)據(jù)即將揭曉。

從目前預(yù)測(cè)來看，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比下滑6.61%，前值為-20.50%;3月工業(yè)增加值當(dāng)月同比下滑5.22%，前值為-25.87%;3月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比下滑13.69%，前值為-24.50%。由于復(fù)工影響，和出口數(shù)據(jù)類似，主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望環(huán)比改善。

不過，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于1季度經(jīng)濟(jì)冰封，1-2月份獲得了最差的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，即使3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，1季度負(fù)增長(zhǎng)已經(jīng)成為定局。

WIND數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有17家券商發(fā)布一季度GDP預(yù)測(cè)，由于3月下旬以來海外疫情加重，外需情況惡化，因此對(duì)3月下旬之前的報(bào)告進(jìn)行剔除，剩余15家，目前預(yù)期GDP能實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的機(jī)構(gòu)只有兩家。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)一季度GDP的平均值為-5.72%。中金公司、民生證券、浙商證券、國(guó)泰君安、民生銀行研究院預(yù)期GDP下滑幅度超過8%。

上市公司沖擊明顯

上市公司層面，一季度業(yè)績(jī)沖擊較為明顯。國(guó)盛證券報(bào)告顯示，全A業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄^100%的公司數(shù)量為521家，實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的公司數(shù)量?jī)H為566家，即僅占已披露公司的36.0%。

光大證券報(bào)告顯示，預(yù)告顯示，創(chuàng)業(yè)板2020一季度盈利同比下降24.9%，在中位數(shù)口徑下，同比下降29.8%。以中位數(shù)口徑來看，全A非金融盈利同比下降27.5%。

國(guó)金證券報(bào)告顯示，從一季報(bào)預(yù)告線索來看，目前已完全披露的創(chuàng)業(yè)板一季報(bào)業(yè)績(jī)大幅惡化。截至4月13日，創(chuàng)業(yè)板2020年一季報(bào)歸母凈利潤(rùn)累計(jì)同比為-25.40%，較2019年年報(bào)(快報(bào))計(jì)算出的43.32%大幅下滑;剔除溫氏股份和樂視網(wǎng)后，創(chuàng)業(yè)板一季報(bào)預(yù)告歸母凈利潤(rùn)增速為-33.92%，較2019年年報(bào)(快報(bào))的36.02%同樣有大幅惡化。國(guó)金證券下調(diào)2020年全A凈利潤(rùn)增速至-2.08%~-0.59%(此前預(yù)期7.8%)，全A(非金融)凈利潤(rùn)增速為-7.10%~-3.93%(此前預(yù)期6.8%)。

二季度最大確定性來自政策對(duì)沖

目前多家券商已發(fā)布二季度投資策略，機(jī)構(gòu)總體偏向謹(jǐn)慎，均認(rèn)同二季度最大確定性來自政策對(duì)沖，機(jī)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍在內(nèi)需和基建。

東北證券認(rèn)為，疫情蔓延加強(qiáng)海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，全年外需走弱是大概率事件，政策發(fā)力方向更多聚焦于內(nèi)需;守住穩(wěn)就業(yè)目標(biāo)要求GDP增速達(dá)到4.8%，僅依靠基建難度較大，擴(kuò)大消費(fèi)有其必要性。消費(fèi)受益于國(guó)內(nèi)針對(duì)擴(kuò)大消費(fèi)、提振內(nèi)需的政策持續(xù)出臺(tái);周期中的基建相關(guān)子行業(yè)受益于基建托底經(jīng)濟(jì)需求。根據(jù)行業(yè)分析師自下而上的觀點(diǎn)，二季度景氣度向好的行業(yè)主要有三類：一是受益于疫情，例如速凍食品、醫(yī)療器械;二是受益于價(jià)格，如超市、航運(yùn)中的油輪;三是在二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)秩序恢復(fù)正常后有望迅速反彈，建材中的建筑建材和水泥、工程機(jī)械。“新基建”兼具穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)屬性，受到政策關(guān)注力度加大，目前建設(shè)進(jìn)入加速期，預(yù)計(jì)2020年投資規(guī)?？蛇_(dá)3萬億以上;從資本市場(chǎng)角度，大數(shù)據(jù)、高鐵板塊上市公司市值有較大成長(zhǎng)空間，高鐵、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的盈利和估值匹配度較好。我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生支出仍有較大提升空間，新冠肺炎疫情影響下，生物安全的重要性再次得到提升。從資本市場(chǎng)角度，醫(yī)療器械、生物疫苗板塊上市公司經(jīng)營(yíng)情況較好，食藥品溯源、冷鏈物流板塊的盈利和估值匹配度較好。

東吳證券認(rèn)為，疫情影響下，年初至今宏觀經(jīng)濟(jì)承壓、環(huán)境持續(xù)不明朗，消費(fèi)行業(yè)整體仍維持降速下行的態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)社服內(nèi)各子板塊均受到不同程度的沖擊，公司業(yè)績(jī)或?qū)⒊掷m(xù)分化，長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力仍在的龍頭公司有望在行業(yè)寒冬中實(shí)現(xiàn)整合與擴(kuò)張。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)與消費(fèi)降速在受疫情影響下將更加顯著，偏好必選消費(fèi)賽道以及成長(zhǎng)性與國(guó)產(chǎn)替代兼具的紅利行業(yè)。

平安證券認(rèn)為，在樂觀預(yù)計(jì)下，倘若新冠疫情在二季度防控得當(dāng)，全球經(jīng)濟(jì)在二季度陷入衰退后便迎來修復(fù)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將迎來反彈，全球市場(chǎng)將進(jìn)入新一輪基本面短期沖擊的博弈，增長(zhǎng)率先反彈的區(qū)域和行業(yè)將先行受益;在悲觀預(yù)計(jì)下，新冠疫情在三四季度才迎來防控得當(dāng)，那經(jīng)濟(jì)停滯帶來的沖擊損害將更大，信用及債券等尾部風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的概率加大，甚至逆全球化及全球產(chǎn)業(yè)鏈瓦解的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)抬升，蕭條和危機(jī)或接踵而至。在此背景下，二季度市場(chǎng)最大的確定性來自于政策對(duì)沖的發(fā)力。

華龍證券認(rèn)為，二季度大概率延續(xù)以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主的格局，市場(chǎng)更多的將圍繞主題性機(jī)會(huì)展開，以新基建為代表的新經(jīng)濟(jì)與科技將繼續(xù)受到政策支持，依然是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。但是從估值與盈利預(yù)期角度而言，在經(jīng)歷疫情的沖擊下，受影響較小或在疫情后能夠強(qiáng)勁復(fù)蘇的行業(yè)也值得關(guān)注?？傮w來看，二季度建議關(guān)注泛消費(fèi)(食品飲料、醫(yī)藥、汽車)、新老基建(工程機(jī)械、建筑建材、5G、特高壓)、科技成長(zhǎng)(國(guó)產(chǎn)芯片、軟件、新能源)、非銀金融(券商)、農(nóng)林牧漁等。

招商證券認(rèn)為，二季度最明確的變化是327政治局會(huì)議后財(cái)政貨幣政策加碼，3月新增社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，海外疫情逐漸緩解，企業(yè)盈利將會(huì)觸底回升。政策利率存在進(jìn)一步下調(diào)的可能，利率中樞仍維持較低水平，流動(dòng)性仍保持充裕;A股在二季度將會(huì)觸底回升，迎來向上拐點(diǎn)A股仍處在2019年以來兩年半上行周期的判斷未發(fā)生突化，下半年不排除有加速可能。二季度開始，政策加碼，基建發(fā)力,新舊基建成為業(yè)續(xù)加速改善領(lǐng)域，二季度中旬，隨著海外市場(chǎng)疫情緩解，需求重啟外需復(fù)蘇、內(nèi)新基建，疊加科枝上行周期將會(huì)使得科技板塊觸底回升，二李度中，科技板塊再一次迎來建倉(cāng)時(shí)機(jī)。

渤海證券認(rèn)為，未來疫情所帶來的現(xiàn)實(shí)性沖擊和政策性對(duì)沖的較量將是二季度主導(dǎo)全球乃至國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走向的關(guān)鍵力量。而在總需求擴(kuò)張本就孱弱的情況下，只有財(cái)政政策方能維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)前瞻，就未來的財(cái)政刺激空間而言，美國(guó)、德國(guó)以及中國(guó)的政府杠桿率顯示其政策具有一定空間，因此全球范圍內(nèi)的財(cái)政刺激知易行難，重點(diǎn)需要關(guān)注以上三個(gè)重點(diǎn)國(guó)家在財(cái)政刺激方面的推進(jìn)力度及節(jié)奏。逆周期調(diào)節(jié)政策仍需加碼，基建仍舊是政策的主要著力點(diǎn)，從穩(wěn)就業(yè)及穩(wěn)增長(zhǎng)角度，舊基建仍舊是緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力的主要支撐力量;同時(shí)，以5G為首，包括特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)七大領(lǐng)域的新基建也將成為結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要方向。

(原標(biāo)題：A股最終大考來臨，一季度GDP數(shù)據(jù)明日公布，二季度該怎么投?)