進(jìn)入二季度，隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回調(diào)，一些機(jī)構(gòu)再次關(guān)注可轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)。公募基金在可轉(zhuǎn)債領(lǐng)域亦動(dòng)作頻頻，積極布局相關(guān)產(chǎn)品，如博時(shí)基金發(fā)行了首只可轉(zhuǎn)債ETF，萬家基金、招商基金等公司也發(fā)行或申報(bào)了相關(guān)產(chǎn)品。不過，也有公募人士認(rèn)為可轉(zhuǎn)債板塊估值缺乏大優(yōu)勢(shì)，宜重點(diǎn)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

公募基金積極布局

可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在一季度一波三折，經(jīng)歷了上漲—大跌—反彈—回調(diào)的一系列波動(dòng)，市場(chǎng)情緒先是狂熱，后慢慢降溫。受市場(chǎng)震蕩影響，可轉(zhuǎn)債基金今年表現(xiàn)不一。數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，全市場(chǎng)100只可統(tǒng)計(jì)的可轉(zhuǎn)債基金中(不同份額分開統(tǒng)計(jì))，56只可轉(zhuǎn)債基金今年以來取得正收益。其中，鵬華可轉(zhuǎn)債、申萬菱信可轉(zhuǎn)債、易方達(dá)雙債增強(qiáng)A收益率位列前三，今年以來收益率分別達(dá)到6.81%、6.00%、5.84%。

進(jìn)入二季度，經(jīng)歷調(diào)整后的可轉(zhuǎn)債再次受到市場(chǎng)關(guān)注，部分可轉(zhuǎn)債漲幅較大。數(shù)據(jù)顯示，4月15日，近六成可轉(zhuǎn)債收漲。其中，新天轉(zhuǎn)債漲超30%，橫河轉(zhuǎn)債上漲8.64%。

今年以來基金公司積極布局可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品。博時(shí)基金旗下博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF在上交所上市，該產(chǎn)品主要跟蹤中證轉(zhuǎn)債及可交換債指數(shù)，是首只可轉(zhuǎn)債ETF，并且實(shí)現(xiàn)了“T+0”交易。目前市場(chǎng)上萬家可轉(zhuǎn)債、上銀可轉(zhuǎn)債精選正在發(fā)行，招商基金、光大保德信基金等基金公司也申報(bào)了可轉(zhuǎn)債基金產(chǎn)品，正等待審批。

配置方面，公募基金近來也加大了對(duì)可轉(zhuǎn)債的配置。2019年四季報(bào)顯示，公募基金持有可轉(zhuǎn)債市值達(dá)到938.34億元，環(huán)比提升196.26億元，增長(zhǎng)26.45%。

關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

受流動(dòng)性寬松、政策托底等利好因素影響，一些機(jī)構(gòu)看好可轉(zhuǎn)債的配置機(jī)會(huì)。渤海證券表示，隨著近期市場(chǎng)調(diào)整，可轉(zhuǎn)債整體價(jià)格較高與溢價(jià)較高的情況逐步好轉(zhuǎn)，除打新債外，也可關(guān)注超跌反彈的部分個(gè)券，逢低適當(dāng)布局。行業(yè)上建議配置以國(guó)內(nèi)需求端為主的消費(fèi)板塊、高端設(shè)備制造，以及優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥個(gè)券。

萬家基金表示，從長(zhǎng)期來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的過程中，整體增速企穩(wěn)，微觀企業(yè)主體的盈利效益或持續(xù)改善，股票市場(chǎng)有望走出一輪長(zhǎng)牛慢牛行情。在這個(gè)過程中，轉(zhuǎn)債作為一種介于股票與債券之間的投資工具，進(jìn)可攻退可守，從長(zhǎng)期看能享受到企業(yè)盈利持續(xù)增長(zhǎng)的紅利，蘊(yùn)含了大量的投資機(jī)會(huì)。

不過，金鷹基金固定收益研究部副總經(jīng)理鄒衛(wèi)指出，目前轉(zhuǎn)債板塊估值仍無優(yōu)勢(shì)，未來反彈力度可能弱于正股，特別是部分低評(píng)級(jí)小流通盤的轉(zhuǎn)債價(jià)格已完全脫離基本面，過高的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率蘊(yùn)含了極大的回撤風(fēng)險(xiǎn)。大方向上，轉(zhuǎn)債走向依然依賴權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)，建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。擇券方向上，低溢價(jià)率是首選，積極布局逆周期主線，以大消費(fèi)、新基建為主。