被做空機(jī)構(gòu)連續(xù)盯上，當(dāng)然是一件讓人煩惱不已的事情。但也讓這家登陸公開(kāi)資本市場(chǎng)，卻一直“低調(diào)”不已的跟誰(shuí)學(xué)(NYSE: GSX)，不得不再次走向臺(tái)前。

4月14日，著名調(diào)查機(jī)構(gòu)香櫞(Citron Research)Twitter 上發(fā)布了關(guān)于跟誰(shuí)學(xué)的報(bào)告，并表示，跟誰(shuí)學(xué)高達(dá)70%的營(yíng)收是虛構(gòu)的，該公司應(yīng)該被停牌調(diào)查。

這也是跟誰(shuí)學(xué)在今年第二次空頭機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告。2月25日，灰熊研究(Grizzly Research)發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為跟誰(shuí)學(xué)將2018年凈利潤(rùn)夸大了74.6%。

在瑞幸和好未來(lái)自曝財(cái)務(wù)造假，接連引發(fā)中概股做空潮之后，4月8日和9日，跟誰(shuí)學(xué)面接連舉辦了兩次溝通會(huì)，回應(yīng)灰熊做空?qǐng)?bào)告提出的質(zhì)疑，并堅(jiān)稱發(fā)布的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)均為真實(shí)。

沒(méi)想到一周時(shí)間不到，老牌空頭機(jī)構(gòu)香櫞再度向跟誰(shuí)學(xué)發(fā)起進(jìn)攻。

香櫞：跟誰(shuí)學(xué)重復(fù)課程(Duplicated classes)虛增70%營(yíng)收

在報(bào)告中，香櫞稱，他們?cè)谥袊?guó)雇傭了一個(gè)廣泛的地面團(tuán)隊(duì)，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)搜集、采訪和推演得出了以下這些結(jié)論。

通過(guò)調(diào)查，香櫞發(fā)現(xiàn)，跟誰(shuí)學(xué)報(bào)告的學(xué)生人數(shù)及收入與實(shí)際情況有很大的差距。跟誰(shuí)學(xué)在上市前的一年里增長(zhǎng)率為432%，毛利率為75%。但當(dāng)其上市時(shí)，即2019年6月初，中國(guó)及美國(guó)沒(méi)有一家媒體對(duì)該公司的增長(zhǎng)速度進(jìn)行贊美。

首先，將跟誰(shuí)學(xué)與中國(guó)在線教育一些頭部公司比較后，香櫞認(rèn)為，跟誰(shuí)學(xué)有造假的嫌疑體現(xiàn)在，在競(jìng)爭(zhēng)高度激烈和透明的在線教育市場(chǎng)，跟誰(shuí)學(xué)的營(yíng)收增速高達(dá)432%，而其他頭部企業(yè)均未達(dá)到這一增速。

圖片來(lái)自香櫞報(bào)告《GSX Techedu Inc – The Most Blatant Chinese Stock Fraud since 2011》

同樣是上市第一年，新東方(NYSE:EDU)、好未來(lái)(NYSE：TAL)，以及在港交所上市Koolearn(新東方在線)的營(yíng)收增速分別為46%、57%、46%。

面對(duì)如此好的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，跟誰(shuí)學(xué)卻鮮少出現(xiàn)在一些第三方機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告(艾瑞咨詢、QuestMobile)和知名媒體報(bào)道之中。

香櫞認(rèn)為，重復(fù)課程(Duplicated classes)，即多次計(jì)算，可能是跟誰(shuí)學(xué)夸大收入的一種方式。

通過(guò)直接追蹤付費(fèi)班級(jí)的實(shí)際學(xué)生人數(shù)，香櫞綜合估計(jì)，跟誰(shuí)學(xué)2020年第一季度K12的收入3.16億元人民幣，與該公司所公布的2019年第四季度K12收入7.73億元人民幣相差60%。

而考慮到過(guò)去跟誰(shuí)學(xué)四個(gè)季度內(nèi)，每個(gè)季度幾乎翻一番的持續(xù)增長(zhǎng)速度，跟誰(shuí)學(xué)2019年的營(yíng)收可能被夸大了70%。

香櫞提出的另一個(gè)質(zhì)疑點(diǎn)，聚焦在了“明星教師”( Star Teachers )的問(wèn)題上。

香櫞稱，跟誰(shuí)學(xué)雖然在招股書中稱“科技讓教育更美好”，但卻把故事說(shuō)成了依靠“明星教師“驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。而這些“明星教師”從未被公開(kāi)姓名，也沒(méi)有出現(xiàn)在任何網(wǎng)站上，他們創(chuàng)造的生產(chǎn)力比任何其他資深教師都高出大約10倍。

圖片來(lái)自香櫞報(bào)告《GSX Techedu Inc – The Most Blatant Chinese Stock Fraud since 2011》

報(bào)告顯示，跟誰(shuí)學(xué)一名教師可以帶來(lái)983萬(wàn)元營(yíng)收，而該數(shù)字在行業(yè)頭部且?guī)熧Y優(yōu)秀的好未來(lái)和新東方分別為87.3萬(wàn)元、81.8萬(wàn)元。然而在教育行業(yè)，跟誰(shuí)學(xué)的師資與好未來(lái)、新東方并相比，未展示出如此大的差異。

同時(shí)，香櫞還認(rèn)為跟誰(shuí)學(xué)在打造“假學(xué)生”( Fake Students )。

在這部分，香櫞引用了和灰熊報(bào)告類似的微信群截圖內(nèi)容，認(rèn)為跟誰(shuí)學(xué)在微信群中植入虛假學(xué)生用戶來(lái)夸大其收入，而且，這些“假學(xué)生”在微信群內(nèi)過(guò)于積極、頻繁地在發(fā)布一致評(píng)論內(nèi)容。

香櫞還引用了推特賬戶@leaps_capital的發(fā)現(xiàn)稱，跟誰(shuí)學(xué)課程下的評(píng)論來(lái)自于一些虛假賬戶，70%的課程評(píng)論來(lái)自與中國(guó)古代哲學(xué)家和政治家孔子的學(xué)生同名的賬戶，因而“跟誰(shuí)學(xué)大約有80%的用戶是捏造的。”

此外，香櫞還在基于灰熊報(bào)告，以及跟誰(shuí)學(xué)溝通會(huì)上做出的回應(yīng)，提出了一些不認(rèn)同的觀點(diǎn)。

香櫞還稱，本報(bào)告只是關(guān)于跟誰(shuí)學(xué)的系列報(bào)告的第一部分。受疫情的影響，他們?cè)谥袊?guó)的一整套實(shí)地調(diào)查結(jié)果被迫推遲提交，“但我們很快就會(huì)提出更多證據(jù)，以證明其欺詐程度和機(jī)制。”

在香櫞的做空?qǐng)?bào)告發(fā)布后當(dāng)日，跟誰(shuí)學(xué)股價(jià)一度跌超9%。

跟誰(shuí)學(xué)三次回?fù)粝銠矗郝┧愀咄菊n堂，不懂中國(guó)在線教育

與2月灰熊報(bào)告剛發(fā)布后不同的是，針對(duì)香櫞發(fā)布報(bào)告，跟誰(shuí)學(xué)在第一時(shí)間做出的回應(yīng)。

跟誰(shuí)學(xué)公司創(chuàng)始人、CEO、董事長(zhǎng)陳向東在朋友圈稱，“如此無(wú)恥的報(bào)告，我們真的無(wú)語(yǔ)了。”

陳向東在朋友圈第一時(shí)間回應(yīng)香櫞報(bào)告

隨后，北京時(shí)間4月15日凌晨，跟誰(shuí)學(xué)公司方面對(duì)香櫞報(bào)告的內(nèi)容做出聲明。跟誰(shuí)學(xué)認(rèn)為，香櫞的做空?qǐng)?bào)告，污蔑中概股大多數(shù)為造假公司，刻意曲解以及污名化中國(guó)上市公司。

在香櫞的這份報(bào)告中，有大量重復(fù)此前灰熊做空?qǐng)?bào)告的內(nèi)容，已經(jīng)被管理層澄清并舉證的內(nèi)容。此外，該做空?qǐng)?bào)告完全不知曉公司 K12 課外輔導(dǎo)收入的主要來(lái)源為跟誰(shuí)學(xué)旗下品牌高途課堂。

同時(shí)，跟隨學(xué)表示，鑒于香櫞等做空機(jī)構(gòu)的無(wú)事實(shí)依據(jù)惡意指控，已對(duì)公司聲譽(yù)造成重大影響，將保留法律追訴權(quán)利。

跟誰(shuí)學(xué)的聲明起到了作用，隨后公司股價(jià)跌幅逐漸收窄。截至美國(guó)時(shí)間4月14日收盤，跟誰(shuí)學(xué)報(bào)31.20美元，跌幅為0.64%，市值為74.46億美元。

在北京時(shí)間今日(4月15日)上午，陳向東本人再次在朋友圈和個(gè)人微博對(duì)香櫞報(bào)告做出回?fù)簟?/p>

他認(rèn)為，香櫞傲慢和無(wú)知到連“高途課堂”是跟誰(shuí)學(xué)旗下K12品牌都不知道。并且，香櫞的抽樣統(tǒng)計(jì)，恰恰可以從一個(gè)視角證明了跟誰(shuí)學(xué)數(shù)據(jù)的真實(shí)和可信。

不過(guò)，值得注意的是，在這次回應(yīng)中，陳向東也正式承認(rèn)了2015年跟誰(shuí)學(xué)平臺(tái)上存在刷單現(xiàn)象。陳向東表示，在2015年公司主營(yíng)O2O業(yè)務(wù)時(shí)，“確有極少一部分入駐跟誰(shuí)學(xué)的老師和機(jī)構(gòu)為了排名靠前進(jìn)行刷單”。不過(guò)，跟誰(shuí)學(xué)已經(jīng)對(duì)其中的一些老師和機(jī)構(gòu)做了處罰，以及公司員工做了處理，“跟誰(shuí)學(xué)絕對(duì)沒(méi)有縱容刷單”。

北京時(shí)間今日午間，跟誰(shuí)學(xué)公司方面又做針對(duì)香櫞做空?qǐng)?bào)告的細(xì)節(jié)，一一做出回應(yīng)。

跟誰(shuí)學(xué)認(rèn)為，該份報(bào)告充滿了主觀惡意，以偏概全，企圖誤導(dǎo)投資者和公眾，以達(dá)到做空機(jī)構(gòu)做空牟利的目的。

跟誰(shuí)徐表示，在K12領(lǐng)域，高途課堂一直是公司的主要收入來(lái)源，但是香櫞在報(bào)告中并未提及高途課堂。所以香櫞用一些統(tǒng)計(jì)方法來(lái)研究跟誰(shuí)學(xué)營(yíng)收，所謂的3.16億人民幣，只是“跟誰(shuí)學(xué)”平臺(tái)上的營(yíng)收，而并未統(tǒng)計(jì)其他業(yè)務(wù)線的營(yíng)收狀況。

同時(shí)，跟誰(shuí)學(xué)解釋道，報(bào)告中援引了幾家媒體制作的排行榜，跟誰(shuí)學(xué)未能上榜的原因是，很多排行榜企業(yè)若想要參與，需要主動(dòng)申報(bào)，過(guò)去幾年里，跟誰(shuí)學(xué)一直專注于業(yè)務(wù)發(fā)展和客戶服務(wù)，從未有意顯名于各種排行榜，更不會(huì)主動(dòng)申報(bào)。

此外，跟誰(shuí)學(xué)認(rèn)為香櫞并不理解全球在線教育的基礎(chǔ)信息，以及不了解中國(guó)在線教育的細(xì)分賽道。這體現(xiàn)在香櫞以非教育類APP，以及工具類等APP作為參數(shù)，來(lái)比較跟誰(shuí)學(xué)的流量。

跟誰(shuí)學(xué)表示，香櫞認(rèn)為的“明星教師”應(yīng)該至少有自己的網(wǎng)站，也不符合中國(guó)實(shí)際情況。教師并不是一個(gè)出產(chǎn)明星的職業(yè)，他們既不可能是演藝明星，也不可能是棒球明星。

而至于平臺(tái)上出現(xiàn)大量“同名賬戶”刷好評(píng)的現(xiàn)象，跟誰(shuí)學(xué)稱，這是為用戶“提供了一系列花名供其在匿名評(píng)論時(shí)使用。對(duì)于此項(xiàng)服務(wù)，相關(guān)軟件的幫助欄目里早有詳細(xì)描述。”

跟誰(shuí)學(xué)和陳向東能否再次化解危機(jī)？

正如香櫞提到，本次36頁(yè)的報(bào)告只是跟誰(shuí)學(xué)系列報(bào)告中的第一部分。香櫞還透露，本報(bào)告的第二部分，將提供更多的詳細(xì)信息和相關(guān)政府文件。

公開(kāi)資料顯示，跟誰(shuí)學(xué)成立于2014年6月，由前新東方執(zhí)行總裁陳向東創(chuàng)辦。

自從2015年獲得了A輪5000萬(wàn)美元，打破在線教育行業(yè)融資紀(jì)錄后，跟誰(shuí)學(xué)便逐步淡出公眾視野。直到去年6月，跟誰(shuí)學(xué)以“首家實(shí)現(xiàn)盈利的在線教育機(jī)構(gòu)”，在美IPO而再度引發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注，甚至掀起了行業(yè)內(nèi)各大機(jī)構(gòu)聚焦在線大班課的熱潮。

2019年6月，跟誰(shuí)學(xué)成功登陸紐交所，以首家盈利的中國(guó)在線教育公司叩開(kāi)美國(guó)資本市場(chǎng)大門。

事實(shí)上，跟誰(shuí)學(xué)在發(fā)展的過(guò)程中面臨了多次危機(jī)。最開(kāi)始，伴隨著彼時(shí)創(chuàng)投圈各行各業(yè)“O2O化”的熱潮，跟誰(shuí)學(xué)出現(xiàn)，主打“教育O2O”， 核心是幫助學(xué)生找老師。

在彼時(shí)跟誰(shuí)學(xué)的平臺(tái)上，業(yè)務(wù)線涉及到從K12到大學(xué)出國(guó)考試，還有素質(zhì)教育諸如聲樂(lè)舞蹈，以及職業(yè)教育相關(guān)課程。此外，平臺(tái)還入駐了不少教育機(jī)構(gòu)，甚至包括駕校等。

授課方式可以選擇老師上門、學(xué)生上門、視頻授課、一對(duì)一、一對(duì)多等。由此我們可以看出，陳向東和他的早期團(tuán)隊(duì)，意圖野心勃勃打造一個(gè)橫跨教育行業(yè)各個(gè)賽道的藍(lán)圖。

但就在這場(chǎng)“O2O燒錢”大戰(zhàn)中，陳向東面臨了第一次危機(jī)。

陳向東曾接受媒體采訪時(shí)稱，當(dāng)時(shí)因?yàn)闃I(yè)務(wù)鋪得太廣，“O2O燒錢太快”，導(dǎo)致公司一度面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。且當(dāng)時(shí)，在線教育投資風(fēng)口已經(jīng)轉(zhuǎn)向，因此陳向東不得不拿出個(gè)人的資產(chǎn)以維持公司后續(xù)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。

此后，跟誰(shuí)學(xué)決心從O2O轉(zhuǎn)型TO B業(yè)務(wù)，又再度轉(zhuǎn)型TO C，直到將業(yè)務(wù)重心鎖定至K12大班直播課，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈利，成功IPO。

據(jù)鈦媒體觀察，與香櫞報(bào)告所述不同的是，2019年實(shí)現(xiàn)盈利的消息一出，跟誰(shuí)學(xué)一直是整個(gè)行業(yè)內(nèi)熱議的焦點(diǎn)。

不過(guò)，在這些做空?qǐng)?bào)告發(fā)布之前，相對(duì)其他頭部在線教育公司來(lái)說(shuō)，跟誰(shuí)學(xué)對(duì)媒體以及公眾的溝通稍顯遲滯，這也讓這家公司顯得更為“神秘”?；蛟S，這也是導(dǎo)致了香櫞在報(bào)告中多次提及跟誰(shuí)學(xué)在大多媒體報(bào)道中缺席的結(jié)果。

被做空機(jī)構(gòu)連續(xù)盯上，固然不是一件好事情，但這些報(bào)告，也讓跟誰(shuí)學(xué)和陳向東再次走向臺(tái)前，接受資本市場(chǎng)和投資人的公開(kāi)審視，逐一解答公眾對(duì)公司業(yè)務(wù)的困惑。陳向東在近日的媒體溝通會(huì)上也稱，一直不愿意接受采訪，但是因?yàn)檫@番中概股的危機(jī)，也不得不走向臺(tái)前。

或許，兩次做空?qǐng)?bào)告而引發(fā)的公眾信任危機(jī)，會(huì)成為跟誰(shuí)學(xué)發(fā)展的一個(gè)重要?dú)v史節(jié)點(diǎn)。

附：1、跟誰(shuí)學(xué)進(jìn)一步針對(duì)香櫞做空?qǐng)?bào)告細(xì)節(jié)回應(yīng)內(nèi)容

北京時(shí)間4月14日晚間，做空機(jī)構(gòu)香櫞針對(duì)跟誰(shuí)學(xué)發(fā)布做空?qǐng)?bào)告，該份報(bào)告充滿了主觀惡意，以偏概全，企圖誤導(dǎo)投資者和公眾，以達(dá)到做空機(jī)構(gòu)做空牟利的目的。

這家做空機(jī)構(gòu)惟利是圖、毫無(wú)底線的特征是如此明顯，以至于在做空?qǐng)?bào)告的開(kāi)頭便將瑞幸定性為一個(gè)警世故事。要知道，不過(guò)是今年2月份，當(dāng)渾水發(fā)布針對(duì)瑞幸的做空?qǐng)?bào)告時(shí)，香櫞在其官方社交平臺(tái)上表示，該公司通過(guò)商業(yè)數(shù)據(jù)、應(yīng)用下載以及訪談競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都確認(rèn)了瑞幸的數(shù)據(jù)，證明瑞幸在中國(guó)業(yè)務(wù)爆發(fā)。香櫞資本創(chuàng)始人Andrew Left更公開(kāi)表示，瑞幸的股價(jià)或?qū)⒎?0美元，他將繼續(xù)持有瑞幸咖啡的頭寸。

如果說(shuō)香櫞曾經(jīng)非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)匮芯窟^(guò)瑞幸，那么今天它以同樣“嚴(yán)謹(jǐn)”的態(tài)度，發(fā)布了針對(duì)跟誰(shuí)學(xué)的報(bào)告。

報(bào)告以跟誰(shuí)學(xué)品牌為唯一研究標(biāo)的得出所有結(jié)論，香櫞似乎認(rèn)為這樣可以體現(xiàn)本公司的全貌，但很遺憾，跟誰(shuí)學(xué)旗下有兩大在線直播教育大班課品牌，除跟誰(shuí)學(xué)之外，另外一家名為“高途課堂”。在K12領(lǐng)域，高途課堂一直是本公司的主要收入來(lái)源。盡管報(bào)告反復(fù)強(qiáng)調(diào)，已由專業(yè)會(huì)計(jì)師團(tuán)隊(duì)反復(fù)研究過(guò)本公司的財(cái)報(bào)，但為何報(bào)告通篇并未提及高途課堂?

2、報(bào)告中援引了幾家媒體制作的排行榜，但眾所周知很多排行榜企業(yè)若想要參與，需要主動(dòng)申報(bào)。過(guò)去幾年里，跟誰(shuí)學(xué)一直專注于業(yè)務(wù)發(fā)展和客戶服務(wù)，從未有意顯名于各種排行榜，更不會(huì)主動(dòng)申報(bào)。

當(dāng)然，亦有權(quán)威媒體在本公司未申報(bào)的情況下，仍將公司統(tǒng)計(jì)在研究報(bào)告中。例如2020年3月，中國(guó)最知名的財(cái)經(jīng)媒體《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》發(fā)布“在線教育頭部機(jī)構(gòu)報(bào)告”，其中將高途課堂列為全行業(yè)的第一等級(jí)，是的，就是被香櫞徹底忽略掉的高途課堂。

3、更為可笑的是，香櫞似乎并不十分了解全球在線教育行業(yè)的基礎(chǔ)信息，在這個(gè)寬闊的賽道里，有非常多的細(xì)分賽道，例如為老師提供教學(xué)輔助的工具類產(chǎn)品，深度結(jié)合了AI技術(shù)的教育產(chǎn)品，在中國(guó)，基于國(guó)情里人民對(duì)教育的重視程度，很多非教育APP都開(kāi)始提供教育服務(wù)。但在香櫞的報(bào)告中，竟然以非教育類APP及一些工具類等APP作為參數(shù)，來(lái)比較跟誰(shuí)學(xué)的流量。

4、報(bào)告中指出，跟誰(shuí)學(xué)的“明星教師”沒(méi)有自己的網(wǎng)站，首先跟誰(shuí)學(xué)聘請(qǐng)了行業(yè)里最優(yōu)秀的教師，但教師并不是一個(gè)出產(chǎn)明星的職業(yè)，他們既不可能是演藝明星，也不可能是棒球明星，他們只是一群為學(xué)生奉獻(xiàn)心血和知識(shí)的人。如果香櫞對(duì)中國(guó)有一定的了解，哪怕是和他們所聘請(qǐng)的中國(guó)人多聊一會(huì)，他們就會(huì)知道中國(guó)的一句古詩(shī)——桃李不言，下自成蹊。

5、當(dāng)然，香櫞的一些統(tǒng)計(jì)方法和研究精神仍然值得肯定，起碼它花費(fèi)了一定的時(shí)間和金錢，來(lái)上我們的課，并且得出了一個(gè)非常具體的數(shù)字，即跟誰(shuí)學(xué)K12業(yè)務(wù)一季度的收入為3.16億元人民幣，這個(gè)數(shù)字當(dāng)然低于我們2019年四季度在相關(guān)業(yè)務(wù)上的收入，但如第一條所述，香櫞看到的跟誰(shuí)學(xué)，只是我們的一個(gè)部分，他們忽略了或者選擇性地忽視了我們的另一品牌高途課堂。

6、另外，香櫞以令人驚異的手段，分析得出，其調(diào)研課程上，近一半學(xué)生來(lái)自湖北，其中大部分來(lái)自武漢。當(dāng)然他們似乎能夠理解這件事，因?yàn)榫推洳蹲降男畔⒍?，跟誰(shuí)學(xué)在疫情期間向武漢地區(qū)捐贈(zèng)了價(jià)值2000萬(wàn)元的正價(jià)課。但我們高度重視這條結(jié)論，因?yàn)椴钪晾?，謬以千里，跟誰(shuí)學(xué)提供正價(jià)課的品牌是高途課堂。我們立即展開(kāi)了內(nèi)部調(diào)查，通過(guò)反復(fù)統(tǒng)計(jì)和比對(duì)后發(fā)現(xiàn)，在香櫞所調(diào)研的課程中，湖北學(xué)生占比約4%。

7、香櫞在報(bào)告中認(rèn)為，跟誰(shuí)學(xué)虛增收入的方法是重復(fù)計(jì)算課程，他們似乎很難接受，會(huì)有幾個(gè)年級(jí)的學(xué)生學(xué)習(xí)同一門英語(yǔ)方法課。這大概是一個(gè)以英語(yǔ)為母語(yǔ)的國(guó)家，對(duì)另一個(gè)非英語(yǔ)母語(yǔ)國(guó)家很深的誤解了。正如中國(guó)的一句俗語(yǔ)，夏蟲(chóng)不可語(yǔ)冰。

8、報(bào)告中，香櫞援引了大量未經(jīng)求證的網(wǎng)絡(luò)信息，例如一位TWITTER博主的評(píng)論，稱跟誰(shuí)學(xué)的70%課程評(píng)論來(lái)自與中國(guó)古代哲學(xué)家和政治家孔子的學(xué)生同名的賬戶，這條評(píng)論顯然包含豐富信息，不僅顯得跟誰(shuí)學(xué)在刷好評(píng)，更顯得跟誰(shuí)學(xué)是一個(gè)“腦殘”。但實(shí)際上，這是我們?yōu)橛脩籼峁┑囊豁?xiàng)服務(wù)，我們提供了一系列花名供其在匿名評(píng)論時(shí)使用。對(duì)于此項(xiàng)服務(wù)，相關(guān)軟件的幫助欄目里早有詳細(xì)描述。只要香櫞能夠稍微用心研究一下我們的軟件，便很容易破解這個(gè)謎題。

9、另外，做空?qǐng)?bào)告中，香櫞還重述了灰熊報(bào)告里的一些指控，例如和關(guān)聯(lián)公司之間的交易，高管離職等，這些指控我們已在早前公開(kāi)回應(yīng)過(guò)，并提供了充足的論據(jù)，在此不忍贅述，以免占用不必要的公共資源。

2、陳向東微博回應(yīng)香櫞報(bào)告原文：

確實(shí)，我昨晚是有些憤怒的。

因?yàn)?，做空機(jī)構(gòu)Citron總不能傲慢和無(wú)知到連“高途課堂”是跟誰(shuí)學(xué)旗下K12品牌都不知道吧? 2020年2月下旬，做空機(jī)構(gòu)灰熊做空跟誰(shuí)學(xué)，指控跟誰(shuí)學(xué)的數(shù)據(jù)too good to be true，我們看完之后覺(jué)得真的是一份質(zhì)量極差的報(bào)告，真的是完全一派胡言。因此，我們就沒(méi)有理睬他。 2020年4月上旬，瑞幸咖啡事件之后，緊接著幾家中概股也接連被做空或自爆，我們意識(shí)到我們必須出來(lái)說(shuō)話，必須主動(dòng)溝通。因此，我也破例進(jìn)行了媒體溝通會(huì)，我們也第二天召開(kāi)了投資人電話會(huì)議。

2020年4月14日，做空機(jī)構(gòu)Citron做空跟誰(shuí)學(xué)，指控跟誰(shuí)學(xué)的數(shù)據(jù)too good to be true, 上來(lái)就捏造(fabricate )出跟誰(shuí)學(xué)收入中有70%是被捏造的。從統(tǒng)計(jì)角度看，Citron還是有一定專業(yè)性的，非常遺憾的是，Citron 計(jì)算推導(dǎo)的只是跟誰(shuí)學(xué)旗下跟誰(shuí)學(xué)好課一個(gè)產(chǎn)品的數(shù)據(jù)。讓我們吃驚的是，那么“專業(yè)的”Citron總不能傲慢和無(wú)知到連“高途課堂”是跟誰(shuí)學(xué)旗下K12品牌都不知道吧?我們K12的收入的相當(dāng)部分來(lái)自于高途課堂，所以Citron的抽樣統(tǒng)計(jì)恰恰可以從一個(gè)視角證明了跟誰(shuí)學(xué)數(shù)據(jù)的真實(shí)和可信。

還有，做空機(jī)構(gòu)還不斷提到了所謂的某媒體曾經(jīng)報(bào)道的跟誰(shuí)學(xué)在2015年的刷單事件。在這里，我想強(qiáng)調(diào)的是，第一，某媒體的報(bào)道大多是主觀捏造的;第二，2015年跟誰(shuí)學(xué)還是以O(shè)2O平臺(tái)為主，確有極少一部分入駐跟誰(shuí)學(xué)的老師和機(jī)構(gòu)為了排名靠前進(jìn)行刷單，當(dāng)時(shí)我們對(duì)其中一些老師和機(jī)構(gòu)做了處罰，我們對(duì)一些違背價(jià)值觀的員工做了處理，但跟誰(shuí)學(xué)絕對(duì)沒(méi)有縱容刷單;第三，我們真的是一家非常非常強(qiáng)調(diào)價(jià)值觀的公司，在違背公司價(jià)值觀的行為和事件上，我們是絕對(duì)不遷就絕對(duì)不含糊的。感興趣的朋友可以看看我們?cè)?014年成立伊始就開(kāi)始做到的、倡導(dǎo)的和踐行的。

作為中國(guó)第一家在美國(guó)上市的規(guī)?；脑诰€教育公司，作為全球第一家市值曾經(jīng)100億美元的在線教育公司，我們知道，唯有持續(xù)努力、持續(xù)學(xué)習(xí)和持續(xù)敬畏，我們才能配得上這個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)，我們才能配得上那么多伙伴親朋好友的信任，我們才能配得上我們的初心和我們對(duì)于美好的向往。