融創(chuàng)放棄萬達酒店資產包 富力接盤

富力199億、6折拿下酒店資產；融創(chuàng)“溢價”上百億接盤13個萬達文旅項目；萬達對融創(chuàng)委貸取消

“二人轉”突然變成了“三國殺”。7月19日下午，原萬達和融創(chuàng)的戰(zhàn)略合作簽約儀式突然增加了新的角色——富力地產。萬達商業(yè)、融創(chuàng)集團、富力地產三方簽訂的戰(zhàn)略合作協(xié)議顯示，萬達商業(yè)將北京萬達嘉華等77個酒店以199.06億元的價格轉讓給富力地產，將西雙版納萬達文旅項目、南昌萬達文旅項目等13個文旅項目91%股權以438.44億元的價格轉讓給融創(chuàng)房地產集團，兩項交易總金額637.5億元。

與7月10日萬達商業(yè)和融創(chuàng)集團協(xié)議相比，雖然交易標的和交易總金額基本一致，但引入了富力地產，文旅項目和酒店項目交易對價也有較大變化。萬達集團董事長王健林、融創(chuàng)集團董事長孫宏斌、富力地產董事長李思廉、富力地產聯(lián)席董事長兼總裁張力共同出席簽約儀式。

昨日，在香港上市的融創(chuàng)中國股價大漲7.90%，富力地產則上漲1.41%。

融創(chuàng)棄購“補償”上百億

19日，原本趕場萬達與融創(chuàng)簽約儀式的記者，在會議背景板上吃驚發(fā)現(xiàn)富力地產身影。

此前，萬達商業(yè)和融創(chuàng)中國聯(lián)合發(fā)布公告稱，融創(chuàng)中國收購13個萬達文旅城項目股權，同時收購萬達旗下的76家酒店，交易總額高達631億元。這場并購被譽為“世紀并購”。公告顯示，萬達以注冊資本金的91%即295.75億元，將位于南昌、合肥等地的13個文旅項目的91%股權轉讓給融創(chuàng)，并由融創(chuàng)承擔項目現(xiàn)有全部貸款;融創(chuàng)以335.95億元收購北京萬達嘉華、武漢萬達瑞華等76個酒店。

現(xiàn)如今的三方協(xié)議與之前萬達和融創(chuàng)之間的框架協(xié)議相比，從交易方、交易價格到交易結構均有較大變化。

據(jù)了解，萬達、融創(chuàng)、富力地產從啟動談判到昨天簽訂具體協(xié)議只用了不到一個月時間。經(jīng)過三方會談，13個文旅項目交易價格從十天前的296億增加到438.44億，77個酒店的價格從336億降到199.06億。此次總價637.5億元，稍高于此前萬達與融創(chuàng)談定的價格。

王健林在發(fā)言中透露了一個交易細節(jié)：富力將折價的方式獲取酒店資產，價值約為199億元，剩余的100多億將由融創(chuàng)做出補償。

萬達賬面現(xiàn)金將達1700億

富力地產此番199.06億元購買萬達酒店的價格，僅為此前融創(chuàng)擬接手萬達酒店價格的六折。根據(jù)三方聯(lián)合公告，富力地產簽約后2日內付20億元定金，2018年1月31日前付清全部轉讓價款，完成酒店交割。會議現(xiàn)場，王健林稱，以這種價格批量出售酒店，100年只有一次。

同時，原本作價295.75億的13個文旅城，每平方米提高約200元，融創(chuàng)房地產集團以438.44億元收購前述十三個文旅項目的91%股權，并承擔交割后項目現(xiàn)有全部貸款約454億元。簽約后融創(chuàng)向萬達付款150億元，簽約后90日內付清全部轉讓價款，完成交割。萬達商業(yè)與融創(chuàng)房地產集團雙方同意交割后文旅項目維持“四個不變”：品牌不變;規(guī)劃內容不變;項目建設不變;運營管理不變。

同時，交易結構也發(fā)生較大變化：萬達予以融創(chuàng)中國的296億元委托貸款宣布“取消”。王健林稱，融創(chuàng)無需通過萬達借款就可完成交易，使交易過程簡化。

王健林發(fā)言時說，一直以來大家都很關心萬達商業(yè)，本次轉出之后，“萬達商業(yè)貸款加債券近2000億。萬達商業(yè)賬面現(xiàn)金1000億(不含13個文旅項目賬面現(xiàn)金300億)，加本次轉讓收回現(xiàn)金680億(含回收往來款)，現(xiàn)金共計約1700億。萬達商業(yè)決定清償大部分銀行貸款。”

●賣方

王健林：三方都是贏家，融創(chuàng)已付款150億

在發(fā)布會現(xiàn)場，萬達集團董事長王健林表示，這次合作不管是從企業(yè)戰(zhàn)略、還是商業(yè)邏輯看，三方都是贏家。萬達肯定是贏家。通過這次轉讓，大幅減少負債，收回巨額現(xiàn)金。本次協(xié)議簽訂還標志著，不僅萬達商業(yè)已走上“輕資產”品牌經(jīng)營，萬達文化旅游也走上“輕資產”品牌經(jīng)營之路。目前中國，能靠商業(yè)中心和文化旅游品牌管理實現(xiàn)規(guī)模利潤恐怕只有萬達。

融創(chuàng)中國也是贏家。通過此次轉讓，融創(chuàng)得到13個萬達城，4800萬平米、分布在一二線城市的低成本銷售物業(yè)，使融創(chuàng)財報合并收入和利潤大漲，兩年內，可助力融創(chuàng)進入房地產企業(yè)收入前兩名。此次融創(chuàng)同意不收購萬達酒店物業(yè)并增加收購金額，整體交易還是劃算。融創(chuàng)無需通過萬達借款就可完成交易，使交易過程簡化。今天融創(chuàng)已將首筆150億，支付給了萬達商業(yè)。

富力集團同樣是贏家。富力有酒店發(fā)展戰(zhàn)略，在全球已開業(yè)和建設的高級酒店24家，從融創(chuàng)手中以較低價格接手77家萬達酒店后，富力將持有超過100家酒店,成為全球最大的五星級酒店業(yè)主。放眼全球，這樣低價的收購機會百年難遇。富力通過一定財技，也可提高酒店收益率至理想水平。

●棄購者

孫宏斌：新方案降低融創(chuàng)負債，溢價可以接受

發(fā)布會現(xiàn)場，融創(chuàng)集團董事長孫宏斌表示，這個調整對融創(chuàng)而言比原來的交易方案有了更好的流動性，降低了融創(chuàng)的負債水平，同時也承擔了原酒店交易對價的折讓部分，對于和萬達合作的文旅項目資產包這是可以接受的溢價，這種交易安排三方都很滿意。

“本次合作既符合萬達的轉型戰(zhàn)略，又讓融創(chuàng)能有很好的條件和機會在文化旅游產業(yè)等方面有專業(yè)性和規(guī)模性的發(fā)展，同時酒店業(yè)務也是富力的長項和優(yōu)勢。”孫宏斌表示，融創(chuàng)和萬達會在文化旅游產業(yè)、大健康產業(yè)等方面有更多更好的合作，融創(chuàng)也會和萬達在電影等其他領域進行深度的戰(zhàn)略合作。

就目前融創(chuàng)的負債與資金鏈安全問題，孫宏斌強調道，融創(chuàng)有很強的風險控制意識，非常重視風險管理，“融創(chuàng)在上半年的銷售業(yè)績?yōu)?100多億，截至2017年6月30日賬面有900多億現(xiàn)金，下半年7月份回款會超過200億，其他月份回款都會超過300億元，全年將有超過3000億的銷售額，會有充足的現(xiàn)金流。”孫宏斌表示，融創(chuàng)會繼續(xù)控制好負債率，管理好現(xiàn)金流，讓融創(chuàng)的運營和發(fā)展保持健康良好狀態(tài)。

●新接盤方

富力地產貨幣資金近460億，與萬達早有合作

此次發(fā)布會上，最大的戲劇性來自于富力地產。萬達與融創(chuàng)之間，600多億的收購大案，媒體到了現(xiàn)場，才突然發(fā)現(xiàn)有富力地產的身影。但在富力地產方面的相關人士到場后，萬達方面宣布會議推遲一小時開始，并要求已進場的媒體離場。隨后，會場背景板被換，富力地產的名字也被撤下。1個半小時后，富力地產再度“回歸”背景板。

有接近交易的人士透露，萬達融創(chuàng)簽訂框架協(xié)議時，并未考慮出售酒店資產予富力，富力入場是近期發(fā)生的事。但對于何時發(fā)生，另一名接近萬達的人士表示并不知情。

事實上，這并非萬達與富力的首次合作。去年底，萬達商業(yè)和富力地產在北京簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議：從2017年到2021年，雙方每年合作開發(fā)5個商業(yè)綜合體，5年投資300億元，開發(fā)25個商業(yè)綜合體項目。

作為此次巨額并購案的又一主角，富力地產及其目前的財務狀況備受外界關注。根據(jù)財報，截至2016年底富力地產資產總額2263.68億元，全部債務1206.3億元，資產負債率79.32%;資產中其中流動資產占78.78%。而在流動資產中，貨幣資金占比較大：截至2016年底，現(xiàn)金類資產為459.69億元。

考慮到公司拿地積極，中金公司研究報告認為，預計富力今年經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負，但投資者不必過于擔心。因為，去年末公司在手現(xiàn)金充足，達到460億元，主要得益于公司去年通過發(fā)行公司債籌集了430億元。此外，公司仍然可以以低于6%的成本進行外部融資(例如通過中票和優(yōu)先票據(jù))。

新京報記者 張曉蘭 龔小鋒 趙毅波