證券時(shí)報(bào)網(wǎng)(www.stcn.com)05月10日訊

2016年全年，全部A股分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)32.6萬(wàn)億和2.76萬(wàn)億元，分別增長(zhǎng)6.8%和5.4%。增速較為有限主要受利潤(rùn)占比較大的金融行業(yè)拖累，而剔除金融和中石油、中石化外的實(shí)體企業(yè)則延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)23.2萬(wàn)億和11789億元，分別同比增長(zhǎng)10.7%和25%。

2017年一季度，在去年同期低基數(shù)效應(yīng)下，金融行業(yè)回歸正增長(zhǎng);而實(shí)體行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)則在一季度進(jìn)一步加強(qiáng)，非金融石油石化營(yíng)收和凈利潤(rùn)在增速進(jìn)一步增至23.1%和34.3%;值得注意的是，前期高增長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板一季度雖然營(yíng)收端增速仍維持在36.1%的高位，但凈利潤(rùn)增速已從年報(bào)的36.4%降至11.3%，利潤(rùn)端的增長(zhǎng)放緩較為明顯。不過(guò)創(chuàng)業(yè)板因前期較為密集的融資，其資產(chǎn)負(fù)債率依然處在36.6%的低位。相比創(chuàng)業(yè)板，中小板的表現(xiàn)則較為穩(wěn)健，相比去年年報(bào)，一季報(bào)營(yíng)收增長(zhǎng)較年報(bào)進(jìn)一步提升至24.2%，而凈利潤(rùn)增速為26.8%，較去年年報(bào)雖有所下行，但整體仍處高位。

從指標(biāo)看復(fù)蘇動(dòng)力：毛利率提升、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降、營(yíng)改增效應(yīng)顯現(xiàn)。國(guó)聯(lián)證券指出，利潤(rùn)增速好于營(yíng)收增速主要來(lái)自毛利率的提升和營(yíng)改增下營(yíng)業(yè)稅金及附加的下降。而銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用相對(duì)剛性，仍在兩位數(shù)的增長(zhǎng)，一定程度上壓縮利潤(rùn)空間。毛利率方面，2017年Q1毛利提升較為明顯的行業(yè)主要為漲價(jià)及成長(zhǎng)行業(yè)，漲價(jià)行業(yè)如采掘(剔除中石油后)、化工(剔除中石化后)、鋼鐵、有色金屬、建筑材料等，成長(zhǎng)性行業(yè)如醫(yī)藥生物、家電、電子等。而建筑裝飾和公用事業(yè)在2017年一季度則較去年同期出現(xiàn)毛利下行，其中公用事業(yè)主要受成本端煤炭?jī)r(jià)格上行拖累。

國(guó)聯(lián)證券建議關(guān)注以下未來(lái)景氣有望延續(xù)或向好的行業(yè)：

上游：核電、稀有金屬、水泥，燃?xì)?

中游：金屬制品、專用設(shè)備、造紙、汽車零部件、整車龍頭;

下游：機(jī)場(chǎng)、航運(yùn)、酒店、游戲、安防、電子、環(huán)保工程及服務(wù)、飼料、動(dòng)保等以及部分行業(yè)雖然行業(yè)整體表現(xiàn)一般，但龍頭獲得定價(jià)權(quán)和超額利潤(rùn)的相關(guān)個(gè)股。

(證券時(shí)報(bào)網(wǎng)快訊中心)