什么是基差風險？

基差風險是指保值工具與被保值商品之間價格波動不同步所帶來的風險。基差即現(xiàn)貨成交價格與交易所期貨價格之間的差，其金額不是固定的。基差的波動給套期保值企業(yè)帶來了無法回避的風險，直接影響企業(yè)的套期保值效果，特別是當企業(yè)采用替代品種保值時，例如企業(yè)利用銅期貨合約為銅加工產(chǎn)品進行保值。

在套期保值前，企業(yè)應認真研究基差的變化規(guī)律，合理選擇期貨品種;在保值實施中，企業(yè)要密切跟蹤基差變化，測算基差風險，并在基差出現(xiàn)重大不利變化時及時調整保值操作，以控制基差風險。

基差風險是怎么產(chǎn)生的呢?

一、持有成本

在無風險利率不變的假設下，遠期價格等于到期日的期貨合約價格。期貨價格理論上等于現(xiàn)貨價格加上持有成本。這衡量了期貨市場和現(xiàn)貨市場在不同交割月時間因素下的差異。持有成本包括倉儲成本、保險成本、資金成本等。其中倉儲成本是指儲存貨物的實際成本。保險成本是為儲存貨物投保的成本。資金成本是指持有商品和占領資金所損失的資金成本這些因素必然會影響期貨，價格驅動基差的減弱或增強，并形成基差風險。同時在同一個市場，不同交割月份期貨價格的差異反映了它們持有成本的差異。距離合同交付期限越長，持有成本越大。從合同交付期開始的時間越短，持有成本越小。

二、市場供求關系

在市場經(jīng)濟理論中，市場供求決定價格。期貨市場是在現(xiàn)貨市場的基礎上發(fā)展起來的。因此，市場供求因素必然是影響期貨價格和現(xiàn)貨價格的共同因素之一，比如現(xiàn)貨市場供大于求時，現(xiàn)貨價格下降。同時，有效的期貨市場會在價格上反映供求信息，期貨的價格也會相應下降。但兩個市場的下跌幅度不一定相同，所以依據(jù)會有所變化。而且，由于不同投資者對未來價格水平的預期和操作策略不同。期貨和現(xiàn)貨市場的價格波動幅度往往不同，因此基差波動自然具有不確定性。

三、季節(jié)性因素

對于農(nóng)產(chǎn)品期貨市場來說，季節(jié)因素也是影響基差變化的重要因素。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的周期性使得農(nóng)產(chǎn)品具有很強的季節(jié)性，農(nóng)產(chǎn)品價格的季節(jié)性變化必然導致基差的變化?；畹牟▌邮乾F(xiàn)貨市場和期貨市場波動的綜合結果，除了上述因素之外，國家的經(jīng)濟運行、產(chǎn)業(yè)政策、期貨。市場參與者的結構、期貨市場本身的制度以及交易者的心理因素也會引起基差的變化。