股王全通教育：市值縮水近400億 實控人被調查

實控人今年年初曾掐點減持；目前市值已從高點縮水83%，今年上半年預虧超千萬

7月21日，全通教育披露，公司控股股東陳熾昌及其一致行動人股東林小雅，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，收到中國證券監(jiān)督管理委員會《調查通知書》，根據(jù)相關規(guī)定，證監(jiān)會決定對二人進行立案調查。

兩年前，全通教育還是A股市場風風光光的“股王”，公司股價在2015年5月13日，達到了467.57元/股，總市值達454.48億元，超越教育巨頭新東方。僅僅兩年的時間，全通教育的市值縮水近379億元，如今總市值僅75.1億，已縮水83%。

2017年3月，全通教育宣布第二次重組失敗，而此前，陳熾昌及其一致行動人股東林小雅先后減持套現(xiàn)2.68億元。

記者7月26日致電全通教育了解相關情況，全通教育董秘辦工作人員告訴記者，該披露的信息公司已經(jīng)披露，如需要了解其他內(nèi)容需要發(fā)送采訪郵件。記者在發(fā)送采訪郵件后，未能得到全通教育回應。

全通教育控制人被調查，業(yè)績變臉

全通教育在公告中表示上市公司與本次調查無關，稱系實際控制人個人行為。目前尚無確切被調查原因。

記者注意到，涉事方陳熾昌、林小雅分別曾進行掐點減持?？毓晒蓶|陳熾昌和林小雅所持首發(fā)限售股于今年2月13日解禁上市，剛一解禁，控股股東便開始減持：林小雅和陳熾昌分別于今年2月16日、2月17日減持公司股票495萬股和1100萬股，合計套現(xiàn)2.68億元。

全通教育2016年度業(yè)績快報于今年2月28日公布，根據(jù)相關規(guī)定，控股股東、實際控制人不得在公司業(yè)績預告、業(yè)績快報公告前10日內(nèi)買賣上市公司股份，可見，控股股東減持時間剛好避開業(yè)績預告窗口期，精準減持。

2017年2月24日，全通教育再次因重大資產(chǎn)重組停牌。但僅停牌一個月之后，全通教育2017年3月23日晚宣布終止籌劃重大資產(chǎn)重組，公司股票也于3月24日復牌交易。這是去年8月以來該公司第二次重組失敗。

與此同時，該公司業(yè)績也開始變臉。

choice數(shù)據(jù)顯示，全通教育2014年、2015年、2016年的營業(yè)收入分別為1.93億元、4.39億元、9.77億元;凈利潤分別為0.45億元、1.16億元、1.43億元。7月14日，全通教育發(fā)布2017年上半年業(yè)績預告顯示，預計2017年上半年營業(yè)收入為4億元-4.88億元，預計虧損1300萬元-1800萬元。

全通教育稱，公司主要是因為新拓展的EdSaaS業(yè)務經(jīng)營效率較其他原有成熟業(yè)務有待提高，且該業(yè)務面臨競爭加劇;業(yè)務結構變化及新業(yè)務競爭加劇導致本期業(yè)務利潤率同比有所下降，同時公司本期成本費用同比增幅大于收入同比增幅。此外，隨著業(yè)務規(guī)模擴大為保障業(yè)務發(fā)展，公司2016年下半年以來新增部分銀行貸款，本期財務費用同比增加。

貼上在線教育標簽，市值一度超新東方

2014年1月21日，主要從事家校互動信息服務的全通教育在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，首發(fā)上市時的股價就定在了30.31元/股，發(fā)行后市盈率為51.37倍。當時，在線教育概念火熱，全通教育被冠以“在線教育第一股”等光環(huán)。

從上市后一直到2015年5月一年多的時間，全通教育的股價在“在線教育”概念、收并購信息、證券機構強烈推薦的作用下，股價飆升，市值一度超越新東方。

記者發(fā)現(xiàn)，“在線教育”是全通教育后來才貼上的標簽。在公司發(fā)布的招股說明書里，全通教育截止到2013年6月的主營業(yè)務還是家?；酉到y(tǒng)服務提供商，收入構成僅為“家?；有畔⒎?rdquo;和“閱讀信息”服務兩種。而家?；有畔⒎找欢仍跔I收中占比為96%。根據(jù)東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)，全通教育業(yè)務構成中繼續(xù)教育業(yè)務2015年年底營收占比為22.64%。

一直到2014年上半年，全通教育才宣布稱，完成旗下產(chǎn)品全課網(wǎng)第一階段的產(chǎn)品研發(fā)。

為了加快發(fā)展，2015年1月28日全通教育宣布，計劃以10.5億元的價格收購繼教網(wǎng)100%股權，以8000萬元的價格收購西安習悅信息100%的股權。其中部分交易對價以發(fā)行股份的方式認購，所定下的發(fā)行價格不低于82.87元/股。

繼教網(wǎng)是當時國內(nèi)最大的K12基礎教育教師在線培訓平臺，被稱為“年培訓超200萬人次”;西安習悅信息旗下移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品“家校即時通”“知了”“校園云”“校園號”覆蓋從K12到高校整個校園入口，還是中國電信掌上大學產(chǎn)品運營中心。

收購消息宣布第2天，也就是2015年1月29日，全通教育股價漲至106.67元/股，首次突破百元大關。而證券機構發(fā)布的報告標題中，更是出現(xiàn)了“打造中國教育服務生態(tài)圈”等概念。

股價高點時，年報曾被問詢

2015年4月10日，全通教育發(fā)布2014年的年度報告，稱公司的平臺注冊學校數(shù)從44000所增長到48000所，平臺注冊用戶數(shù)從2500萬增長到3500萬，用戶增長率達40%。但公司并未說明，上述注冊學校在全通教育的各個平臺的分布情況。

在收并購信息、業(yè)績報告和證券機構的推薦下，全通教育在2015年5月13日，股價達到了467.57元/股，總市值達454.48億元。

此時，全通教育高股價背后運營數(shù)據(jù)卻被質疑。2015年5月7日創(chuàng)業(yè)板公司管理部對全通教育下發(fā)《關于對廣東全通教育股份有限公司的年報問詢函》，其中對公司披露的平臺用戶信息、收入等問題產(chǎn)生質疑。

創(chuàng)業(yè)板公司管理部表示，全通教育稱，2014年公司的平臺注冊學校數(shù)從44000所增長到48000所，平臺注冊用戶數(shù)從2500萬增長到3500萬“，要求全通教育說明，”公司平臺“具體指向是家?；悠脚_還是全課網(wǎng)平臺，注冊學校數(shù)的具體含義和具體統(tǒng)計方法、注冊用戶數(shù)的具體含義并列示不同平臺的注冊用戶數(shù)、付費用戶數(shù)。

記者進入到全課網(wǎng)“智·課堂”首頁看到，全課網(wǎng)的“直播公開課”的最近更新時間為2015年6月14日15時30分的一堂初三數(shù)學課。在全課網(wǎng)的“微課”頁面中，只對應了“中山市東區(qū)中學”等2所中學和“東區(qū)朗晴小學”等5所小學。

俞敏洪否認與全通教育存在關系

資料顯示，全通教育由陳熾昌及其妻子林小雅一手創(chuàng)立。

從2005年6月成立后到2010年7月均由陳熾昌一人全資控制。2011年3月，陳熾昌獲得廣東中小企業(yè)股權投資基金有限公司以及北京中澤嘉盟投資中心(有限合伙)(以下簡稱“中澤嘉盟”)的投資，兩家機構以約10倍的市盈率、6.2元/股的價格分別認購全通教育投資3000萬元、2000萬元。

據(jù)招股書，廣東中小企業(yè)股權投資基金和中澤嘉盟的背后，分別是廣東粵財、中銀投資和吳鷹等一眾投資界大佬。

據(jù)招股書，廣東中小企業(yè)股權投資基金由廣東粵財?shù)淖庸竞椭秀y投資共同設立。廣東粵財是國有獨資企業(yè)，1984年由廣東省人民政府授權經(jīng)營。根據(jù)廣東粵財官網(wǎng)介紹，截止到2016年年底，廣東粵財?shù)馁Y產(chǎn)管理規(guī)模達3807億元，總資產(chǎn)達589億元。而中銀投資也背靠銀行。

據(jù)招股書，中澤嘉盟共有7名合伙人，其中股東分別為中澤嘉盟投資有限公司(以下稱：中嘉有限)、深圳市大富華創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(有限合伙)、朱勝華、孫之正、吳鷹、天津中澤嘉盟投資咨詢有限公司。

據(jù)了解，孫之正、朱勝華分別為北京紫霄科技有限公司董事長、京富方國際投資有限公司董事長，二人與吳鷹一起均是高爾夫球愛好者，3人一起出現(xiàn)在了中國企業(yè)家俱樂部的中國企業(yè)家高爾夫球隊名單。

在全通教育披露的招股說明書中顯示，中嘉有限的股東名單中，桂松蕾、吳鷹、江南春、俞敏洪4人的持股均為22.22%，丁健持股11.11%，公司法定代表人均為吳鷹。

記者查詢國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查詢發(fā)現(xiàn)，中嘉有限的股東為桂松蕾、丁健、吳鷹3人，吳鷹為公司法定代表人和董事長，史玉柱、馬云共同擔任中嘉有限的獨立董事。在中嘉有限的變更記錄上，只有一條2015年3月登記機關的變更信息，其他股東、高管均無變更記錄。

2015年3月，俞敏洪發(fā)微博撇清與全通教育的關系：“有媒體報道全通教育背后站著俞敏洪等五大佬……我想再次澄清一下，我目前和全通教育沒有任何股東關系，也不占任何股份。希望媒體不要再把我和全通教育放在一起宣傳。”

其實早在2015年，前期陳熾昌引進的大股東廣東中小企業(yè)股權投資基金、中澤嘉盟手中的部分股票，已經(jīng)在拋售。目前在全通教育前十大股東中已經(jīng)看不到中澤嘉盟的身影。

同時，中澤嘉盟在2015年6月3日至8月7日間通過集中競價減持5次，減持均價為135.6元/股，減持總股數(shù)243.64萬股，套現(xiàn)3.3億元。

據(jù)了解，2016年2月18日至2016年3月21日，中澤嘉盟又通過集中競價方式減持總股本的2.17%，減持均價為72.24元/股。

■ 人物

從中學老師到知名富豪 陳熾昌的掘金之路

上世紀90年代中期，中國計算機時代正處于第一波浪潮。馬云從杭州電子工業(yè)學院辭職，準備做電子商務。又過了幾年馬化騰帶著炒股賺來的一筆資金和5位同學共同創(chuàng)辦了騰訊計算機系統(tǒng)有限公司。

1995年，24歲的陳熾昌剛剛大學畢業(yè)不久，回到家鄉(xiāng)廣東中山某中學擔任數(shù)學老師，他也發(fā)現(xiàn)了計算機浪潮所帶來的機遇，教師出身的他瞄準了家?；ネǖ臉I(yè)務。

作為全通教育實際控制人陳熾昌，1971年出生，今年47歲。在2015年登上胡潤中國富豪榜，陳熾昌夫婦以財富總額105億元，排名第290位。不過2017年3月發(fā)布的2017胡潤中國富豪排行榜，陳熾昌夫婦以85億身家排名398位。兩年內(nèi)財富縮水20億元，名次跌落上百名。

第一桶金

成立全通數(shù)碼，借助運營商淘到第一桶金

陳熾昌從中山一中高中畢業(yè)后，進入深圳大學就讀數(shù)學專業(yè)。1995年，任數(shù)學老師的陳熾昌參與學校信息化建設工作后，發(fā)現(xiàn)了“痛點”——家長對孩子在校園的各種信息需求，卻苦于缺乏獲取信息的渠道。

1996年5月，陳熾昌與中山市建筑設計室綜合技術服務部，共同創(chuàng)辦了中山市恒晉計算機網(wǎng)絡技術有限公司(下稱“中山恒晉”)，公司注冊資本50萬元，陳熾昌占股50%。彼時，陳擔任公司董事長和總經(jīng)理，其從華南理工大學計算機系畢業(yè)的妻子林小雅任公司技術總監(jiān)。

林小雅比陳熾昌小一歲，據(jù)接近全通教育人士透露，夫婦倆婚后一起創(chuàng)業(yè)，和老公陳熾昌相比，林小雅在計算機領域的造詣或許更勝一籌，“畢竟，她是專業(yè)程序員出身”。

如何滿足教師和家長的需求?成為陳熾昌第一次創(chuàng)業(yè)的目標。但沒有任何經(jīng)驗的陳熾昌，第一次創(chuàng)業(yè)沒有成功。此后他去了中山公用。

2002年，對于陳熾昌至為關鍵。這一年他從中山公用辭職。同年7月，31歲的陳熾昌與李裕光、劉慷創(chuàng)辦全通數(shù)碼。100萬注冊資本中，陳熾昌占55萬。全通數(shù)碼起步于廣東一個三線城市中山，主要業(yè)務是面向廣東省基礎運營商中移動當?shù)毓咎峁┯布N售和軟件開發(fā)服務。借助為運營商服務，陳熾昌淘到了人生的第一桶金。

第二桶金

上市前，靠“校訊通”曾三年收入2.9億

賺得第一桶金后，陳熾昌和運營商合作推出頗具爭議的家?；有畔a(chǎn)品，即校訊通，他也因此發(fā)家。

2003年，中國信息產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展，他決定繼續(xù)做之前喜歡做的教育服務業(yè)。后來某電信運營商找到了他，提議合作為家長提供學生在校的信息服務：家長短信箱。由于有之前做老師的經(jīng)驗和在學校的人脈積累，很快他的團隊發(fā)展和壯大起來。

隨著時間的推移，陳熾昌在運營商內(nèi)部的關系更加廣泛，他從解決方案提供商搖身變?yōu)殡娦旁鲋捣仗峁┥?Service Provider，簡稱SP)。SP們通過運營商提供的增值接口為用戶提供服務，由運營商實施扣費，然后按比例與SP分成。

進入2005年，互聯(lián)網(wǎng)、手機、筆記本電腦開始大量普及，信息化技術推動教育創(chuàng)新變革。陳熾昌和一群年輕的創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)建了全通教育，從此專注于教育科技服務。此時的陳熾昌，名下有全通數(shù)碼、全通教育、東莞數(shù)碼等三家公司與通信運營商合作搞“家?；臃?rdquo;，即“校訊通”。

公開資料顯示，全通教育在創(chuàng)立初期96%以上的營業(yè)收入都是來自以“校訊通”為代表的“家?；有畔⒎?rdquo;。此外，中國移動貢獻的收入占比也超八成，全通教育對中國移動有著嚴重依賴。

當時的全通核心業(yè)務在于提供家校互動信息服務——簡單理解，就類似通過移動通信和互聯(lián)網(wǎng)技術手段，把那些過去需要孩子口頭、老師電話來傳達的譬如家長會、考試成績、學校收費等信息及時、高效的提供給家長。

根據(jù)其招股書，2009-2011年全通教育公司家?；有畔⒎帐杖敕謩e為6156萬元、9525萬元，1.34億元，三年收入共2.9億。

當?shù)匾晃唤逃缛耸客嘎叮?ldquo;陳熾昌發(fā)家初期的這兩桶金，主要是依靠運營商，也有人說他很擅長處理與運營商領導的關系。”

2014年，飽受爭議的“校訊通”被教育部命令“封殺”之后，全通教育也開始轉型做智慧校園和在線教育。2014年8月28日全通教育推出的面向校園端和家庭端在線教育平臺“全課網(wǎng)”V1.0的一部分。在當天，全通教育與中山東區(qū)辦事處簽署協(xié)議。中山市東區(qū)將持續(xù)三年每年擬投入不超過1000萬元預算購買在線教育服務及技術支撐，并優(yōu)先選擇全通教育作為其長期合作伙伴。

第三桶金

股價16個月漲18倍，陳熾昌夫婦上胡潤財富榜

2011年3月，在全通教育上市前，陳熾昌引入了“大佬”股東——知名投資人吳鷹創(chuàng)辦的中澤嘉盟。2007年吳鷹離開UT斯達康，2008年創(chuàng)辦中澤嘉盟，管理資金2億元。其中，俞敏洪、江南春、吳鷹各出3000萬元。

在2012年3月24日，陳熾昌與吳鷹共同出現(xiàn)在了深圳沙河IT領袖峰會高爾夫邀請賽上。當時，吳鷹與李彥宏、基伍公司執(zhí)行董事張武學等人同組。而陳熾昌與徐少春、沈浩和云維杰同組。

有媒體報道，上市后的全通教育，亦獲得吳鷹的幫助。2015年全通教育收購繼教網(wǎng)和西安習悅，并募集配套資金，其中就有吳鷹的身影。

作為在線教育概念股，全通教育于2014年1月21日上市，開盤價為24.18元，上市后股價節(jié)節(jié)走高，2015年頭頂“在線教育第一股”的光環(huán)，全通教育開啟股價飆漲模式。2015年3月，全通教育就以199.90元/股的價格取代貴州茅臺，成為當時滬深兩市第一高價股。

之后，全通教育股價一路狂奔，直至2015年5月13日的巔峰——467.57元/股。僅用了16個月的時間，全通教育較上市時股價漲幅超18倍，市值高達500多億，成為國內(nèi)市值最大的教育類上市公司，市值超新東方。

陳熾昌很推崇的一句名言是“持志如心痛”。這句出自王陽明《傳習錄》的話，說的是守持自己的心志，就如同心痛一樣。一心在痛上，豈有工夫說閑話、管閑事?7月28日收盤時，全通教育股價為11.85元，股民“持股如心痛”。

□新京報記者 李云琦 任嬌