原標(biāo)題：第三波兜底式增持來襲 “中國好老板”邊質(zhì)押邊喊兜底

兜底式增持正以每天3家或以上的密集度沖擊著資本市場，異軍突起的兜底式增持概念股，漲停此起彼伏。 6月以來至昨日截稿，已有超10家公司的實控人號召員工增持自家公司股票，其中大多數(shù)實控人承諾兜底：賠了由其本人補(bǔ)償，收益歸員工。

兜底式增持在2015年股災(zāi)后始現(xiàn)，2015年7月16日到2015年9月12日，有暴風(fēng)集團(tuán)、奮達(dá)科技、科陸電子、凱美特氣等10家上市公司先后向員工發(fā)布進(jìn)行增持公司股票的倡議書。2016年有佳創(chuàng)視訊、雙塔食品、曠達(dá)科技、東方海洋4家公司也進(jìn)行過兜底增持。此番再次密集出現(xiàn)可謂是第三波，而且密集度超2015年：每天三四家。

“中國好老板”中有的已是二度登場，他們是奮達(dá)科技、科陸電子、凱美特氣。記者注意到，他們在2015年就曾經(jīng)進(jìn)行過“兜底式增持”。

這種“你虧錢我買單，你賺錢自己拿”的兜底式增持背后是多家公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險顯現(xiàn)。多家公司控股股東股權(quán)質(zhì)押比例超90%，甚至接近100%。

3家企業(yè)實控人“二次兜底”

新京報記者發(fā)現(xiàn)，6月來大股東為員工買股進(jìn)行兜底承諾的公司中，科陸電子、凱美特氣、奮達(dá)科技3家公司早在2015年就進(jìn)行過一次兜底式承諾。

5日晚間，科陸電子發(fā)布公告稱，公司控股股東、董事長兼總裁饒陸華基于對公司目前價值的判斷及長期投資價值的認(rèn)同，以及對公司管理團(tuán)隊和公司未來發(fā)展的信心，倡議全體員工買入科陸電子股票，并承諾，在6月6日至12日期間凈買入科陸電子股票，連續(xù)持有12個月以上，且持有期間連續(xù)在職的，若因買入公司股票產(chǎn)生的虧損，由自己予以補(bǔ)償，收益則歸員工個人所有。

如此的大方早已不是第一次，饒陸華早在2015年8月28日時就承諾，對在當(dāng)年8月28日至31日買入公司股票的員工進(jìn)行兜底。

奮達(dá)科技控股股東、董事長肖奮和凱美特氣實際控制人祝恩福也分別在2015年8月27日、9月8日進(jìn)行過兜底承諾。有董事長94.64%股份已質(zhì)押

承諾為員工買股進(jìn)行兜底，就要有兜底的實力。新京報記者統(tǒng)計，在6月以來宣布愿意兜底的10位承諾人中，有7位直接持股比例超過20%，6位所持股票的對應(yīng)市值超過20億(持股比例及對應(yīng)市值均以2016年12月31日數(shù)據(jù)為準(zhǔn))。

按照上市公司持股及對應(yīng)市值來看，奮達(dá)科技控股股東、董事長肖奮稱得上是最“土豪”，其直接持有公司股份44.5%，其所持股票對應(yīng)的市值為71.79億元。

此外，吉艾科技控股股東、實際控制人高懷雪直接持有上市公司38.36%的股份，對應(yīng)市值43.75億元;科陸電子控股股東、董事長兼總裁饒陸華直接持有上市公司40.9%的股份，其所持股票對應(yīng)的市值為43億元。

不過值得注意的是，科陸電子控股股東、董事長兼總裁饒陸華所持上市公司股份94.64%已質(zhì)押。在4月26日的公告中，公司表示，其質(zhì)押的股份目前不存在平倉風(fēng)險。

而從整體資產(chǎn)排行上看，星輝娛樂董事長陳雁升及其家族位居第一。根據(jù)2017福布斯中國富豪榜，陳雁升及其家族以72.4億元人民幣的財富值排名第339位。數(shù)據(jù)顯示，其直接持有星輝娛樂32.3%的股份，對應(yīng)市值為41.34億元。

2016年1月20日，星輝娛樂發(fā)布公告，稱已經(jīng)完成收購西班牙人俱樂部54%股權(quán)，成為該俱樂部最大的股東，陳雁升也成為繼王健林后的又一位在海外收購足球俱樂部的富豪。

事實上，除了讓有資本實力的大股東來為員工增持兜底，還有的股東會選擇直接增持來提升員工和市場的信心。

方直科技在2017年6月2日發(fā)布員工購買公司股票的倡議，并未提出兜底承諾。不過公司控股股東黃元忠當(dāng)天通過二級市場以集中競價方式共增持公司股票36.8萬股，增持金額合計為601.7萬元。

■ 焦點

兜底式增持回潮 中國好老板玩的什么套路

3家公司大股東質(zhì)押比例超90%

6月以來，發(fā)布兜底式增持的超10家上市公司中，有9家存在大股東質(zhì)押股份的情況。其中智慧松德、青島金王、科陸電子控股股東質(zhì)押比例均超過90%。

以智慧松德為例，其控股股東及其一致行動人在高比例質(zhì)押股權(quán)。

今年1月6日，智慧松德的股票質(zhì)押公告顯示，控股股東郭景松累計質(zhì)押股份為1.24億股，占其持有公司股份的99.90%，占公司總股本的21.19%。質(zhì)押券商包括第一創(chuàng)業(yè)、國泰君安。

控股股東的一致行動人“中山市松德實業(yè)發(fā)展有限公司”(簡稱“松德實業(yè)”)在2016年6月28日，將2600萬股質(zhì)押給了平安證券。去年7月的公告顯示，松德實業(yè)質(zhì)押股份占其持有公司股份的99.929%，占公司總股本的9.594%。

從公司持股關(guān)系來看，郭景松、松德實業(yè)分別持有智慧松德21.21%、9.60%的股份。從公司披露的股份質(zhì)押公告來看，公司實控人郭景松超9成的股份都處在質(zhì)押狀態(tài)。

一位券商人士向記者介紹：“目前股權(quán)質(zhì)押的質(zhì)押率，主板為5折到6折;小盤股或優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板股票3折到3.5折。”上述人士介紹，股權(quán)質(zhì)押融資警戒線、平倉線，一般為質(zhì)押交易價格的160%、140%，在實際操作中，券商會給出預(yù)警區(qū)間，一旦越過警戒線時，券商會要求公司股東在兩日內(nèi)追加質(zhì)押股票，或者提前贖回質(zhì)押股票。

從股價走勢來看，去年11月公司股價尚在每股20元附近，彼時，郭景松向國泰君安質(zhì)押了約1100萬股。由此估算，智慧松德上述股份質(zhì)押警戒線約在11.2元附近(此數(shù)據(jù)為估算，精確數(shù)據(jù)未公開無法計算)，6月2日盤中，智慧松德股價一度下跌至每股11.37元。

由于公司實控人郭景松99.90%的股份都處在質(zhì)押狀態(tài)，郭景松及其一致行動人可以補(bǔ)充質(zhì)押的“彈藥”已經(jīng)不足。

從智慧松德的財務(wù)狀況來看，公司一季度營收并不樂觀。智慧松德一季度實現(xiàn)凈利135.77萬元，同比下降86.86%。對于下降原因，公告解釋稱，“本期產(chǎn)品毛利率下降、費用增加及營業(yè)外凈收益減少所致”。

對于鼓勵員工增持的原因，智慧松德的公告中并未提及大股東質(zhì)押股票一事，智慧松德稱，“鑒于公司良好的基本面，以及我本人對公司管理團(tuán)隊與公司未來持續(xù)發(fā)展的信心，公司股票投資價值已經(jīng)凸顯，為維護(hù)市場穩(wěn)定，在此我倡議：公司及全資子公司全體員工積極買入智慧松德股票。”

受上述消息影響，截至昨日收盤，智慧松德漲停，收于每股13.48元，遠(yuǎn)離了預(yù)估的股票質(zhì)押警戒線。

與之類似的還有青島金王，其控股股東股權(quán)質(zhì)押比例達(dá)99.98%。

公司資料顯示，青島金王全稱“青島金王應(yīng)用化學(xué)股份有限公司”，主營新材料蠟燭制品和相關(guān)工藝制品。公司4月28日的公告披露，公司控股股東“青島金王國際運輸有限公司”(簡稱“金王運輸”)累計質(zhì)押公司股份8698.5萬股，占公司總股本的23.0579%，質(zhì)押方包括農(nóng)行青島市北第一支行、興業(yè)銀行青島分行、民生銀行青島分行、浦發(fā)銀行青島分行等。

資料顯示，金王運輸累計持有該公司23.0617%的股份，也就是說，金王運輸將99.98%的股份質(zhì)押出去。

公告披露，金王運輸曾在去年11月份向興業(yè)銀行青島分行質(zhì)押了1948.5萬股。彼時青島金王股價維持在每股30元附近，兜底公告發(fā)出前，公司股價一度下探至每股19.05元，累計下跌36.7%。若以小盤股質(zhì)押率3.5折、警戒線160%的數(shù)據(jù)估算，金王運輸股票質(zhì)押警戒線約在18元左右(此數(shù)據(jù)為估算，與真實數(shù)據(jù)有出入，精確數(shù)據(jù)未公開無法計算)。

值得注意的是，6月2日，就在青島金王創(chuàng)下19.05元低位時，公司當(dāng)日股價劇烈震蕩，日震幅達(dá)15.83%，最終在收盤時又被拉回21元附近。

青島金王的兜底增持公告稱：公司實控人陳索斌承諾，2017年6月6日至2017年6月12日期間，公司員工通過二級市場買入青島金王股票并連續(xù)持有12個月以上且在職的，若股票虧損，由陳索斌補(bǔ)償，收益歸員工所有。昨日其股價收于23.44元，上漲6.84%。

部分公司股東所持股份解禁在即

星徽精密6月5日發(fā)布“兜底增持”公告，稱董事長蔡耿錫承諾凡6月5日-9日期間，公司員工買入星徽精密股票連續(xù)持有12個月以上，產(chǎn)生的虧損，由其予以全額補(bǔ)償，收益則歸員工個人所有。

公告發(fā)出后，原本交投低迷的星徽精密立刻吸引了市場目光，午后開盤即封漲停，6月6日開盤跳開，隨后逐步回落，截至收盤上漲3.17%。

這種上漲是否有隱憂呢?6月5日另一則公告顯示，公司一位高管持股25萬股將于6月8日解禁并上市交易。7月25日將有22.25萬股解禁交易，股份類型為股權(quán)激勵限售股份。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，其還有1.057億股的限售股份明年6月解禁。

同樣有維穩(wěn)股價需求的，還有在不停地質(zhì)押股權(quán)的星輝娛樂。其股價1月份以來到公布兜底增持公告前已下跌23%。

受累于股價，其股東兩個月6次質(zhì)押股權(quán)。公告顯示，5月26日、5月22日、5月16日、4月27日、4月21日、4月10日，公司控股股東陳雁升、陳冬瓊6次質(zhì)押股份。5月26日的公告顯示，陳雁升累計質(zhì)押股份3.01788億股，占公司總股本的24.26%，占其個人持股的74%。

■ 影響

多數(shù)公司股價短期上漲明顯

新京報記者統(tǒng)計，2015年以來，截至昨日，共有22家上市公司發(fā)布過倡議全體員工在二級市場上購買公司股票，由控股股東或?qū)嶋H控制人、董事長進(jìn)行承諾“兜底”。

從歷史數(shù)據(jù)來看，承諾兜底的上市公司員工單純在股價上有賺有賠。

這其中，暴風(fēng)集團(tuán)、凱美特氣的員工買虧了，2015年7月17日，暴風(fēng)集團(tuán)號召員工增持，一年后，股價下跌30.22%。2015年9月8日，凱美特氣承諾為員工增持兜底，一年后股價下跌19.79%。

漲得最多的是金貴銀業(yè)，2015年8月31日，金貴銀業(yè)發(fā)出相關(guān)公告，一年后股價上漲168.62%。德威新材也接近翻倍，2015年9月12日，德威新材公布計劃，一年后股價上漲99.23%。

歷史數(shù)據(jù)來看，在交投清淡的市場當(dāng)中，為員工增持兜底的公告能為公司股價迅速“止血”。2016年1月29日，雙塔食品公告發(fā)出后，當(dāng)日股價即漲停，一個月內(nèi)股價上漲19.21%，科陸電子、金通靈、金貴銀業(yè)也在公告發(fā)出當(dāng)日漲停。

由于各家員工在“兜底增持”中的買入數(shù)據(jù)無法得知，因此上述承諾是否得到執(zhí)行不得而知。不過整體來看，除了個別高估值妖股外，多數(shù)股票都在這一利好消息下維持了漲勢。

員工能暴富嗎?

就像股民在二級市場炒股一樣，上市公司大股東用“兜底”的方式來進(jìn)行維穩(wěn)，也不能規(guī)避風(fēng)險本身，只是存在著誰承擔(dān)虧損后果的問題。那么，在已經(jīng)有人承諾承擔(dān)風(fēng)險的情況下，員工真能因此“暴富”嗎?

新京報記者注意到，在上市公司的兜底條件中，無一不需要滿足在規(guī)定時間內(nèi)買入公司股票、持續(xù)持有時間長達(dá)12個月、減持仍然在職這幾個條件。這意味著，員工不僅需要做好買入的準(zhǔn)備，還需要確定自己1年時間里不會離職。

而一年持股期限到來，上市公司也很可能面臨解禁潮，股價暴跌。如果上市公司實控人無法兌現(xiàn)承諾，也可能無法追究責(zé)任。

最早對員工減持進(jìn)行兜底的暴風(fēng)集團(tuán)就是典型。公司實際控制人馮鑫表示，在2015年7月17日至7月21日期間增持股票，并連續(xù)持有6個月的，損失由其兜底;若有股票增值收益，則歸員工個人所有。

新京報記者統(tǒng)計，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布公告后成交額明顯上升，從7月16日的4萬元成交額上升至7月20日的234萬元成交額。在17日至21日的3個交易日中，交易均價為184元/股。

2015年10月，暴風(fēng)集團(tuán)開始停牌，2016年復(fù)牌后有11個交易日收盤價高于184元/股，達(dá)到小高點后股價暴跌。2016年4月21日，暴風(fēng)集團(tuán)收盤價跌至156.64元/股。按照最新收盤數(shù)據(jù)，暴風(fēng)集團(tuán)已經(jīng)跌至60.66元/股(不復(fù)權(quán))。