在銷售端受挫的一季度，“找錢”成為房企的重要任務(wù)。疫情之下，開發(fā)商對(duì)資金的需求異?？释?。

據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，房企境內(nèi)外債券融資合計(jì)為3944億元，占2019年全年的32%。

“我們?cè)诘劝l(fā)行境內(nèi)公司債的時(shí)機(jī)，近期境內(nèi)融資有了窗口，公司一直在做這方面的準(zhǔn)備。”某在港上市房企財(cái)務(wù)總監(jiān)向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在今年目前的融資計(jì)劃中，會(huì)更傾向于境內(nèi)融資，預(yù)計(jì)成本將會(huì)走低。

境內(nèi)發(fā)債井噴

“一季度是房企發(fā)債的小高峰期，一方面能夠儲(chǔ)備‘糧食’伺機(jī)買地，另一方面可以通過(guò)借新債償還舊債。”易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年1月份，房企海外發(fā)債動(dòng)作頻繁，但疫情以來(lái)，一方面海外資本市場(chǎng)對(duì)房企銷售額有所擔(dān)憂，另一方面國(guó)內(nèi)逐漸打開了境內(nèi)融資窗口，不少企業(yè)開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)境內(nèi)融資。

從發(fā)債結(jié)構(gòu)分析，貝殼研究院表示，2020年一季度，房企債券融資境內(nèi)與境外平分秋色，各占50%，與2017年結(jié)構(gòu)表現(xiàn)一致。近年看，境內(nèi)外融資占比穩(wěn)定，但從當(dāng)前疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響程度判斷，預(yù)計(jì)本年度國(guó)內(nèi)融資占比或?qū)⒊浇?0%的水平。

實(shí)際上，從3月份起，房企海外融資開始陸續(xù)減少。據(jù)公開資料顯示，3月份，房企發(fā)布了19宗海外融資，合計(jì)融資額約56億美元，相比1-2月份月均百億美元量級(jí)的融資(1月份融資120億美元、2月份接近百億美元)明顯銳減，而且集中在上半月。

據(jù)同策研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，3月份，大部分債權(quán)融資方式融資金額皆有所增加，尤其是境內(nèi)銀行貸款及信托貸款融資金額大幅提升，政策端利好已經(jīng)顯現(xiàn)。而境外公司債券發(fā)行與海外銀團(tuán)貸款融資大幅減少，境外融資窗口尚未出現(xiàn)。另?yè)?jù)克而瑞統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月房企境內(nèi)債券融資941.64億元，環(huán)比增長(zhǎng)83.9%，同比增長(zhǎng)35.1%。

匯生國(guó)際融資總裁黃立沖在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這些房企轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松、貸款利率下行等政策有助于這些房企發(fā)行“抗疫(防控)債”、公司債等，利息更便宜，渠道更方便。

境內(nèi)融資成本下行

從一季度房企融資成本看，票面利率受發(fā)債類型、發(fā)行期限、發(fā)債規(guī)模等結(jié)構(gòu)性因素影響較大。據(jù)貝殼研究院監(jiān)測(cè)，總體上一季度國(guó)內(nèi)債券適用利率3%-5%為主力區(qū)間，占比42%。境外債券利率8%以上的占比52%，遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)債務(wù)同利率水平。

對(duì)此，貝殼研究院認(rèn)為，這是由于2020年前兩月新冠疫情以國(guó)內(nèi)為主，在國(guó)內(nèi)停工停業(yè)的抗疫措施下，房企尋求境外融資，發(fā)債規(guī)模激增，境外債券因供求關(guān)系影響利率提升明顯。但隨著國(guó)內(nèi)疫情逐漸得到控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，以及因城施策的地方扶持政策等利好，境內(nèi)融資環(huán)境轉(zhuǎn)好。同時(shí)境外疫情暴發(fā)，境外融資受影響較大。

另?yè)?jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，今年3月AAA房企平均發(fā)債利率為3.25%，已低于2015年-2016年期間的最低點(diǎn)，大量百?gòu)?qiáng)房企3月發(fā)債利率創(chuàng)下歷史新低。

“今年開年以來(lái)，旭輝控股相繼以較低利率完成數(shù)筆融資，相信年內(nèi)平均融資成本有望進(jìn)一步走低。”旭輝控股CFO楊欣如是表示。此外，在旭輝控股2019年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，“受疫情影響，房企發(fā)展模式將轉(zhuǎn)變，更加注重現(xiàn)金流安全和財(cái)務(wù)的穩(wěn)健。”旭輝控股董事局主席林中也表示，接下來(lái)在融資方面，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)融資松緊適度，境內(nèi)融資成本降低，旭輝將力爭(zhēng)把融資成本控制在6%以內(nèi)。

值得關(guān)注的是，4月首周，房企公開發(fā)行的內(nèi)地融資超過(guò)200億元，而且呈現(xiàn)利率降低、數(shù)量增加的趨勢(shì)。

對(duì)此，中原地產(chǎn)首席分析師張大偉則向本報(bào)記者強(qiáng)調(diào)，在融資成本方面呈現(xiàn)分化狀態(tài)，部分企業(yè)融資成本低于6%，有的企業(yè)則超過(guò)13%。整體看，房企的銷售放緩，資金壓力越來(lái)越大，最近可能會(huì)增加一些融資手段，盡量加大融資規(guī)模。